山西汾酒前三季度净利润同比增长45% 青花系列全国化势能持续释放

【环球网财经消费资讯记者刘晓旭*】*山西汾酒（600809）近日发布的2022年第三季度报告显示，在青花汾酒系列等中高端产品销量增加及产品结构提升下，公司1-9月实现营业收入221.44亿元，同比增长28.32%；实现净利润71.08亿元，同比增长45.7%；基本每股收益5.83元。

从产品来看，汾酒系列实现销售收入206.59亿元、杏花村酒系列实现销售收入6.87亿元、竹叶青酒系列实现销售收入6.63亿元。

分区域来看，山西汾酒的省内市场营收85.02亿元，同比增长24%；省外营收135.08亿元，同比增长了31.5%。

10月份，公司指出要保证四季度营销任务圆满完成，当前全国面回款/发货进度顺利，全年收入25%增速目标稳步推进。公司稳步推进“2030技改原酒产储能扩建项目（一期）”，建设工期计划为三年，预计建成后将新增年产原酒5.1万吨，新增原酒储能13.4万吨，助力公司长远发展。

白酒行业资深分析师蔡学飞在接受环球网财经消费资讯记者采访时谈到：“山西汾酒业绩增长主要的得益于三点：一，以青花汾和玻汾为代表的清香型超级大单品，持续性的全国性扩张，带来了汾酒整个规模，以及利润的大幅增长；二，汾酒在华南、东南、西南等市场的持续性的渗透，以及招商和拓展，带来了汾酒全国化效果的显著提升，有效增强了汾酒的盈利能力和销售规模；三，汾酒最近几年围绕品牌复兴，中国酒等概念进行的汾酒全国行等一系列的品牌创新活动，持续取得了不错的推广效果与成绩。应该说，这也极大推高了汾酒的品牌价值，从而拉动了汾酒整个产品结构的升级，提升了企业的渠道溢价能力，从而增强了企业的市场竞争力。”

信达证券研报点评三季报认为，青花系列引领汾酒持续高增，竹叶青今年着重于产品梳理与升级，销量有所萎缩。伴随汾酒的复兴，清香型引领了高线光瓶酒的升级，玻汾已成长为70亿级大单品，并且凭借献礼版玻汾在百元光瓶的卡位，未来仍然存在低端结构升级空间。今年以来，青花20在次高端价位的快速发力展现出汾酒的名酒价值，其品牌力正在加速回归。以玻汾和青花20为塔基发展，未来公司有望加快青花30复兴版在千元价位的突破，以及超高端价位青花40的圈层布局。凭借高中低价位三大核心单品的支撑，包括未发力的腰部产品巴拿马、老白汾，公司具备更强的抗风险能力，以应对行业调整的不确定性，增长稳定性确立。

山西证券研报点评三季报认为，预计第四季度延续高增长，清香势头向上。公司主动调整结构、调整节奏，第三季度随着终端动销持续改善，公司把握双节旺季机遇，有序出货。今年整个汾酒销售系统模式发生变化，按照月份下配额，市场投放精准度更高，注重季度间增速平衡，预计第四季度营收增速40%左右。此外从香型发展来看，清香崛起，但是清香热还未真正开始。清香崛起是由汾酒历史积累释放和高速发展造就的，清香型白酒目前未形成品牌阵营和品牌梯队。在清香龙头汾酒的引领下，清香型白酒已爆发出强劲的增长势能，清香品类正加速扩容。短期看二季度调整节奏，三季度业绩环比改善，全年任务目标完成无虞。中长期看，公司产品高端化+渠道全国化的目标明确，业绩确定性强。因此，未来随着产品结构升级、规模效应凸显以及管理运营水平优化，利润增速高于收入增速，净利率将不断提高。