乐鑫科技：21年模组收入占比约60%，预计今年继续上升

【环球网财经综合报道】3月15日，乐鑫科技（688018）发布投资者关系活动记录表。乐鑫科技于3月11日接受包括券商、基金公司、私募、保险公司等超过300家中外机构调研。

乐鑫科技表示，公司以往给大家的印象是一家做Wi-Fi MCU芯片的公司，但公司目前整体产品线已扩展，产品领域已从单一的Wi-Fi MCU市场扩展到更大的Wireless SoC的市场。公司产品围绕处理和连接。综合看针对智能家居领域当中最核心的三大无线技术，公司都已有对应的技术储备及产品线布局。在处理方面，公司已培养出自己的RISCV团队，基于RISC-V开源指令集开发内核架构。公司目前已发布的ESP32-C2、ESP32-C6、ESP32-H2均含公司自研的基于RISC-V架构的核。公司在芯片设计中还加入了AI加速器及安全设计等内容。

在收入构成方面，乐鑫科技表示，2021年模组出货量占到35.7%，由于模组价值量大，所以收入占比在 60%左右。今年模组出货量的占比可能会继续上升，主要是考虑选择了模组的客户会习惯于继续选择模组以提升其供应链的管理效 率。对于非价格敏感性行业，相比追求成本，客户会更追求管理效率。公司自身并没有工厂，模组也是代工生产，因此不构成和模组客户的竞争，反而是不断引入商机。模组客户选择做乐鑫方案会有市场机会，这是实质性的好处。公司的业务核心重点还是在芯片上，模组是生态中的一环。

毛利率走势方面，乐鑫科技认为，芯片毛利率比较稳定，规划可能在50%左右。综合毛利率受模组毛利率的影响不易估计，因为公司不能控制模组的占比。从趋势上看模组在出货量上的占比在提升，所以使综合毛利率水平被拉低，这个是结构性的影响。但模组的毛利额高于芯片的毛利额，因此公司并不担忧模组的出货占比提升。