量价齐升+结构性降本 上市火电企业或迎业绩拐点

本报记者 李乔宇

见习记者 贺王娟

据同花顺iFind数据显示，截至10月19日，已有皖能电力、赣能股份、建投能源、广州发展等4家火电企业披露了三季度业绩预告。从财务数据来看，4家火电企业业绩悉数同比扭亏或预增。

对此，排排网财富研究部副总监刘有华在接受《证券日报》记者采访时表示，一是因为今年夏季多地出现持续性的极端高温，带动用电需求大幅增长，火电企业利用率和发电量都得到了提升，叠加电价处于高位，因此火电企业营收明显改善；二是成本端受益于长协煤的保供稳价带来的结构性降本，利好火力发电企业盈利提升。

火电企业业绩预喜

发电量上升、电价上涨，煤价成本得到缓解，火电企业盈利迎来修复。尤其是第三季度以来，部分火电上市企业利润增长明显。

已披露前三季度业绩预告的4家火电企业均受益电价上涨业绩预喜。皖能电力表示，预计公司前三季度归母净利润约为4亿元至4.6亿元，较上年同期增长178.40%至190.16%，主要原因是报告期内结算电价上涨，缓解煤炭价格上涨带来的成本压力，公司盈利能力增强。

建投能源前三季度业绩预告显示，因结算电价提高影响火电主业利润同比增加，预计前三季度公司归母净利润为2.9亿元，第三季度公司利润增长明显。

中泰证券认为，伴随着利用小时数提升叠加市场化交易比例提升，火电行业三季度扭亏有望。此外，长协煤比例不断提升，未来盈利状况更加可期。

持续受益能源保供政策

随着进入四季度“迎峰度冬”关键时期，煤炭电力等领域开始为能源保供做准备。作为电力系统的“压舱石”，火力发电对于电力保障仍有很大作用。

10月18日，国家能源集团召开迎峰度冬能源保供工作启动会，表示将全力发挥“煤电路港航运”核心优势，科学组织煤炭产销、物流运输、发电供暖各项生产运营工作。煤炭生产单位全力以赴稳产增产，四季度坚决完成增产增供任务。

在保供稳价政策之下，火电企业有望持续受益，易煤研究院研究员杨洁告诉《证券日报》记者，“从全国来看，当前火电企业燃煤存量平均在23天至24天左右，火电企业燃煤库存保持在较高水平。不管是煤炭的供给还是价格都得到比较好的调控。此外，电力市场化的推进，燃煤上网电价开放，也助力火电企业盈利修复。”

据多家上市火电企业披露的前三季度上网电量整体数据显示，前三季度多家火电企业发电量增长明显，尤其是市场化交易电量大幅增长。

以华能国际为例，2022年前三季度公司市场化交易电量比例为88.84%，比去年同期增长28.85个百分点。公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为507.01元/兆瓦时，同比上升21.32%。初步统计，2022年第三季度公司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上网电量1236.02亿千瓦时，同比增长6.89%；而前三季度华能国际中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成上网电量3201.46亿千瓦时，同比下降1.15%。

对于三季度发电量提升，华能国际表示，三季度全国多地持续高温，全社会用电量同比增加，局部地区个别时段电力供应紧张，水电来水不足，水电发电量同比下降；公司火电机组发挥支撑保障作用，火电发电量同比增加。

在中泰证券看来，四季度电力供应偏紧状况难改善，火电“基石”角色必将发挥更大作用，火电盈利逻辑清晰，更多优质资产势必带来更多业绩增量，估值理应得到重估和重视。

刘有华亦对《证券日报》记者表示，看好火电企业的投资价值，一是火力发电依旧是主要的电源；二是未来电力供需紧张的局面短时间内难以得到改善，且冬季电网压力还存在进一步加大的可能；三是容量电价政策正在加速推进中，有助于电企获得更高收入。