大宗商品降价，经济衰退的信号？
本报驻美国、德国特约记者 张思思 昭 东 ● 甄 翔
“商品价格正在下降——但这并不是值得庆祝的现象”，瑞士《新苏黎世报》8日称，汽油、电子产品、建筑材料、杂货：一切都变得越来越贵。但在原材料领域价格正在下跌，尤其是原油和铜价大幅走低，美国和英国的基准原油价格近来下跌10%以上，国际市场上的铜、镍和锌等金属原材料大宗商品也纷纷创下自2008年全球金融危机以来最大的跌幅。此外，小麦价格也从今年的高点回落。英国《金融时报》7日报道称，投资者正在逆转对几乎所有大宗商品的多头押注，这是经济衰退担忧笼罩金融市场的最新迹象。
金属工业原料走低
“这是即将到来的衰退的信号？”德国《经济周刊》9日报道称，铜、铝、钯、铂，对经济衰退的恐惧，让金属价格出现2008年以来最大的下跌幅度。“铜价传统上被视为全球经济的晴雨表，现在它在短短一个月内下跌近19%。”德国商业银行大宗商品分析师丹尼尔布里斯曼表示：“铜价格大幅下跌可归因于市场参与者对经济衰退的担忧。”
德国《焦点》周刊6日报道称，当天伦敦金属交易所（LME）的铜价约为每吨8000美元，触及2021年以来的最低水平。其他工业金属也在6月也价格跳水。铜价的跌幅已经被比同期锌和镍的21%和23%下跌幅度超越。铝和铂金价格下跌约13%。以整个第二季度计算，LME一篮子最重要的工业金属的价格跌幅比2008年金融危机以来的任何时候都要大。
彭博社分析指出，目前金属大宗商品缺乏牛市利好消息提振，欧美经济面临衰退风险，高通胀可能带来货币政策进一步收紧，叠加中国部分城市上半年的新冠疫情管控措施，均对金属价格造成熊市影响。
财经媒体《巴伦周刊》分析称，作为重要工业金属，铜价被视为经济风向标，近期铜价走弱折射出市场对全球经济放缓的担忧。也有分析师指出，受潜在经济衰退预期影响，工业金属的市场需求被摧毁，这正是当前铜等金属价格下挫的关键所在。
“大宗商品价格集体下跌的一个解释是，对经济衰退的担忧正在形成。”《经济学人》网站7月8日分析认为，根据这种观点，利率上升正在给新房市场降温，抑制对铜和木材等建筑材料的需求，降低服装、家电和汽车等商品的支出，这反过来又会损害从铝到锌的所有商品。
7月的Sentix经济指数显示，欧元区19个国家的投资者信心已跌至2020年5月以来的最低水平，预示着“不可避免”的衰退。越来越多的人担心，经济不会像最初假设的那样强劲增长，在许多情况下甚至会陷入衰退。分析人士认为，今年美国经济衰退的风险在15%到40%左右。
德媒认为，在最坏的情况下，金属市场可能会供过于求多年。如果美国、欧洲和中国经济增长疲软或经济衰退，铜将出现10%的盈余，持续至少两年。目前中国政府已经在反击，对基础设施进行大量投资的经济刺激计划旨在多地解封后再次提振经济。
能源价格与经济前景挂钩
对于美国经济衰退预期令石油等大宗商品下跌。据《今日美国》网站7日报道，由于担心即将到来的经济衰退可能削弱需求，原油价格在7月的第一周暴跌。
报道称，美国原油价格自5月以来首次跌破每桶100美元。作为美国基准的西得克萨斯中间基原油（WTI）价格一度跌至每桶99.50美元，英国北海布伦特原油上周自4月以来首次跌破每桶100美元。
卡塔尔半岛电视台称，由于对潜在经济衰退的担忧令金融市场动荡不安，国际油价近期出现波动。在包括美联储在内的各国央行上调利率以抑制通胀之际，尽管现货原油市场继续显示出活力，但是投资者却一直在消化经济放缓的后果。报道称，对经济衰退的担忧继续令市场承压。根据一些初步估计，从今年4月到6月的3个月内，美国可能出现了经济衰退。这将是该国连续第二个季度出现衰退，而这也被认为是一种技术性的衰退。
欧洲银行ING首席国际经济学家詹姆斯·奈特利表示，美国经济有“初步”放缓迹象。他指出消费者信心下降，企业填补职位空缺的速度较慢。他说，“有一些明显的迹象表明，最佳的增长时机已经过了。”
对于能源价格的走势，华尔街机构意见并不一致。花旗银行分析师在最新的报告中指出，如果美国经济陷入衰退，市场需求将遭到严重冲击，国际油价可能会在2022年年末跌至每桶65美元，并在一年后跌至每桶45美元。
高盛、摩根大通继续唱多油价。高盛认为，因经济衰退担忧而导致的油价暴跌有些过度了。虽然大跌是出于对全球经济衰退和技术性抛售的担忧，但市场基本面几乎没有变化。
摩根大通则强调政治局势对能源价格的影响，并做出“极端情况下国际油价可能涨至380美元/桶”的预测。摩根大通分析师认为，如果美国和欧洲的制裁促使俄罗斯实施报复性减产，全球油价可能会达到每桶380美元。
欧元，金价都在跌
“金融投机者的操作也是大宗商品价格波动的重要原因。”《经济学人》网站认为，对经济的担忧并不是压低大宗商品价格的唯一力量。行业专家表示，逃离大宗商品的大部分资金属于金融投机者。根据摩根大通的数据，截至7月1日的一周内，约有160亿美元流出商品期货市场，使2022年迄今的总额达到创纪录的1450亿美元。
《日本经济新闻》称，4月至6月全球市场因各国货币紧缩和经济萧条而动摇。因疫情带来的全球货币宽松而充裕的资金开始倒流。全球4月至6月为数不多的价格上涨的资产是美元。美元最近3个月里升值6.5％。押注美国加息带来的长期利率上升的买盘涌现，同时美元作为轴心货币吸引了追求安全资产的投资者。
“美元和欧元的平价迫在眉睫”，德国《商报》指出，7月8日欧元对美元汇率达到1.0072，这是2002年以来的最低水平。一年前，欧元对美元汇率仍高于 1.20。德意志银行企业和私人客户首席投资策略师乌尔里希·斯蒂芬说，美元是投资者的“避风港”。由于大宗商品和股票市场的价格波动剧烈，对美元的需求普遍强劲。
同时，容易承接避险资金的黄金也显得疲软，4月至6月黄金价格下跌7.5％。在加息周期，持有不产生利息的黄金的优势减弱。日本Market Strategy Institute公司的代表龟井幸一郎表示，“鉴于股价和比特币的暴跌，有投资者被迫追加保证金不得不出售黄金”。
“金价跌至年内低点”，德国《经理人杂志》7日报道称，金价为每金衡盎司1765 美元，处于2021年12月以来的最低水平。由于金融市场的不确定性，投资者越来越倾向于美元。这对黄金价格构成压力。▲