金龙鱼销量拉动营收增长 中央厨房业务成亮点

*【环球网财经消费资讯记者 刘晓旭】*金龙鱼(300999)近期披露的三季报显示，1-9月公司实现营业收入1878.40亿元，同比增长15.43%；净利润23.53亿元，同比下滑36.07%；基本每股收益0.43元。2022年第三季度，公司实现营业收入684亿元，同比增长14.9%；净利润3.8亿元，同比下降46.9%；扣非净利润-1.6亿元，同比下降167.4%。

金龙鱼表示，从第三季度来看，随着养殖行业饲料需求回升，公司饲料原料的销量有所增加，但是公司主要原材料大豆、棕榈油成本仍处于高位，饲料原料及油脂科技业务利润同比下滑。

据了解，自今年第二季度以来，金龙鱼作为国内大型的农产品和食品加工企业之一，凭借着深厚的行业经验，依托覆盖全国的综合企业群模式及全产业链协同优势，积极调整定价及营销策略，节流控费，并稳健进行原材料套期保值。公司在保持营业收入稳定高增，业务稳健发展，展现出极强的抗风险能力和经营韧性。

业内人士认为，根据行业规律来看，第三季度的业绩表现可能还是一定程度上受到第二季度的原材料高价的影响，因为企业生产经营需要维持适当头寸，消耗前期的高成本库存需要一定时间，但目前原材料价格已有所回落并较为稳定，未来边际改善有望逐渐传导。

金龙鱼在近期公告的投资者关系活动中表示，公司的高端产品，比如胡姬花花生油、欧丽薇兰橄榄油、外婆乡小榨菜籽油、稻米油等油类产品，以及稻谷鲜生、乳玉皇妃米、河套平原小麦面粉等高端米面产品，今年的增长情况都是比较好的；而公司的大众化产品方面，如普通的豆油、菜油等，今年没有增长。总体来看，公司的产品结构还是在不断优化升级。

从产业布局看，金龙鱼厨房食品和饲料原料及油脂科技两大板块的营收占比维持在6:4左右。金龙鱼围绕产业链上下游，已覆盖油籽压榨、油脂精炼、油脂灌装、专用油脂、油脂科技、水稻循环经济、玉米深加工、小麦深加工、大豆深加工、食品原辅料、粮油科技研发等产业。同时，通过遍布全国的70多个生产基地，金龙鱼将产业链上下游的工厂集合于一个生产基地内，进一步降低了整体生产成本、节约生产运营的物流成本，实现效率最大化和规模经济。

金龙鱼目前核心业务发展态势良好。食用油行业竞争较为集中，整体呈现结构升级趋势，金龙鱼的品牌和龙头优势明显，近年来不断推出稻米油等爆款品类，提升核心价值中枢。米面行业品牌化和包装化趋势正不断加速，对于具备品牌和产业链优势的金龙鱼而言，未来增长仍将保持高速。下游饲料原料及油脂科技业务，随着猪周期拐点的确认，未来需求亦将随养殖行业不断增长，为公司业绩表现注入稳定剂。

金龙鱼表示，公司不仅是销售品牌大米，也在不断提升产业链的附加值，采用循环经济的模式充分利用原材料，使得公司更具竞争优势。以水稻为例，我们除了生产大米，还从米糠中提取了富含高营养价值的稻米油，利用副产品稻壳进行发电，并从稻壳灰中提取白炭黑等高附加值产品，实现经济效益和社会效益最大化。公司每年都在进步，包括新工厂规模及业务结构布局、新品牌建设、渠道网络拓展、新项目的加入等，这些均会使得公司业务模式越来越具有竞争力。

此外，金龙鱼还将触角不断向下游深加工拓展，围绕厨房食品主业，积极布局中央厨房、酱油、醋、酵母、植物肉等新的高增长和互补性业务，不断扩充企业和品牌的综合竞争力。

进入今年三季度，金龙鱼中央厨房业务的建设不断加速。8月，河南周口丰厨园区正式开园。9月，金龙鱼兴平丰厨携手A股上市公司西安饮食共同建设和打造陕西特色预制菜等食品生产基地。

展望今年及明年的销售情况，金龙鱼表示，从厨房食品来看，公司整体的经营情况是稳健的。首先，公司的销量在稳定增长，尤其是随着米面产能的持续扩张，米、面成长速度会更快；其次，针对前期原材料价格上涨，我们产品的价格也稳中有升，虽然不能完全覆盖原材料成本的上涨，但市场已逐步接受提价，所以随着原料价格震荡下行，我们对产品的盈利能力改善是有信心的；第三，公司的产品结构稳中向好，中高端产品增速也快于大众型产品，结构不断优化。

目前，公司有两个中央厨房项目已经投产，分别在杭州和周口。这两个项目印证了我们投资央厨项目的预期设想，目前项目的进展会稍慢于预期，可能会减缓央厨扩张的速度，但并没有改变我们对央厨项目的信心。

国盛证券研报点评三季报认为，金龙鱼多线布局，央厨业务增长可期。公司积极开拓中央厨房、酱油、醋、酵母等高增长、互补性业务。3 月公司杭州央厨项目投产，8 月周口央厨项目开园，9 月兴平丰厨与西安饮食签署《战略合作框架协议》。此外，公司于重庆、廊坊等地的央厨项目预计也将于年内投产，在广州、天津、郑州、太原、温州、海口、贵阳、淮安等 20 多个城市均已确定建设央厨项目。中央厨房业务有望充分释放公司在食品科技领域的综合能力，为公司业绩提供全新增长动力。长期来看，国盛看好公司龙头优势，有望凭借产能持续扩充、渠道扩展、发展新业务等方式实现稳定增长。

中金公司研报点评三季报也同样看好金龙鱼长期发展。公司今年推出鲜萃稻米油、轻怡中长链脂肪酸（MLCT）食用油等产品，且新品集中于高端产品及专用产品。公司产品结构调整下，小中包装食用油产品比例有望持续提高，从而对食用油业务利润率提升提供支撑。此外，从成本趋势来看，基于当前较高的国际大豆价格及未来产区供需情况，判断公司原料价格趋势或稳中回落，这将利好公司毛利率修复及盈利能力回升。横向整合战略清晰，长期发展空间广阔。公司厨房食品业务横向整合战略清晰，从米面油等基础产品逐步向调味品、预制菜业务延伸。具体看，公司杭州丰厨项目已建成运营，现有产品主要为预制菜、便当、酱料包三类，且重庆、西安、廊坊等地中央厨房项目正稳步推进。总之，公司中央厨房拥有集约化采购、生产协同、渠道赋能等多方面优势，业务变现形式丰富，有望实现营收及业绩的双重增长，中长期发展空间广阔。