天润乳业前三季度净利润增长36%

*【环球网财经消费资讯 记者 文馨】*天润乳业（600419）近日披露的三季报显示，受益于公司产品销量增加，产品结构调整，经营效益增加所致，1-9月公司实现营业收入18.51亿元，同比增长17.78%；归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比增长36.41%；基本每股收益0.4808元。

分品类看，前三季度公司常温乳、低温乳、畜牧业分别实现收入9.71、7.92、0.71亿元，同比分别增长20.93%、10.41%、63.00%。

分渠道看，第三季度疆内市场实现营收10.55亿元，同增7.54%；疆外实现营收7.95亿元，同增35.20%。

经销商数量方面，前三季度疆内市场经销商有354个，期内减少17个；疆外市场经销商有368个，期内增加37个，期末经销商合计有722家。

天润乳业在近期投资者关系活动记录中表示，基于目前公司的规模和体量，季节性的影响在逐渐减弱；对于常温产品，公司不断进行技术升级，产品受消费者喜爱，公司对白奶类和奶啤产品充满信心。

上述公告显示，天润在疆内有一定的议价能力；在疆外还有很大的提升空间，天润进一步明晰疆外重点市场、培育市场和潜力市场，比如将福建大区从培育市场升级为重点市场，对于重点市场公司会有更多销售人员和资金上的支持。原来的潜力市场只分了北方和其他地区，现在明确划分了云贵广、东北内蒙大区、甘宁青海西藏大区等，能够更有针对性地进行管理。

据了解，天润乳业目前共有四个工厂，其中有三个自有工厂，天润科技、沙湾盖瑞和南疆唐王城，以及二股东的澳利亚乳业做产品代工。唐王城实施二期年产3万吨项目建设，预计明年二季能够释放这部分产能，保障公司未来的产能需求。山东工厂预计明年四季度可以进行试生产。疆外建厂能够缩短运输配送距离，目前由疆内运输到疆外核心市场需要68-72小时，包材辅料由疆外运输至疆内成本较高，而山东工厂可以辐射到京津冀等周边地区，并且能够减少运输成本。

信达证券研报点评认为，三季度，公司在奶源、产能及疆外拓展方面均取得实质性进展。在奶源方面，公司巴楚县5000头奶牛养殖示范项目投产运营，222团万头奶牛养殖示范项目稳步开展，将进一步提高公司自有奶源比例。在产能方面，唐王城乳品加工项目全面投产运营，日均产能达100吨。疆外拓展方面，山东齐河乳制品加工项目于6月29日正式开工建设，为公司全国化打下坚实的产能基础。未来，在新疆特色奶的品牌效应的推动下，在出疆战略的进一步深化下，公司有望进一步实现突破，从而实现营收和利润质的变化。

民生证券研报点评认为，天润乳业渠道扩张顺利推进，产品疆外布局加速，线上营销重点发力爱克林、桶酸等产品，低温增速持续回升。公司自2020年底对疆外市场进行改革，通过梯队划分重点（山东、广东、浙江、江苏、福建）、培育（川渝、两湖、京津冀、陕西）、潜力市场，给予政策及费用倾斜、招聘具备实战经验的销售人员，持续推进疆外市场扩张。目前山东产能项目顺利推进，未来有望覆盖疆外市场产能需求，缩减公司产品运输时间及成本，加速疆外空白市场布局。天润乳业为疆内龙头乳企，伴随疆外市场加速扩张、产能建设持续补充，空白市场覆盖红利有望持续释放；原奶价格持续下行，成本端压力释放，利润空间具备弹性。