今世缘2021年实现净利润20.29亿元增长29.50% 产品结构升级持续

*【环球网财经消费资讯 记者 文馨】*今世缘(603369)发布的2021年业绩报告显示，实现营业收入64.06亿元，同比增长25.12%；净利润20.29亿元，同比增长29.5%；基本每股收益1.6183元；拟每10股派5.90元（含税）。

对于2021年业绩增长，今世缘表示，主要系今年的消费环境优于上年同期及公司营销策略有效，且产品结构优化。

从今世缘产品收入来看，以国缘为代表的A股产品，是公司营业收入和利润的主要来源。其中300元以上的特A+类产品营业收入41.65亿元，同比增长35.71%，毛利率为82.60%；特A类即100元—300元价位的产品营业收入为17.14亿元，同比增长14.08%，毛利率为66.22%；A类为50元—100元价位带产品，营业收入2.65亿元，同比增长4.43%，毛利率为51.11%。

相反，出厂指导价50元以下产品营收均有所下降。其中B类为20—50元价位带产品，营业收入1.38亿元，同比减少13.32%，毛利率为25.53%；C类即10—20元价位带产品，营业收入8359.64万元，同比下滑9.78%，毛利率为6.84%；同比亏损幅度最大的是D类产品，即剩余白酒产品营业收入341.99万元，同比下滑51.75%，毛利率为3.74%。

总体来看，以国缘为代表的300元以上产品收入较好；而以今世缘典藏、高沟为代表的中低端产品占比进一步减少，说明今世缘正在持续进行产品结构升级，而且效果不错。

分地区来看，淮安（实现营业收入12.71亿元）与南京大区（实现营业收入15.78亿元）一共贡献了28.49亿元的销量，占总销量的44.66%。省内其他市场贡献率也比较均衡，并且均实现了双位数增长，其次今世缘江苏省内销量占比高达92.98%，徐州市场增幅高达45%，省外市场增幅36%，这说明今世缘正在尝试走出苏南根据地，大力拓展苏北等其他市场。

从经销商来看，目前今世缘共有经销商1051名，省内415名，省外636名，去年新增经销商103名，其中绝大多数都也是省外经销商。

对此，白酒资深分析师蔡学飞在接受环球网财经消费资讯记者采访时分析认为：“首先，2021年今世缘的库存比上年增加了65%，这可能与是今世缘价格升级之后整体市场动销率下降有直接关系。另外，结合今世缘省外销量占总营业额只有7%，我们有理由相信今世缘省外市场都是以小商为主，尚处于广撒网，点状招商阶段。再者，今世缘前五名客户总销售额11.64亿元，占年度销售总额18.2%，存在着过度依赖个别客户的情况，这可能说明今世缘江苏省内依然承压较大，需要依靠大商渠道来转移销售压力。”

当然，今世缘在可能面对的风险中提到了省内市场风险时表示，江苏仍是目前公司最重要的市场，公司2019年、2020年和2021年在江苏市场实现的营业收入分别占公司当年营业收入的93.62%、93.55%和92.99%。如果江苏市场竞争加剧或对白酒的消费需求下降，且公司未能及时有效拓展其他市场，将对公司的生产经营活动产生不利,从而影响战略目标的实现。

对于2022年的经营计划，今世缘表示，根据市场形势及2021年经营绩效情况，公司确定2022年营收目标75亿元，争取80亿元；净利润目标22.5亿元，争取23.5亿元。突出差异化、高端化、全国化“三化方略”，坚决落实好董事会下达的年度经营目标和投资计划。

白酒资深分析师蔡学飞也提到了风险，他表示：“随着今世缘企业规模的不断增加，产品价格的不断上升，过度依赖江苏省内市场，渠道库存压力过大；另外，过高的金融投资占比，都为今世缘的持续增长添加了许多不确定因素。”

券商相对乐观看好今世缘的发展。东方证券研报业绩点评认为，今世缘V系列引领结构升级，结构改善助推毛利率，盈利能力继续提升。新董事长顾祥悦上任后，有望继续推进改革，提升公司经营管理能力。今世缘规划2025年营收超百亿，争取150亿，成长空间可期。