美元升值负面影响或渐次显现

近来，美元指数一路回升，成为4月表现最为强劲的货币。4月23日，美元指数收报101.13，与去年5月底90左右的水平相比，上涨幅度已经超过12%。

美元指数目前已经回到疫情暴发之初的水平，当时全球投资者纷纷涌入美元避险。此番促成美元指数回升的并非美元避险功能，而是美国居高不下的通胀和对美联储今年加息步伐加快的市场预期。此外，与欧洲和日本相比，美国经济仍有一定优势，美元存在被动升值因素。

在5月美联储议息会议即将到来之际，4月22日，美联储主席鲍威尔明确表示，加快加息步伐是合适的，5月的议息会议上将讨论加息50个基点。强硬的加息言论在保持美元指数硬挺的同时，也导致美国股市当日出现大幅下跌。

美元指数持续回升对市场的负面效应将逐渐释放。

从外汇市场表现看，欧元、日元和英镑等货币近期表现都较为疲弱。由于欧洲和日本对能源进口依赖度较高，汇率疲软导致能源进口成本升高，从而推高物价水平。欧洲央行行长拉加德警告称，欧元区年底通胀率将超过目标的两倍。对于日本而言，日元汇率已经触及20年来低点，市场人士担忧日元汇率将跌破广场协议生效后数十年构筑的下行趋势线。在日元避险功能受到考验之余，日元持续贬值或对日本个人消费造成打击。

对于其他更多依赖进口的国家来说，由于大部分国际贸易结算仍需使用美元，美元指数的上升也将导致这些国家进口商品和货物的成本增加，加大通胀压力，抑制消费意愿。

美元升值对金融市场将造成一定影响。美元汇率回升预示着全球美元资产的回流，将使发展中和新兴市场经济体资本面临流动性风险，融资成本提高，债务负担加重。根据国际金融协会（IIF）4月公布的数据，新兴市场证券在3月已经出现98亿美元的净流出，这是自2021年3月以来的第一个净流出月。未来，全球资金流动或将面临更大波动。

有分析认为，各国均在加紧采取货币紧缩政策。资金将更多流向资源国和实施提高利率政策的货币，没有资源且持续低利率的国家的货币更容易成为被抛售对象。

对美国而言，虽然美元升值使得资金回流美国，但分析人士认为，美元升值也存在一定弊端，升值将破坏美联储货币政策设计路径与节奏的推进，未来不仅会产生不利于美联储货币政策的效果，也不利于美国出口，对美国财政负担减压也有不利影响。