中国货币政策仍将“以我为主”

当地时间6月15日，美联储宣布加息75个基点，创1994年以来单次最大幅度加息。今年以来，全球能源和粮食价格上涨，通胀卷土重来，成为各国央行难题，多国央行开启或加速加息进程。为抑制通胀，增大加息幅度成为其必然选择，市场对此早有预期。

在美联储加息后，英国央行宣布加息25个基点，为去年12月以来的第五次加息，瑞士央行开启了7年来的首次加息。在多国央行加息背景下，我国货币政策如何调整成为各方关注焦点。

美欧货币政策的调整，基于其面临的经济形势变化。中美处于不同的经济周期，这决定了我国货币政策不需要跟随操作。当前，我国物价水平远低于美欧等主要经济体。从最新物价数据看，我国CPI涨幅持平，PPI下行加快，通胀水平整体可控。今年下半年，我国CPI将继续运行在合理区间，能够完成全年3%左右的预期目标。尽管地缘政治冲突仍在扰动国际能源和粮食市场，但我国粮食供应充足、煤炭资源能够满足需求，加之保供稳价政策持续发力，在通胀温和可控前提下，我国货币政策空间足，不需要跟随他国加息。

从历史看，美联储货币政策调整对全球会产生外溢影响，尤其是新兴经济体。一般来说，当美联储货币政策走向宽松时，新兴经济体流动性增加、货币增值，资产价格也会随之上涨；反过来，当美联储货币政策转向收紧时，新兴经济体可能经历收缩过程，由此引发资本外流、金融市场震荡、货币贬值、资产价格下行等情况。对于经济基本面不稳固的经济体来说，甚至有可能引发金融危机。

面对美联储加息，我国有能力、有信心应对外部环境变化。当前，我国经济进入高质量发展阶段，产业链供应链优势更加突出。金融市场对外开放稳步推进，人民币汇率形成机制不断完善，跨境资金流动稳定性显著增强，可以较好应对外部环境变化。我国经济韧性强，长期向好的基本面没有变，这些因素足以支撑我国应对外部扰动。从最新数据看，5月份以来，工业生产由降转增、服务业生产指数降幅收窄、市场销售有所恢复，经济运行积极变化有助于增强市场信心，改善市场预期。

面对当前经济形势，中国货币政策仍需坚持“以我为主”，加大稳健的货币政策实施力度，为实体经济提供更有力支持。要珍惜当前通胀相对温和及发达国家紧缩政策掣肘较小的时间窗口，推动前期稳增长政策加快落地见效。货币政策要继续发挥总量和结构双重功能，落实好稳企业保就业各项金融政策措施，聚焦支持小微企业和困难行业。用好各类货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。同时，还要兼顾内外平衡，密切关注主要发达经济体货币政策调整，关注物价走势变化，支持粮食、能源生产保供，防范输入性通胀风险，保持物价总体稳定。