绝味食品增收不增利，预计上半年净利润同比下降超七成

*【环球网财经消费资讯 记者 刘晓旭】*绝味食品(603517)公布的2022年半年度业绩预告称，预计实现营业收入32亿元-34亿元，较去年同期的31.44亿元同比上升1.78%-8.14%；实现净利润为9000万元-11000万元，同比下降78.08%-82.07%；扣非净利润为15000万元—17000万元，同比下降64.55%—68.72%。

绝味食品表示，报告期内部分工厂及门店暂停生产与营业，对公司销售及利润造成一定影响。且因原材料成本上涨、销售费用增长及给予加盟商补贴费用导致利润同比减少。此外，非经常性损益的影响方面，因绝味食品终止股权激励，对股份支付费用加速确认，计入本报告期非经常性损益。

对此，国金证券研报点评认为，经营来看，压力集中释放。从需求端来说，3月以来疫情反复，公司门店承压明显，单店营收相比去年同期有一定缺口，开店数量一季度预计在1000家以上；成本端来说，鸭脖等核心原材料一直在高位，价格还未回落；随着肉鸭需求和屠宰产能逐步恢复，预计成本在下半年有望得到缓解。费用端来说，压力下公司加大对加盟商的扶持，费用支出有所增加，包括通过开店竞赛鼓励加盟商开店、通过年货节和周年庆活动刺激消费。此外公司取消股权激励后，在二季度加速计提费用7000万元左右。

短期来看，今年上半年绝味食品成本端、需求端均有明显压力，但相比同行公司加盟商开店意愿仍有保障，开店目标可以良好完成，随着疫情影响的减弱，一旦消费场景修复和成本压力得到缓解，下半年和明年存在较大弹性。中长期来看，绝味食品目前每年维持净增1000-1500家门店的目标，预计未来3-5年开店空间无忧；此外，公司生产端的智能化升级和规模效应预计还能带动毛利率持续提升以及费用率优化。

天风证券研报点评认为，预计门店数量有望实现持续突破，随着成本逐步转好，加盟商补贴等费用逐步退出，公司利润得到进一步改善，看好绝味食品后续业绩实现高弹性；另外在美食生态布局上，公司在餐桌卤味和热卤等赛道进行积极赋能和产品优化，投资收益也有望持续兑现。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受环球网财经消费资讯记者采访时谈到：“整体来说，绝味食品依托整个门店扩张的红利。但是，门店扩张到了一定的天花板后，整体营收就不再有明显的增长。而且加盟店越多，物流成本的管理也会加大整体的毛利率消耗，加盟越多，要让给加盟商的利润就越大，因此绝味食品的毛利率（一季度30.31%）很低。随着整个供应链成本的上升，以及疫情反复持续，消费者的消费意愿、消费信心、消费能力以及审美的疲劳、消费的疲劳，综合这些不利因素的叠加，不难看到，绝味食品整体的营收利润肯定不理想。未来，绝味食品如何提升整体的业绩，一定要从多品类进行布局。”