泸州老窖“双品牌”驱动业绩高增 盈利能力持续优化

【环球网财经消费资讯记者刘晓旭*】*泸州老窖(000568)近日发布的三季报业绩显示，1-9月公司实现营业收入175.25亿元，同比增长24.20%；归母净利润82.17亿元，同比增长30.94%；基本每股收益5.59元。

泸州老窖表示，净利润实现增长主要系白酒销售收入增长，利润相应增加影响所致。

环球网财经消费资讯记者了解到，泸州老窖持续聚焦“双品牌、三品系、大单品”发展布局，国窖1573和泸州老窖双品牌的引领作用持续增强。与此同时，泸州老窖持续推动产品结构优化，高端国窖稳健增长。

据浙商证券研报分析泸州老窖三季报显示，中档、次高端酒延续超预期优异表现。目前国窖1573收入占比约65%，低度国窖1573保持快于高度国窖1573增速趋势；中档酒方面，特曲占总收入比约20%，其中特曲60增速超30%，量价齐升延续超预期增长，已成为第二增长极。中长期来看，国窖挺价顺利，公司多形式补充高度国窖渠道利润以推动量增+公司多措并举发力低度酒\特曲，股权激励持续赋能，规模效应或将进一步推升净利率，预计业绩或延续高增长态势。

业内人士也对环球网财经消费资讯记者分析认为：“将来白酒行业集中度提高，头部名酒、区域龙头酒企等全国性酒企形成强者恒强的态势。以茅台、五粮液、国窖1573为代表的高端名酒依然受到市场与消费者追捧，业绩有望继续向上发展；另一方面，部分区域白酒公司和中低端酒企会承受越来越大的压力。白酒行业进入到了文化+产业、品牌+品质的消费时代。”

知趣咨询总经理，酒类营销专家蔡学飞在接受环球网财经消费资讯记者采访时谈到：“泸州老窖是浓香品类代表，并且拥有国窖1573、窖龄、特曲等全价格带产品系列，也是酒企中少数拥有全国渠道网络的名酒企，市场号召力强，消费者认知度高。可以说在消费升级趋势下，泸州老窖的文化、产区与品质优势将会得到进一步凸显，品牌价值得到进一步释放，企业竞争力不断提升。今年前三季度，依托于老窖的营销体制改革，以及持续性的品牌营销投入，品牌价值大幅提升，市场组织效能不断提升，带来泸州老窖的业绩与利润双增长。其中，以国窖1573为代表的高端产品，以特曲为代表的大众产品在宴席礼品朋聚等细分市场实现了汇量式增长，说明泸州老窖正在进入利润为导向的结构性增长阶段，未来发展空间值得期待。”

中银证券研报点评三季报也同样认为，泸州老窖业绩彰显韧性，国窖、特曲双轮驱动。老字号特曲经过几年时间运作，稳步推升价格，随着消费者接受度的提高，现正处于快成长期，成为公司第二增长极。中档酒特曲延续上半年高增长的趋势，产品性价比高，适应了当前的消费环境，增速快于国窖1573。特曲60在重点市场由单一团购渠拓展为全渠道试点，市场反馈较好，另外公司在9月推出特曲60新品，抢占当地宴席市场。总之，全国化布局有序推进，激励机制完善，积极灵活调整市场政策，保持了较好的发展态势。公司实施“东进、南图、中崛起”的区域市场发展战略，华北、川渝市场精耕细作，华东、华南、中南等市场渠道建设已见成效，全国化市场有序发展。另外，股权激励解决了长期以来高管激励不足的问题，当前公司管理层稳定，高管利益与公司深度绑定，业绩释放动力强。再者，高度国窖1573继续享受千元价格带扩容，老字号特曲换新之后在300元价位带发力。还有，公司品牌势能不断向上及全国化布局稳步推进，预计公司费用率未来还有一定的优化空间。