夯实合规风控是券商资管发展之基

周尚伃

历经三年过渡期，2022年成为资管新规实施元年，资管行业步入统一监管新时代。资管新规前，券商资管凭借通道等业务野蛮式生长的同时，也积聚了不少风险。三年来，业务模式破旧立新，产品新旧更替，主动管理能力大幅提升，券商资管逐渐回归本源。

但也要看到，行业仍有短板存在。近日，某头部券商资管领取了首张公募化改造罚单，引发广泛关注。今年以来，至少已有6家券商及多位相关责任人因资管业务被处罚，更有券商被暂停新增私募资管产品的备案，资管业务成为监管重点“关照”之地。

查找漏洞，补齐短板，券商仍有不少功课要做，夯实合规风控是券商资管发展之基，尤其马虎不得。

当前，在向财富管理转型大背景下，资管业务已然成为券商业绩的重要增长驱动因素之一。2021年末，证券行业以主动管理为代表的集合资管规模大幅增长112.52%，达到3.28万亿元，去年上市券商合计实现资管业务净收入同比增长28.15%，在五大主营业务之中增速排名第一。同时，券商资管还在加速布局公募市场，设立资管子公司、申请公募基金牌照等，以进一步打破原本以“合格投资者”为高门槛的限制，通过公募领域迅速做大资产规模，扩大品牌影响力。

在资管业务大发展中攻坚克难，抓住机遇赢得先机，这是券商追求卓越过程中的应有之举，但作为券商业务经营“底线”的合规风控能力建设不能被忽视，更不能被弱化，合规风控能力提升与规模增长速度相匹配，甚至超前一步，也是应有之举。

从“罚单”看，估值方法不合理、投资管理不规范、风险管控制度存在缺失、合规人员配备不足、投资者权利保障不到位等，这些问题或多或少的在某些券商资管身上有体现。有券商因此评级下降，造成一系列业务发展受限。

券商如何查漏补缺，夯实合规风控，笔者认为，以下几个方面是“必答题”。

首先，坚持底线思维。券商应按监管的引导，持续完善资管业务流程，合规稳健展业；积极履行管理人职责，执行科学合理的投资策略和风险管理机制，有效防范和应对市场风险等；不断提升内控水平。

其次，坚持科技赋能。当下金融科技发展日新月异，券商应加大资管业务数字化建设，提高科技赋能水平。目前已有头部券商运用金融科技手段推进合规风控系统的建设与优化，完善计量方法和计量工具，提升精细化风险管理水平，确保风险管理对业务的全覆盖。工欲善其事，必先利其器，需要“利其器”的内容不少，譬如，投研一体化系统平台建设、智能投顾等等。

其三，坚持保护投资者优先。随着券商资管向公募业务的不断渗透，产品的普惠金融性质就会越来越强，作为资本市场的重要中介机构之一，保护投资者，特别是保护普通投资者，理应是最重要的“考量”。

大资管时代，机遇和风险并存，夯实合规风控方可行稳致远。