金龙鱼主业平稳增长 原材料价格上行利润承压

*【环球网财经消费资讯 记者 文馨】*金龙鱼(300999)披露的2021年度报告数据显示，公司实现营业收入2262.25亿元，同比增长16.06%；实现净利润41.32亿元，同比减少31.15%；基本每股收益0.76元；公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.77元(含税)。

金龙鱼表示，主要业绩驱动因素受两方面影响：首先，厨房食品。因原材料成本上涨幅度较大，公司生产经营成本高于去年同期。虽然公司上调了部分产品的售价，但并未完全覆盖原材料成本的上涨，利润同比减少。此外，市场竞争加剧，叠加消费疲软的因素，公司的中高端零售产品销量受到较大影响；同时，随着报告期内国内疫情得到有效控制，国内餐饮市场的复苏，餐饮渠道逐步恢复。因此，公司厨房食品的产品结构中，毛利率较低的餐饮渠道产品的销量占比提升。以上因素导致公司厨房食品的销量、收入增长，但是利润有所下降。

其次，饲料原料及油脂科技。一方面，受市场行情上涨影响，收入和利润有所增长，其中油脂科技业务的利润增幅较大，但是大豆采购量和压榨量较去年同期有所下降，压榨利润减少；另一方面，为套保大豆相关业务的衍生金融工具产生了一些损失，这些损失均系公司正常生产经营过程中规避原材料价格波动风险所致，属正常经营所需。

未来金龙鱼仍将聚焦于食品及农产品相关业务，继续在中国新建和扩建更多的综合性生产基地，同时积极推进新的高增长和互补性业务，如中央厨房、酵母、植物肉等业务，不断扩大厨房食品的品类并有效降低生产、物流及营销成本。公司将坚持探索综合经营的商业模式，不断优化业务组合和生意结构，使公司业务实现长期的可持续发展。

国盛证券研报业绩点评认为，公司短期业绩承压，主要系大豆及棕榈油等原材料价格大幅上涨，采购价同比增幅超过30%影响。公司全年整体毛利率8.2%；此外，受套保损失影响，公司全年归母净利率水平下降至1.83%。但公司产能稳定扩张，渠道拓展持续加强。2021年公司全国新增5个投产基地，现共拥有71个已投产基地，并在潮州、兰州等地新建多个生产基地。2021年公司油籽压榨、油脂精炼、油脂灌装、水稻加工及小麦加工的实际产能达1062万吨，并拥有在建产能共1268万吨。此外，公司渠道拓展持续推进，2021年公司经销商数量增长至6121家（增长20.1%）且增量集中在市场较为发达的南部及东部地区，有助于公司提升市场敏感度及渠道把控力，进一步提升龙头优势。另外，公司央厨项目正在杭州、重庆、廊坊、西安等地筹建，其中杭州项目已进入试投产阶段，即将有产品产出，有望为公司业绩提供新动力。酱油业务上，公司计划采用双品牌、双策略发展战略，目前在泰州的丸庄酱油二期项目正在筹建，预计建成后产能翻倍，阳江酱油厂也在筹建当中，未来计划生产广式酱油。

民生证券研报也认为，公司为厨房食品行业的龙头企业，食用油、米面等产品具备较强规模优势和品牌效应，2022年杭州、重庆、廊坊等地的中央厨房项目有望陆续投产，公司中长期成长性良好。