营收净利普涨 头部酒企喜迎开门红

今年一季度，在疫情反复的情况下，白酒上市公司依然实现开门红。业内人士认为，本轮疫情处于白酒行业淡季，对酒企全年经营影响较小。白酒行业快速向名酒化方向发展，头部酒企是消费升级的直接受益者。

头部酒企业绩亮眼

白酒企业2021年取得不俗成绩，头部酒企更是亮眼。

贵州茅台2021年实现营业收入1061.9亿元，同比增长11.88%，营收首次突破千亿元大关；实现归母净利润524.60亿元，同比增长12.34%；实现扣非净利润525.81亿元，同比增长11.84%。对于2022年发展目标，公司提出，营业收入较上年增长15%左右，完成基本建设投资69.69亿元。

五粮液2021年实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；实现归母净利润233.77亿元，同比增长17.15%。公司表示，2022年力争营业收入继续保持两位数的稳健增长。

泸州老窖2021年实现营业收入206.42亿元，同比增长23.96%；实现归母净利润79.56亿元，同比增长32.47%。其中，中高档酒实现销售收入183.97亿元，同比增长29.22%，占营业收入的比重为89.12%，而上年占比为85.49%。中高档酒销售收入增长，且毛利率提升至90.34%。公司提出，2022年力争营业收入同比增长不低于15%。

洋河股份2021年实现营业收入253.5亿元，同比增长20.14%；实现扣非净利润73.73亿元，同比增长30.44%。2022年，公司的经营目标是营业收入同比增长15%以上。

酒鬼酒2021年实现营业收入34.14亿元，同比增长86.97%；实现扣非净利润8.86亿元，同比增长101.5%。公司表示，通过一系列经营举措，2021年取得“超历史、超行业、超预算、超预期”的经营佳绩。

根据民生证券研报，2021年上市白酒企业整体营收为3055.5亿元，同比增长18%。2016年-2021年，年均复合增长率达18.5%，行业延续高景气度。从高端白酒市场看，贵州茅台、五粮液、泸州老窖实现稳健增长；次高端酒市场的山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒受益于全国化布局，实现高速增长；区域龙头酒企洋河股份、古井贡酒、今世缘等，受益于产品结构升级，实现高质量增长。

大手笔现金分红

现金分红方面，酒企“出手阔绰”，头部酒企的分红比例均占净利润一半或以上。

年报显示，贵州茅台拟以2021年年末总股本12.56亿股为基数，向公司全体股东每10股派发现金红利216.75元（含税），预计分配利润272.28亿元，剩余1334.89亿元留待以后年度分配。2017年-2020年，贵州茅台现金分红额分别为138.17亿元、182.64亿元、213.87亿元、242.36亿元，逐年递增。

五粮液拟每10股派发现金红利30.23元（含税），预计合计分配现金117.34亿元。2016年-2020年，五粮液分别实现归母净利润67.85亿元、96.74亿元、133.84亿元、174.02亿元、199.55亿元；现金分红额分别为34.16亿元、50.46亿元、65.99亿元、85.4亿元、100.15亿元。

泸州老窖拟每10股派发现金红利32.44元（含税），预计现金分红额合计为47.74亿元。

洋河股份拟每10股派发现金红利30元（含税），预计合计派发现金45.19亿元（含税）。迎驾贡酒拟每10股派发现金红利9元（含税），预计合计派发现金7.2亿元。酒鬼酒拟每10股派发现金红利13元（含税），预计合计派发现金4.22亿元。

需求有望回暖

今年一季度，疫情有所反复，行业经营承压，但头部酒企顶住压力迎来开门红，为实现全年经营目标奠定了基础。

贵州茅台今年一季度实现营业收入322.96亿元，同比增长18.43%；实现归母净利润172.45亿元，同比增长23.58%。业绩超预期，并创单季历史新高。

五粮液今年一季度实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；实现归母净利润108.23亿元，同比增长16.08%。泸州老窖今年一季度实现营业收入63.12亿元，同比增长26.15%；实现归母净利润28.76亿元，同比增长32.72%。

今年一季度，洋河股份实现营业收入130.26亿元，同比增长23.82%；实现归母净利润49.85亿元，同比增长29.07%；实现扣非净利润48.98亿元，同比增长28.53%。浙商证券认为，洋河“梦之蓝M6+”动销反馈较好，同时双沟产品动销强劲，成为洋河股份的第二增长极。

酒鬼酒今年一季度实现营业收入16.88亿元，同比增长86.04%；实现归母净利润5.21亿元，同比增长94.46%。公司表示，在疫情反复、行业竞争加剧的背景下，酒鬼酒的盈利能力和高质量发展愈发亮眼。

华创证券认为，本轮疫情发生时点处于白酒行业淡季，对全年影响较小。随着疫情好转以及稳增长政策落地，需求有望回暖。白酒行业分析师蔡学飞告诉记者，白酒行业快速向名酒化方向发展，头部酒企均实现营收与利润的高增长。“同时，酒类消费向产区化及品质化方向发展。比如，以茅台为代表的酱酒、以五粮液为代表的浓香、以汾酒为代表的清香、以酒鬼酒为代表的馥郁香等，其实就是酒类品质化的特色以及个性化消费的延伸。”蔡学飞表示，头部酒企是消费升级的直接受益者。