逄锦华：强势美元考验区域经济韧性

据西方媒体报道，国际主流经济学界认为，为了对抗美国40年来最严重的通货膨胀，美联储将把其基准政策利率上调至4%以上，并维持这一利率到2023年后。通常来说，美国加息周期内，会带来资本的本土回流。美股表现强劲，美元指数和美债收益率双双上涨。在当前全球面临高利率、高通胀、高债务和低增长的局面背景下，这无异于对其他处于经济恢复阶段国家的“釜底抽薪”。

在此形势下，近年来经济全球化格局出现的由“泛全球化浪潮”转向更为精确的“区域化贸易体系”的趋势将更为明显。东亚-太平洋、欧洲、北美三大区域性生产网络体系，区域内部贸易依赖度将不断提升。

对于RCEP区域内国家而言，美国加息周期中，美元表现强势，大量的国际资金流出RCEP贸易区域，2022年3月以来，新兴市场国家资金流出总额达到上百亿美元，RCEP区域国家货币贬值压力激增，不利于区域国家金融市场和进出口产业长期健康发展。在此形势下，域内国家势必出现“抱团取暖”的状况。RCEP带来的供应链整合和要素市场的一体化运作，能够促使区域内国家在生产、贸易、投资、金融上深度融合，有利于提升区域内各国国民收入和人民福祉。

新冠肺炎疫情带来供应链紊乱叠加美联储加息，使一些发展中国家经济在这一过程中备受打击。这些国家试图使用外汇储备顽强对抗本币贬值，但难以形成综合凝聚力。事实上，任何不掌握金融话语权的国家，与掌握金融话语权国家之间的关系，都是企业对银行的关系。而供应链的中断又造成供应紧缺，特别是能源、粮食和普通金属。而RCEP域内国家受到的经济冲击相对较低，这是因为域内有着中国等巨大的消费市场商品调节以及日韩澳等发达产业协调带来的便利性，并会同有特色商品农业的东盟一道撑起较为多元化的经济结构，产生区域经济的结构性贸易自适应机制。

随着全球供应链本地化和区域贸易协定增加，国际贸易区域化进一步增强。后疫情时代，大国博弈、贸易保护主义将使经贸问题进一步泛政治化，不同国家主导建立的区域贸易协定，将密切区域内经贸联系，或削弱与他国的经贸关系。以区域保护主义和逆全球化趋势的关税贸易小圈子壁垒为新型商业利益建构，其所产生的冲突将愈发明显。在诸多区域经贸协定框架下，全球贸易格局将逐步形成贸易板块“三足鼎立”之势，贸易板块内部相互投资和继续扩大贸易，区域产业链协作水平提升，区域贸易网络将更加密集，区域化经济体系将随之而来。

在此情况下，RCEP对域内各国经济发展具有重大意义。对我国而言，也将为构建新发展格局提供有力支撑，成为中国连接国内国际双循环的纽带和桥梁，使国内国际两个市场、两种资源更加紧密相连。（作者是财经评论员）