首尾差逾70个百分点 年内公募业绩分化突出

多重因素影响下，2022年权益基金市场“赚钱效应”备受考验。据记者不完全统计，年内获得正收益的权益基金产品不足百只，首尾业绩分化突出。而刚刚过去的4月，业绩表现仍差强人意。为提振市场情绪，今年以来各家公募基金踊跃自购，传递积极市场信号的举措不断，投资者教育也在持续推进。

展望5月，多家基金公司表示，随着短期边际因素的催化，A股有望迎来一定反弹，“稳增长”依然是当前市场主线，大消费板块也有望逐步迎来较好的配置机遇。

年内仅85只权益基金正收益

Wind数据显示，纳入统计的7466只权益基金（含A/C类）平均业绩回报为-19.54%，其中，仅有85只产品今年以来取得正收益。基金业绩首尾差距进一步分化，排名第一的基金与排名最后的基金相比，业绩相差74个百分点。另外，纳入统计的今年以来成立的671只新基金中，约50只产品取得正收益。

具体来看，重仓煤炭股的众多基金今年以来收获颇丰。万家基金黄海管理的三只产品万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选A，今年以来的总回报分别为30.01%、25.41%和22.46%；招商、国泰、富国、中融旗下的中证煤炭系列产品今年以来的总回报均超10%。

一季度，黄海大幅减持包括保利发展、金地集团、万科A在内的地产股，转而增持煤炭股。截至一季度末，其在管基金采矿业净值占比46.85%，较上一期增长14.75%，重仓股包括陕西煤业、山煤国际、淮北矿业等。

主动型股票基金中，仅英大国企改革主题一只基金取得正收益。从资产配置情况来看，该基金也是大部分仓位配置了煤炭股。截至一季度末，其采矿业净值占比78.96%，较上一期增长27.45%；持仓市值居前的陕西煤业、平煤股份、兖矿能源，区间涨幅分别为34.84%、104.54%和62.94%。

此外，华泰柏瑞新金融地产、招商稳健平衡、长信价值蓝筹两年、中庚价值品质一年持有等，今年以来的总回报均超3%。

诺安基金蔡嵩松管理的诺安创新驱动今年以来则以逾44%的跌幅“垫底”。一季度，蔡嵩松减持半导体板块，大举增持网络安全、数字货币、东数西算等。其在一季报中表示，从计算机行业本身来看，过去几年对比新能源、半导体等成长赛道一直是负收益，目前的估值都处于历史估值中枢的中下部。今年的数字经济是行业的最强催化，是信息化含量提升、总量提升的逻辑。从细分板块来看，东数西算、数字人民币、网络安全、信创等行业估值较低，产业基本面出现拐点。

另外，南方产业智选、中庚价值先锋、大摩科技领先、万家科技创新、天弘中证智能汽车、泰达宏利转型机遇等1079只产品，今年以来的总回报低于-30%。

QDII产品方面，受益于大宗商品市场，国泰大宗商品、嘉实原油、华宝标普油气A人民币、易方达原油A人民币等八只产品今年以来总回报均超43%。而易方达全球医药行业人民币、华泰柏瑞亚洲企业、万家全球成长一年持有等八只产品，今年以来总回报低于-30%。

基金坚守“左侧”布局静待发力

今年以来，公募基金自购资金逐步增多。Wind数据统计，截至5月6日，今年共有66家基金公司实施自购，涉及122只产品，其中15家基金公司自购三次以上。目前，基金公司实施自购动用的资金接近20亿元，其中10家基金公司的自购金额超过5000万元，南方基金自购金额更是超过2.3亿元。

“展望后市，虽然有可能还需要时间磨底，但相比还有可能出现的尾部风险，更应该担心的是错失这次机会。我对目前市场的定义，是进入了底部左侧。”华宝动力组合基金经理刘自强5月6日发布致基金持有人的一封信指出，将不减仓、不砸盘、不恐慌，与投资人一同坚守，积极为投资人寻找机会。

平安基金认为，客观而言，多数风险因素都偏短期，以盈利为核心的A股市场仍需要聚焦在我国自身的经济发展问题上。经过年初至今的连续下跌，一些优质公司的股价已跌出较高的性价比，值得积极介入和中长期布局。

展望5月，泰达宏利基金认为，短期市场情绪将显著改善，超跌反弹有望持续。中期层面，三季度市场大概率将进入信用扩张后期，即信用扩张与盈利回升重叠的时期，届时市场可能会进入不错的窗口期。行业配置方面，当下继续看好“稳增长”占优（基建链、金融、地产链）。而后续随着疫情确认逐步好转，此前受影响的消费相关行业（餐饮旅游、出行、汽车链、猪肉），包括消费场景破坏的社会服务及产业链受损的汽车，都有望获得超额收益。另外，受到疫情与成本端冲击的成长板块（新能源、半导体、军工）业绩预期将会重新回升。不过仍需持续的验证，预计要等产业周期趋势重新被验证。

招商基金也认为，受益于政策确定性以及估值低位，“稳增长”依然是主线，将重点关注银行、地产、基建板块；此外，参考历史上“稳增长”政策周期下行业之间的接力，大消费板块，包括食品饮料、农林牧渔以及社服板块，有望逐步迎来较好的配置机遇。

谈及未来一段时间的基金产品配置，中信建投建议，在主动权益基金方面，继续关注中盘价值风格型基金，指数增强基金配置性价比也在提高。另外，一些明星基金规模激增后，在市场剧烈调整之际出现“船大难掉头”的困境，超大规模基金获取超额收益料将越发困难，不建议重仓，可适当在中小规模基金中挖掘黑马基金经理。海通证券则表示，目前A股市场大概率已经进入一轮周期的底部区域，但基金投资者不应在短期抱有过多市场能够迅速回弹的期望。行业方面，目前电子、汽车、电力设备与新能源、计算机等主动股混基金重点配置行业已进入超跌区域，后续可重点关注其中与低碳经济有关的光伏风电、储能和特高压。