国盛证券：速冻食品市场成本压力尚存，呈现边际好转趋势

【环球网财经消费综合报道】5月5日，国盛证券公布速冻食品2021年与2022年第一季度总结。总结中指出，报告期内我国速冻及预制食品市场成本压力尚存，但已经出现边际好转的趋势，速冻及预制行业维持高景气，静待B端需求恢复。

2022年下半年预期疫情有望得以控制，餐饮端或将复苏，速冻及预制食品企业有望受益于B/C两端需求增长红利，助力全年业绩增长。此外安井、三全、千味等企业积极发力预制菜、烘焙等产品，有望带来全新业绩增量。

报告数据显示，2021年，我国速冻及预制食品板块营收增长稳健，但受原材料成本上涨、限产限电等因素影响，利润端短期承压。而在2022年第一季度，我国速冻及预制食品板块营收同比增长9.7%，扣非归母净利润同比增长28.3%，部分企业已出现业绩环比改善的趋势。

2021年，我国烘焙板块维持高景气，业绩维持高增长。年后疫情反复使得消费端表现较为谨慎，同时大豆等原材料价格上涨致使利润承压。2022年第一季度，烘焙板块营收同比增长8.8%，扣非归母净利润同比减少36.0%。此外在肉制品板块，2021年受猪价及肉价下滑及高基数影响，利润端受高基数叠加冻品减值拖累，2021年第四季度起猪价回升，业绩增速由负转正。

国盛证券还指出，报告期内我国速冻及预制食品市场成本压力多有应对空间，多措并举提升盈利能力。收入端受疫情反复对影响终端需求产生影响，各企业收入增速普遍出现放缓，而利润端油脂、大豆蛋白等主要原材料、包材价格及运输费用均呈现同比上涨态势，导致相关企业毛利率承压。

其中，速冻及预制食品板块通过减促销、直接提价的方式进行价格调整，一定程度上缓解了成本压力，毛利率基本恢复至同比持平；烘焙食品板块成本压力尚存，企业积极采取应对措施，通过原料国产替代、锁单、技改等方式全方面降低成本，未来成本压力有望得到改善；肉制品板块受益于猪价环比下滑及春节期间高毛利产品销量提升，肉制品实现吨价大幅提升。