科瑞思多项信息披露前后矛盾，主营业务“天花板”很低

【环球网零度观察】珠海科瑞思科技股份有限公司是一家依托自主研发的全自动绕线设备为客户提供小型磁环线圈绕线服务，以及向客户销售全自动绕线设备和全自动电子元器件装配线，目前该公司正在申请上市，保荐机构为民生证券。

财务数据显示，科瑞思2021年营业额为3.77亿元，在自动化绕线设备领域2021年末的市场占有率已达到21.71%，连同同业竞争对手中山展晖，两家公司合计的市场占有率已达到41.31%。与此同时，科瑞思在《审核问询函的回复》第37页披露，发行人分析绕线服务环节市场规模约15-20亿元，其中部分绕线服务目前尚未实现自动化；公司蝴蝶式绕法电源电感绕线服务的市场空间约10亿元。这也意味着公司所处的自动化绕线设备及服务市场整体规模并不大，业务“天花板”很低。

在此基础上，公司本次上市计划募集资金投入到“高端全自动精密磁性元器件绕线设备技术升级及扩充项目”中，投入250台全自动网络变压器双环绕线机和500台全自动蝴蝶式绕法电感绕线机，达产后公司将新增小型磁环线圈制造产能1339.39KK/年，这相当于公司2021年度小型磁环线圈绕线服务的现有标准产能8245.34 KK/年的六分之一。

招股书同时还显示，截止到2021年末公司拥有1948台全自动网络变压器双环绕线机和306台全自动蝴蝶式绕法电感绕线机，对比来看，公司现有的双环绕线机数量相当于募投项目的8倍，电感绕线机数量相当于募投项目的60%；截止到2021年末公司的绕线设备固定资产原值仅为2.1亿元，而募投项目则需要7750万元的设备投入，也即公司用相当于现有设备三分之一的投入，仅获得了现有产能六分之一的增量，对应新增设备利用效率降低了约50%。

不仅如此，科瑞思曾于2021年5月和2022年6月分别发布了招股书，披露了截止到2020年末和2021年末的经营数据，其中披露的全自动绕线设备数量中，双环绕线机2020年和2021年末分别为1247台和1948台、增幅在50%以上，电感绕线机分别为145台和306台、数量同比翻了一番。但与此同时，公司的标准产能在2020年和2021年则分别仅为7405.33KK和8245.34KK、同比增速仅略高于10%，大幅低于机器设备数量的增幅。

与此同时，《审核问询函的回复》第48页披露，截至本回复出具日，公司已经拥有155台全自动蝴蝶式绕法电感绕线机（并拥有40台正在制造中）；这份回复的签字日期为2022年4月7日。而与此同时，招股书第280页披露的主要生产设备信息显示，截至2021年12月31日公司拥有电感绕线机共计306台，这与《审核问询函的回复》披露信息存在重大差异。

此外，招股书披露科瑞思在2020年末和2021年末的生产人员人数分别为689人和733人，增幅并不大，而2021年的实际工时则多达15.07万小时，相比2020年的10.01万小时大幅增加了50%以上。不仅如此，全年15.07万小时的实际工时，即便按照全年250个工作日计算，折算每天的实际工时也仅为603个小时；再按照每人工作8小时计算，对应工作人员尚不足80人，这与招股书披露的信息存在巨大差异。

还有根据科瑞思发布的《审核问询函的回复》第31页披露，2020年，发行人向攸特电子销售了20台T1/T2双环绕线机，同时向发行人直接采购了1929.78万元加工服务。招股说明书披露科瑞思在2020年向攸特电子销售额总共为2288.22万元，在扣除1929.78万元加工服务之后，属于20台T1/T2双环绕线机（全自动网络变压器双环绕线机）的销售额为350万元，折算单价仅为17.5万元左右。

而与此同时，招股书第202页披露的产品销售均价信息显示，公司在2020年销售全自动绕线设备销售平均单价仅为16.46万元，也即公司向攸特电子销售的双环绕线机价格，相比同年平均价格高出了1万元/台、溢价幅度为6%；在生产成本不变的基础上，对攸特电子销售价格增加6%，就会导致这1万元/台的溢价全部形成毛利润，进而显著增加科瑞思对攸特电子的销售毛利。

公开信息显示，报告期内持有科瑞思二级控股子公司东莞复协49%股权的少数股东易洪清及其控制的东莞复伟的监事何建新、持有科瑞思二级控股子公司东莞玉新46%股权的少数股东东莞裕为的实际控制人罗辉之妹罗燕、持有科瑞思三级控股子公司四川恒信46%股权的少数股东南部县友信电子有限公司的主要股东于红，分别通过参股惠州市衡市贸易有限公司（以下简称“衡市贸易”）间接持有攸特电子的股权。但科瑞思并未将攸特电子认定为关联方。