央行多举措保持流动性合理充裕水平 专家预计后期仍将灵活调节维持资金面稳定

本报记者 刘 琪

日前召开的中共中央政治局会议强调，“货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金”。相较于4月29日中共中央政治局会议提出的“用好各类货币政策工具”，本次会议对货币政策的描述更为明确。

对此，民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，预计下半年政策将继续保持连续性，在加大信贷支持的同时，重点通过政策性银行新增信贷和基建投资基金加大宽信用力度。

英大证券研究所所长郑后成表示，预计货币政策将保持定力，会议提出“加大对企业的信贷支持”，预计中短期内M2同比与社会融资规模存量同比还将处于较高位置。

“在经济回归向好趋势过程中，货币政策更加侧重于宽信用政策的落实生效。”中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，二季度银行间市场流动性整体处于较合理充裕偏多的状态，资金利率在4月份以来持续低位运行。此次会议提出“保持流动性合理充裕”，联系近期央行灵活调整逆回购操作规模，后续需要关注央行是否会引导资金利率向政策利率回归。

实际上，央行今年一直在强调“保持流动性合理充裕”。例如，在《2022年第一季度中国货币政策执行报告》中以及中国人民银行货币政策委员会召开的2022年第二季度例会上均有相关表述。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，目前国内处于经济复苏的重要阶段，保持合理宽松流动性环境，疏通政策传导，稳定实体经济融资成本，能为经济复苏营造适宜货币环境。

今年以来，央行多措并举合理增加流动性供给，包括降低准备金率0.25个百分点、上缴结存利润9000亿元等。同时伴随着财政支出力度加大、再贷款等结构性货币政策工具形成较大规模的基础货币投放等因素，市场流动性一直维持在合理充裕水平。4月份以来资金利率持续低位运行，进入7月份后进一步下行，近期DR001加权平均利率甚至盘中一度跌破1%。

央行货币政策司司长邹澜7月13日在“上半年金融统计数据新闻发布会”上表示，“目前，银行间市场存款类机构7天回购加权平均利率，就是我们常说的DR007，在1.6%左右，低于公开市场操作利率（2.1%），流动性保持在较合理充裕还略微偏多的水平上。”

中国货币网数据显示，在7月14日至7月28日期间，DR007加权平均利率最高为1.5967%、最低为1.4826%，截至7月29日17时，DR007加权平均利率为1.6329%。

周茂华认为，央行调节短期流动性工具丰富，预计后续以公开市场工具为主，综合考虑短期扰动因素，灵活调节，维持资金面平稳、保持流动性合理充裕。