猪菜对冲！机构预计10月CPI大概率回落

中新经纬11月9日报道，9日上午，国家统计局将公布2022年10月份居民消费价格指数(CPI)。多家机构的预测均值显示，10月CPI同比上涨2.42%。

10月CPI涨幅或回落

Wind数据显示，截至11月8日，21家机构预测10月CPI同比涨幅均值为2.42%，最大预测值为长城证券给出的3.1%，最小预测值为华创证券、申万宏源给出的2%。

据国家统计局此前数据显示，CPI同比涨幅于1-2月“触底”后震荡回升，9月达到阶段高点，同比上涨2.8%。若按照机构预测的均值计算，CPI同比涨幅或出现回落。

来源：国家统计局

信达证券分析，10月是传统的猪肉消费旺季，玉米、豆粕等饲料价格高企对猪价形成支撑，叠加前期猪价上涨强化了养殖户压栏惜售情绪，倾向于进行二次育肥，尽管10月9日和19日国家先后投放今年第五批、第六批中央猪肉储备，但猪肉价格仍持续攀升。不过，蔬菜价格先涨后跌，预计鲜菜价格对于CPI将从9月的大幅推升转为拖累，对冲猪价上行的扰动。而其他食品分项中，鲜果、水产品价格环比延续下行态势，其他肉类价格环比微升，对CPI食品项的影响不大。

安信证券也认为，在CPI测算中，10月猪肉价格涨幅扩大，油价和鸡蛋价格环比小幅回升，三者对CPI环比构成正向拉动；蔬菜和鲜果价格双双走弱，对CPI环比构成负向拉动。同比或自前值2.8%回落至2.4%附近。

生猪价格开始回落

在影响CPI的项目中，通常大家最关心“二师兄”的变化。

商务部数据显示，截至10月28日当周，全国白条猪批发价格报35.51元/公斤，较上周小幅回落，但较年内低点17.5元/公斤仍涨超100%。

来源：商务部

为应对猪价快速上涨，年内中央猪肉储备已投放七批次。国家统计局最新数据显示，10月下旬生猪(外三元)价格环比跌2.5%。

不过，国家发改委表示，10月24-28日当周，全国平均猪粮比价为9.66：1，仍高于猪肉储备调节预案确定的9：1合理区间上限；猪肉价格同比涨幅超过40%，仍处于过度上涨一级预警区间。

值得注意的是，10月底，农业农村部在京召开生猪生产供应视频调度会。会议指出，当前生猪基础产能稳固，能繁母猪存栏量、生猪存栏量、新生仔猪量均连续5个月以上回升，预计今后几个月生猪上市量将稳定增加，保障元旦、春节期间猪肉市场供应有坚实的基础。

因此，展望后市，华西证券认为，本轮猪价上涨或已接近尾声，原油价格则维持高位震荡，预计2023年CPI整体呈现震荡下行态势。一季度受低基数及猪肉价格冲顶影响或短暂破3%，随后震荡回落，全年中枢为2.0%，压力整体较小。

华泰证券同样指出，预计2023年CPI通胀率回落，可能从2022年全年的2.2%回落至1.9%，其中食品通胀压力减缓，非食品CPI仍较为温和。路径为上半年维持较高水平，二季度开始逐季回落，四个季度的CPI同比分别为2.7%、1.8%、1.5%和1.5%。

（记者 付健青）