天力锂能上市前资金大量流失，已出现产能闲置情形

【环球网零度观察】新乡天力锂能股份有限公司是目前国内最大的集研发、生产、销售为一体专业生产二次动力电池材料的生产厂家，核心产品包括磷酸铁锂、三元材料电池的正极材料，该公司目前正在申请于创业板上市，保荐机构为民生证券。

根据招股书披露，本次天力锂能申请上市的募集资金投向，分别是地处淮北和新乡的两个三元正极材料建设项目，公司在招股书中披露“可以有效解决公司现有产能不足的问题”、“提升公司生产能力和订单承接能力，突破产能瓶颈”等。

但另一方面，招股书披露天力锂能目前的产品中，不论是三元材料还是三元前驱体，产能利用率并不高，2021年上半年的产能利用率分别仅为58.27%和30.61%，均存在大量闲置产能，而且产能利用率水平较2020年也都有明显下滑。也即天力锂能目前存在的问题不在于产能瓶颈，相反是在于销售瓶颈，在此背景下公司在招股书中描述募投项目必要性用提到“可以有效解决公司现有产能不足的问题”有虚假披露之嫌。

不仅如此，天力锂能的核心产品为三元材料，其上游原材料包括三元前驱体，报告期内公司主要向中冶瑞木、赣锋锂业、芳源股份等供应商采购三元前驱体，但是招股书也提及天力锂能的三元前驱体采购单价在2019年和2020年始终低于同行业可比的长远锂科、厦钨新能等；而且在2018年时天力锂能的三元前驱体采购价格还与同业基本一致，在2019年和2020年才显著低于同业，偏离幅度高达20%。不仅如此，硫酸镍、硫酸钴等核心原材料的采购单价，天力锂能同样低于同业。

对此天力锂能在招股书中解释为，公司三元前驱体采购均价整体略低于市场平均报价，主要原因为产品结构及下游市场需求不同导致，公司采购的前驱体主要为5系，且TLM550占比提高，因此价格较低。

但是根据芳源股份于2021年8月发布的招股书披露，国内市场NCM5系三元正极材料仍是主流，2019年国内NCM5系三元正极材料产量占比分别为 62%、19%、11%，NCM5系产品竞争优势较为明显，同时也是芳源股份主要出货品种。长远锂科也在招股书中披露，2020年度NCM5系产品出货量占比达66.86%。

也即国内从不论是长远锂科、厦钨新能等同业公司，也均是以NCM5系三元正极材料为主要产品，在此背景下，天力锂能以“产品结构不同”为由来解释核心原材料采购单价差异，被质疑存在误导性陈述。而且，参照芳源股份发布的NCM三元前驱体销售单价，2019年高达8.24万元/吨，显著高于天力锂能同年的6.77万元/吨的采购均价。

此外，招股书披露天力锂能的三元材料产品产能在2021上半年显著增加，上半年产能即高达8000吨，相比于2020年全年9904吨的总产能大体提升，增幅超过60%。在正常的生产逻辑下，这势必对应着天力锂能在2021上半年在生产线扩张等方面的投资，但事实上招股书也披露到公司2020年末机器设备类固定资产原值为19006.02万元，到2021上半年末为20195.62万元，几乎没有多少新增，这并不符合正常的生产逻辑。

另据最近财务数据显示，天力锂能截止到2021年三季度末的货币资金余额仅剩下4483.28万元，相比招股书披露的上半年末货币资金余额1.87亿元大幅减少，且远远无法覆盖短期借款1.5亿元余额，至于天力锂能是否存在流动性危机，该公司并未接受记者采访。