险企密集回购 保险板块价值回归可期

日前，中国平安、友邦保险等上市险企持续进行股票回购，有效稳定了二级市场投资者信心。其中，中国平安自去年8月以来，累计回购金额已经达到50亿元。业内人士指出，随着板块估值触底和保险公司经营业绩改善，保险板块价值回归可期。

持续回购稳股价

5月12日晚间，中国平安披露最新A股回购进展。交易报表显示，公司于5月12日回购A股股份330.72万股，每股成交价格在43.86至44.56元之间，回购总金额约人民币1.46亿元。截至目前，中国平安已累计回购A股股份约1.026亿股，共计耗资50亿元。

根据中国平安董事会于2021年8月26日批准通过的《关于审议回购公司股份的议案》，公司拟使用不低于人民币50亿元且不超过人民币100亿元的自有资金回购本公司A股股份。此次回购的完成，意味着中国平安已达成此前A股回购计划的50亿元下限目标。此前，中国平安方面曾表示，回购承诺持续兑现体现出公司对股东负责的态度、对未来发展前景的信心。

除了中国平安，在港股上市的友邦保险近日也进行了大手笔回购。5月12日友邦保险发布公告称，该公司于2022年5月12日在香港交易所回购224.34万股，耗资1.63亿港币。自发布回购计划以来，友邦保险累计回购股份数为6879.24万股，占该公司已发行股本的0.57%。根据今年3月公司披露的回购计划，友邦保险拟斥资100亿美元回购公司股份。

上市险企抛出大额回购计划的背后，与近期保险板块估值持续下行有直接关系。去年以来，保险板块在二级市场表现疲弱，估值水平在行业板块排名中垫底。

中国平安联席首席执行官、首席财务官姚波日前在股东大会上表示，公司管理层认为，目前公司股价的确已经脱离了真实价值，估值相对较低。公司正在积极做好市值管理，具体措施包括维持稳定的分红政策和积极回购股份。

经营业绩短期承压

日前，上市险企纷纷披露2022年一季报。受疫情反复、高基数等因素影响，上市险企归母净利润普遍下滑。其中，A股五家上市险企合计归母净利润为513.6亿元，同比下滑36.4%。

新业务价值（NBV）也是衡量保险公司增长潜力的重要指标。数据显示，中国人寿、中国平安、友邦保险今年一季度的新单数量及价值率均出现下滑。

对于上市险企利润下滑的原因，长城证券分析称，近期权益市场出现明显调整，上市险企投资收益承压，对归母净利润增速产生“负”作用。同时，新单业务发展承压，各险企对保险责任准备金的计提有所变动，均对归母净利润增速产生影响。此外，受疫情反复和存量保单规模不断增长影响，部分险企赔付支出有所增加。

机构看好发展前景

展望后市，机构对保险股的价值回归持乐观态度。

长城证券认为，当前保险行业面临诸多压力，但二季度新业务价值降幅有望进一步收窄。此外，预计全年车险保费增速有望保持两位数水平，非车险业务在2022年经济“稳增长”的基调之下，有望实现稳健增长。

国君泰安证券认为，在车险综改的影响下，财险行业马太效应逐渐显现，龙头险企2022年盈利预计超预期；寿险行业仍处转型阵痛期，预计2022年主要上市险企的新业务价值仍然承压，加快建立满足客户需求的产品体系（保险+服务）的公司将率先突破“瓶颈”。

中信证券表示，目前财险行业面临的发展环境有所改善，头部财险公司迎来中长期机会，具有五大发展优势：消费属性+运营属性+服务属性+入口属性+政策友好。预计寿险行业今年完成筑底，银保业务成为主要盈利增长点。寿险股价值包括牌照价值、资产负债表价值和转型带来的未来价值，建议投资者重点关注那些专注于中高端市场、未来价值更加清晰的上市险企。