理财公司发文释疑产品“破净”，新发产品趋势如何？

【环球网记者 谭雅文】3月以来，银行理财产品净值波动明显，甚至出现大幅回撤。千只产品跌破净值牵动着投资者的神经，十余家理财公司发文释疑净值回撤安抚市场情绪。进入财报发布季的上市银行，也对此一一回应。

“2018年资管新规推出后，新规要求银行的理财业务向公司化转型、向净值化转型。产品按照净值化的方式估值，价格产生波动，这是一种趋势，也会是一种常态。”3月21日，招商银行业绩发布会上，该行常务副行长兼董秘王良表示。

理财公司也将近期产品破净以及市场情况悉数分析，在致投资者的发文中，同样表达了理性看待净值波动常态化的态度。

银行理财净值波动将成常态

对于近期理财子公司发行的理财产品跌破净值现象，王良认为，其主要与今年以来资本市场波动相关，另外也与去年银行系理财产品的创新相关。他表示，过去银行理财产品都是以固收或是现金管理类产品为主，去年在多资产配置方面加大力度，尤其是固收的产品多配置了一些权益类的资产，所以今年资本市场下调后，净值下跌，甚至跌破了净资产。

在建信理财、兴银理财、浦银理财、宁银理财等发布的致投资者的一封信中，也表达了相同的观点。业内认为，净值型理财产品取代预期收益型理财产品后，投资者的持有体验会与“到期获得固定本息”不同。

特别是今年开始，银行理财公司集体切换估值法，投资者对理财产品净值变化的感受更加明显。招联金融首席研究员董希淼对记者指出，银行理财估值方法由摊余成本法改为估值法以后，底层资产的变化会比较快速的反应到理财产品净值上。换句话说，过去投资者到期兑付，对理财产品净值回撤和波动感受不明显，全面净值化以后，理财产品净值波动影响外显。

青银理财在致投资者的一封信中表示，不管是摊余成本法还是市值法，只是改变了理财产品收益的表现形式，并不会影响产品本身的风险。

业内引导理性看待短期调整

面对银行理财净值为负的局面，投资者的投诉量接踵而来。在社交媒体和投诉平台上，投资者表达了对银行理财亏损的不满。

“银行净值化转型以来，刚兑产品不再，客户对于净值未能达到业绩基准的情况短期尚可接受，但若是跌破净值，则会打破很多客户的心理防线，引发赎回行为。”中信证券明明债券研究团队指出，当理财和基金抛售压力较大时，又会引发市场继续调整，继而进一步影响净值。

对此，在十余家理财公司发布的致投资者信中，都强调投资者理性看待短期波动，并对净值下跌是否导致亏损进一步解释。

宁银理财在致投资者信中表示，理财产品净值的阶段性下跌并不意味着投资者本金必然亏损。只有产品到期或赎回时，净值才会真正决定投资者是否能够获得正收益。

招联金融首席研究员董希淼对记者分析称，银行理财产品一般都有封闭期，在产品没有到期前，任何净值变化都只是一个参考，不代表最终到期会亏损。而且，目前保本型理财产品已经全部清零，只要是理财产品就没有是 ‘保本’的。出现“不保本”情况，但并不是说已经出现了亏损。

董希淼认为，金融市场复杂多变，银行理财产品净值波动加大。通过加强投资者教育，引导投资者正确看待市场变化，平衡好风险和收益，刻不容缓。

机构如何应对？

投教的重点在于让投资者正确看待市场正常的波动，正确的认识投资理财可能产生的风险，来平衡好风险和收益。董希淼指出，对金融机构来说，除了要加强投资者教育，另一方面，还应该提供更丰富多样的产品，满足投资者对不同期限、不同风险等级需求。也就是说，差异化的产品供给和服务重要性更加突出。

从上周开始，理财子新发行产品数量回涨。据普益标准数据，上周银行理财子公司共发行了229款理财产品，环比增加26款。此外，在售产品数量为1404只，环比增加154款，在售开放式产品的平均业绩比较基准为3.80%，环比上涨0.02个百分点。近期理财子公司产品在售数量环比上涨，业绩基准也小幅增加。

建信理财在致投资者信中指出，在权益市场波动加剧的背景下，以固收投资为主的银行理财产品坚持稳健策略，追求回撤控制，体现出较好的韧性。未来其投资策略将仍以固收为主。

根据招行提出的应对举措，也包括加大对固收类、债券类资产产品的供给。王良表示，在措施方面，一是结合银行客户对于低风险资产配置的需求，进一步加大固收类、债券类资产产品的供给，满足银行客户低风险偏好的需求。二是对权益类资产的配置，要加强投研能力的建设，在配置了权益类资产的产品期限管理方面要适当延长封闭期，通过封闭期的延长给客户获得长期限的超额投资收益；三是加强低波动资产的配置，尽量减少回撤，以减少波动带给投资者的忧虑。