法国经济增长堪忧 衰退风险抬升

2022年上半年，法国经济整体表现低于预期，法国国家统计与经济研究所（INSEE）已将法国全年经济增长预测下调至2.3%。

鉴于乌克兰危机可能持续、欧美对俄罗斯制裁可能进一步升级等诸多不确定因素，法兰西银行年中经济形势分析认为，如果能源和食品价格进一步承压，法国今年经济增速还将远远低于已经下调的预期值，2023年恐陷入衰退。

一季度，受新一轮疫情防控措施影响，加上乌克兰危机的第一波冲击，法国2021年取得的经济反弹戛然而止。INSEE 5月发布的重新核算后数据将一季度GDP从初步统计时的“环比零增长、同比增长5.3%”修订为“环比收缩0.2%、同比增长4.5%”。

二季度，防疫措施放松，旅游业复苏，服务行业、特别是酒店和餐饮业受益，但乌克兰危机及欧美对俄罗斯制裁的经济后果加速显现，工业和建筑业活动因供应困难和生产成本增加，增长放缓。法兰西银行预计，法国二季度GDP只能微增0.2%，勉强恢复到2021年第四季度的水平。

与欧元区其他主要经济体类似，法国如今也面临供应困难短期内难解、通胀水平持续上扬、贸易赤字不断恶化的严峻形势。

法国海关7月初发布的数据显示，法国5月对外贸易赤字为130亿欧元，高于4月的127亿欧元，12个月累计赤字达到创纪录的1139亿欧元。

能源价格上涨，是贸易赤字恶化的首要原因。截至2021年，法国能源进口总额的80%来自俄罗斯。今年以来，虽然法国从俄罗斯的采购量大幅减少，但世界能源价格飙升导致其能源进口费用大幅走高。法国为原油和天然气价格上涨支付的额外费用高达300亿欧元，约占GDP的1.5%。

由于能源和原材料价格上涨压力向下游制成品和消费品持续传导，法国遭遇了数十年未见的通胀上扬。消费者物价指数（CPI）同比涨幅逐月攀升，5月达到5.2%，为1985年以来最高水平，6月又升至5.8%。与此同时，家庭消费信心指数连续数月远低于长期平均水平。INSEE预计，法国通胀率今夏仍会继续上升，秋冬将稳定在6.5%至7%之间。

据INSEE估算，假设年均通胀率维持在5.5%，法国下半年GDP仅有温和增长，约为每季度0.3%，2022年全年增长2.3%；且“此一增长基本上是2021年下半年经济复苏的动态延续效应”。

INSEE同时指出，乌克兰危机仍在持续，对俄罗斯的制裁可能进一步加剧供应困难，这些将推升能源等原材料及农产品价格。地缘政治和国际经济形势的高度不确定性，将进一步削弱法国家庭和投资者的信心，加大经济下行风险。

法兰西银行年中经济形势评估提出，若俄罗斯完全停止对欧洲的天然气供应，将对能源价格产生额外的上升压力。若果真如此，2022年法国经济增长预期还将大幅下调，2023年GDP可能收缩1.3%，到2024年经济增长才能恢复到1.3%。