募资扩产助力发展再进阶 三元前驱体先进厂商帕瓦股份今日申购

9月7日，帕瓦股份（688184）正式启动申购，公司拟公开发行股票数量为3,359.4557万股，占发行后总股本的25%。网上初始发行数量806.25万股，申购简称“帕瓦申购”,申购代码787184,发行价格51.88元/股，单一账户申购上限为8,000 股，申购数量为500股的整数倍。

扎根锂离子电池材料领域

帕瓦股份成立于2014年，从事锂离子电池三元正极材料前驱体的研发、生产和销售。公司主要产品用于三元正极材料的制造并最终应用于新能源汽车动力电池、消费电子、电动工具等领域。为满足下游客户及市场的需求，公司已在NCM各系列开发出多款单晶和多晶型产品，按镍元素含量从低到高划分，公司产品也可分为NCM3系、NCM5系、NCM6系、NCM7系和NCM8系等多个细分产品。

众所周知，三元材料基于能量密度高、放电容量大、循环性能好、结构比较稳定等优势目前已成为锂电池正极材料的重要发展方向，市场前景十分广阔。从晶体结构方面划分，三元正极材料可以分为单晶型三元前驱体烧结而成的单晶三元正极材料和多晶型三元前驱体烧结而成的多晶三元正极材料，与多晶型 NCM 三元前驱体相比，由单晶型 NCM 三元前驱体制造的三元正极材料具有结构稳定的优势。

即将科创板上市的帕瓦股份长期扎根锂离子电池材料领域，专注于单晶型中高镍NCM三元前驱体这一细分市场，是国内先进的单晶型NCM三元前驱体生产商，公司研发团队实力雄厚，技术领先，凭借过硬的产品质量和稳定的产品供应为客户创造价值，与包括厦钨新能、杉杉能源等国内主流三元正极材料厂商构建了合作关系，成功进入宁德时代供应链，向宁德时代控股公司湖南邦普和广东邦普供应单晶型NCM5系三元前驱体产品。

报告期内，帕瓦股份发展迅速，主营业务收入持续增长，2019年至2021年，帕瓦股份营业收入分别为53,749.41万元、57,901.36万元和85,790.38万元，净利润分别为2,026.80万元、4,098.38万元和8,341.53万元。公司开始步入快速成长期，2022年1-6月，帕瓦股份经审阅的营业收入为87,686.65万元，较上年同期增长149.30%，公司经审阅的净利润为6,945.66万元，较上年同期增长68.79%，受锂电池市场需求持续增长带动，帕瓦股份未来成长空间仍然可期。

研发和生产技术积累深厚

从国内三元材料行业来看，帕瓦股份是国内较早实现单晶型NCM三元前驱体量产并销售的企业，通过多年深耕，公司在单晶型NCM三元前驱体的研发和生产领域具有较深的技术积累，在产学研结合方面具有丰富的经验。

在基础研发上，帕瓦股份基于对NCM三元前驱体材料“构效关系”等基础性能的理解，开发出窄分布单晶三元前驱体合成技术、一次颗粒排列方式可控技术等一系列技术，可以对单晶型三元前驱体结构进行精准设计和调控，进而有效提升其烧结加工性能。经过单晶型NCM三元前驱体烧结而成的单晶三元正极材料内部结构紧实，循环性能好。

在生产工艺上，针对生产过程中一致性问题，公司开发了半连续法生产工艺，提高了单晶型NCM三元前驱体的生产效率和稳定性。通过前驱体湿法掺杂技术，可有效提高前驱体产品性能并降低三元正极材料的制造成本。

在装备设计上，公司基于自身产品技术特点对反应釜及组件进行定制化设计并申请了多项实用新型专利，可以有效提高反应釜产出效率。

基于公司在基础研发、生产工艺和装备设计方面的技术积累，公司单晶型NCM产品在粒度、振实密度、比表面积和杂质含量方面均能满足下游客户产品性能要求并成为国内重要新能源汽车整车厂、造车新势力和动力电池生产企业产业链的上游重要原材料。

目前三元前驱体行业发展路线主要是单晶化、高镍化等技术方向并追求产品性价比。公司通过降低产品钴含量、控制晶体结构、多元复合元素掺杂等技术研发和工艺改进，积极迎合下游客户对产品能量密度、安全性及性价比的追求，有利于保持公司在单晶型中高镍三元前驱体领域的技术特色，并寻求在高镍三元前驱体产品领域的技术突破。

此外，在发力单晶型NCM三元前驱体技术路线的同时，公司亦持续开发主要用于多晶型产品的高活性花瓣状三元前驱体制备技术，成功推出多款多晶型产品并主要应用在消费电子和电动工具领域。

募资扩产发挥优势满足下游旺盛需求

国务院指出，发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，是应对气候变化、推动绿色发展的战略举措，到2025年，新能源汽车销量占比达到20%左右。工信部提出，预计至2035年，我国新能源汽车占汽车总销量50%以上，其中纯电动将占新能源汽车的95%以上。

在国家政策的推动下，新能源汽车产业已成为我国具有国际竞争优势的性新兴产业，进入持续健康发展的快车道，新能源汽车产业链，包括动力电池、正极材料、三元前驱体等各环节均将随之受益，快速升级发展。根据GGII预测，2025年全球三元前驱体出货量将达到160万吨，中国三元前驱体出货量将达到119万吨。

受锂电池市场需求持续增长带动，本次登陆科创板后帕瓦股份发展有望进一步提速，据帕瓦股份招股书显示，公司本次发行募集资金拟投于年产4万吨三元前驱体项目等。目前帕瓦股份已具备较强的三元前驱体产品研发、设计能力，掌握多种类型的三元前驱体生产技术和工艺，持续为客户开发各类不同型号的三元前驱体产品，并与杉杉能源、厦钨新能等知名下游客户形成了稳定的合作关系。公司主营业务稳定发展，产能利用率平均达到90.29%。随着行业下游新能源汽车、动力电池企业产能的扩张，公司现有产能无法满足公司订单量快速增长的要求。年产4万吨三元前驱体项目将有效扩大公司产能，实现公司主营业务的快速发展。同时，产能的扩张有助于充分发挥公司在三元前驱体领域的技术优势，更好满足下游客户需求。

帕瓦股份在招股书中也表示，公司将在巩固传统多晶型NCM三元前驱体制备技术基础和单晶型NCM三元前驱体制备技术优势的同时，持续加强技术创新及市场拓展，以单晶型中高镍三元前驱体和多晶型高镍三元前驱体为重点开拓领域，紧紧把握新能源汽车及动力电池行业快速增长带来的市场机遇，致力于发展成为三元前驱体行业具有技术特色的领先企业。