三文鱼价格持续恢复上涨 佳沃食品构建一体化全产业链运作

*【环球网财经消费资讯 记者 刘晓旭】*近日，佳沃食品(300268)公布了2021年限制性股票激励计划预留部分授予激励对象名单的审核意见及公示情况说明，公司相关负责人在接受环球网财经消费资讯记者采访时谈到：“公司实施限制性股票激励计划，有利于进一步完善公司治理结构，健全公司激励机制，增强公司骨干员工对实现公司持续、健康发展的责任感、使命感，有利于公司的持续发展，更增强凝聚力。随着三文鱼行业景气度持续提升，公司盈利能力增强。”

三文鱼价格维持高位

佳沃食品主要从事优质蛋白海产品的养殖、加工及销售，主要通过境外的智利控股子公司开展三文鱼的养殖、加工、销售；通过境内控股子公司青岛国星开展狭鳕鱼、北极甜虾等产品加工及销售。

佳沃食品在2021年报中表示，由于疫情原因，公司业务也受到跨境物流成本持续高企、港口消杀费用和滞港仓储等费用增加的不利影响，公司围绕“整合上游资源，开拓中国市场”的发展思路，各项经营举措稳步推进。2021年全年，公司实现营业收入45.97亿元，同比增长1.6%；实现净利润-2.89亿元，较上年同期大幅减亏4.24亿元。剔除子公司计提商誉减值因素后的归属于上市公司股东的净利润-1.53亿元，较上年同期大幅减亏5.60亿元。

从产品来看，佳沃食品在2021年实现三文鱼产品收入为31.81亿元，占总营业收入比重的69.20%；狭鳕鱼、北极甜虾等海产品实现收入为8.535亿，占总营业收入比重为18.57%；牛羊肉等产品实现收入5.585亿元，占总营业收入比重为12.15%。

对此，佳沃食品相关负责人对环球网财经消费资讯记者谈到，2021年受益于全球疫情积极管控，三文鱼需求复苏，公司产品售价同步回升，推动公司第二、第三季度实现单季度扭亏为盈，其中智利子公司Australis第三季度实现净利润0.88亿元，毛利率大幅回升至22%。长期来看，三文鱼价格受供需关系影响较大，目前行业整体处于供给小于需求的状态。全球三文鱼供给量以每年3%-4%的速度缓慢增长。根据海产品行业分析机构Kontali预测，2022年全球三文鱼供给增长率低于-1%。而从需求端来看，随着人们对优质动物蛋白的需求量越来越高，三文鱼需求端将保持较快增长。根据海产品分析机构ABGSC的预测，当供给增速小于8.8%时，三文鱼价格将处于上涨态势。尤其随着海外需求逐步回暖，三文鱼行业景气度持续提升，公司收入持续增长，盈利能力大幅提高。

公司三文鱼产能从2019年的7万吨量级提升至2020年的10万吨量级，同比增长42.86%。根据2021年年报中披露，预计2022年全年收获量将达到9.1万吨。2022年一季度公司实际收获量为19840吨，预计2022年二季度的收获量将达到18163吨左右。

国内三文鱼市场销售规划布局

目前，公司在国内三文鱼市场销售规划如何？对此，公司相关负责人表示，公司计划逐步从B端走向C端，并提高产品附加价值，以提升整体业务毛利率及公司盈利能力。

公司已不断推进C端产品布局。首先，从食材升级到食品维度，公司已积极组建研发团队，研发从原切冻品、预制半成品，再到三文鱼即食产品如三文鱼鲜松，完成食材升级到食品的战略。2021年，公司推出了高营养儿童食品品牌“馋熊同学”，其中核心产品为“三文鱼鲜松”、“三文鱼午餐肉”、“鳕鱼午餐肉”等，均为高附加值产品。另外，公司也在着手推进渠道布局，其中包括分销、零售、餐饮、专卖连锁及礼赠渠道的合作。

目前公司的C端产品仍在起步阶段，面对全球三文鱼市场回暖带来的价格上涨，作为国际化企业，公司主动对三文鱼销售计划进行了调整，将产品向价格更高的市场出售。中国市场仍将是未来三文鱼需求增长最快的市场。

面对国外市场，公司推出了全球品牌“Southring”及聚焦家庭消费细分市场的零售品牌“MamaBear”。目前“MamaBear”已在智利及北美地区进行销售，其中，“三文鱼汉堡饼”在美国市场广受欢迎，市场需求旺盛。未来，公司还将稳步推进C端销售策略，提升业务整体毛利率。

巩固上游稀缺优质资源的竞争优势

佳沃食品在2021年报中表示，公司在以三文鱼为代表的优质海鲜蛋白的上游环节，对稀缺性原材料资源拥有实质性掌控能力，并且具备完善的全球食品安全体系和第三方权威认证，为公司培育并开发基于三文鱼的深海优质蛋白健康营养食品和3R预制菜系列产品提供强有力的支撑。此外，公司还为盒马供应冰鲜三文鱼产品，通过新零售渠道触达更多的消费者。

与此同时，公司表示，未来将持续推进品类扩张，丰富产品矩阵，实现公司产品附加值提升的同时提升品牌影响力，成为中国海鲜蛋白食品旗帜品牌。

对于未来发展规划，佳沃食品相关负责人对环球网财经消费资讯记者谈到，公司将从产品、品牌、供应链、国内业务协同、食材升级食品、销售渠道6大维度加强中国市场的拓展。

天风证券研报点评认为，依托佳沃集团平台，打造优质蛋白海产品供应链龙头企业。佳沃食品的核心竞争力掌控牌照稀缺资源，一体化全产业链运作。公司通过收购三文鱼领先企业Australis，切入产业链的高价值环节，依托牌照等稀缺资源，公司有望进一步强化行业壁垒，并长期受益于三文鱼市场的供需紧平衡特征。同时公司已实现对三文鱼业务从鱼卵孵化、淡水育苗、海水养殖、收获加工到品牌销售的一体化全产业链运作，构建产业链生态闭环，并在各流程环节独具优势，“海外+国内”、“线下+线上”双端发力。此外，公司养殖技术优势行业领先，各项指标持续表现优异。

三文鱼作为欧美主流消费鱼类产品，需求偏刚性；而养殖牌照和收获量已成为了全球稀缺资源。公司三文鱼收货量对应市值远低于海外主要龙头企业。公司拥有稀缺的三文鱼养殖牌照并且产业链布局，有望先后受益于海外及国内的消费复苏趋势，海产品销售收入有望快速提升。