相信美联储是无辜的，那就上当了

在美联储今年第四次加息75个基点后，英国央行也行动了。

当地时间11月3日，英格兰银行宣布加息75个基点，将基准利率从2.25%上调至3.00%。这是英国央行开启本轮加息周期以来的第八次加息。美国激进加息，导致美元霸权格局下的美元一路走强，不少主要经济体迫于客观压力，不得不跟着加息。

英国央行与美联储均宣布加息75基点

美元掀起的全球加息潮，如今正愈演愈烈。给全球经济带来了深远、持久的风险。

美国动辄75个基点的加息步伐，不可谓不激进、不“暴力”、不铁血。

看上去，这似乎是美国平抑物价、保障民众生活的积极举措。但其实，这是中期选举临近，美国政客为了在民众最在乎的“通胀”议题拉拢人心，一味给经济“下猛药”。

对经济整体的、健康的、可持续的运作，美国可谓“不管不顾”。

实际上，激进加息不仅不能立竿见影地解决其国内通胀问题，反倒先加剧了衰退风险。

美联储“褐皮书”：人们对需求疲软和经济衰退的担忧日益加剧，认为经济前景更加悲观

更让人揪心的是，美国等西方发达国家激进加息，最大的受害者却是全球经济和金融市场。

美国的激进加息，往往意味着美元单方面走强。

对于广大发展中国家和新兴经济体而言，这就意味着更剧烈的金融波动，更棘手的债务压力。

很多国家努力经营、多年积累的经济成果，往往会因为美国一个“利率决定”便付诸东流，那里的民众将进一步陷入水深火热之中。激进加息，叠加美元霸权，美国正将风险外溢向全世界。

“请救救我的国家”：在斯里兰卡的食品短缺中，人们明显能感受到美元强势的影响

在当前的全球经济形势下，美英等发达国家激进加息的“灰犀牛”，正在全世界横冲直撞。

放出这头怪兽的人，不可能是无辜的。

美国暴力加息“害人不利己”：祸起萧墙，却祸水外流？

美联储作为美国的央行，有两个核心KPI：保持物价稳定、就业最大化。

其实这两个目标并不完全一致，甚至可以说是矛盾的：

就业形势大好，它往往意味着经济过热，这会引发通胀问题，物价上涨；物价稳定，有时也会表现出不好的一面——它可能意味着经济“不够热”甚至熄火了，这又会打击就业。

美联储的货币政策就是要兼顾二者，同时实现“经济发展”、“物价平稳”、“充分就业”。

面对“既要、又要、还要”，美联储后来发明了一个指标：通胀目标2％。

美联储告诉大家，通胀水平维持到2％的水平时，美国经济是最健康的。

但对于大多数人而言，人们从来都不清楚这个2％的数字是如何计算出来的。

人们只能看到，美国政府是如何放飞自我，“开着直升机撒钱”，让通胀一路突破2%，甚至飙升到9%以上的；人们只能看到，在“通胀暂时论”的包装和伪装被撕下以后，美国是如何罔顾经济和民生，信誓旦旦要捍卫其“通胀目标”，持续大幅加息的。

耶伦6月1承认，之前“暂时通胀论”错了  NPR截图

11月2日，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布加息75个基点。

算上今年3月加息25基点、5月加息50基点，6月、7月和9月分别加息75个基点……美联储今年以来已经第六次加息了。虽然符合外界一致预期，但市场直呼受不了，美股收盘三大指数齐跌。

美国激进加息快半年了，效果如何呢？

美国国内通胀依然顽固。数据显示，美国9月CPI同比、环比涨幅双双超过市场预期；被视为衡量通货膨胀关键指标的核心个人消费支出价格指数（PCE），9月也在加速上行。

这就是说，激进加息放大衰退风险的“副作用”起效了，可本身平抑物价的“疗法”没有。

数据来源：美国劳工部、美国经济分析局

放眼全球，美元走强正让全世界感受到剧痛：

金融环境收紧、金融风险上升、经济复苏遭受重创。

国际货币基金组织（IMF）在10月中旬发布的最新一期《世界经济展望报告》中指出，由美国货币政策收紧和能源危机等基本面因素推动的美元走强正对许多新兴市场造成严峻挑战。美元币值目前处于本世纪初以来最高水平，导致全球金融环境收紧、进口成本增加。

IMF在《全球金融稳定报告》中指出，美联储等发达经济体央行加快货币政策收缩步伐，引发许多宏观经济基本面较弱的新兴和前沿市场经济体资本外流。由于经济和地缘政策高度不确定，全球金融环境不断恶化，金融稳定风险大幅上升，令新兴市场面临多重风险。

重伤全球经济，美国难辞其咎

“加息是没有办法的事？”，要是相信美国是无辜的，那就上当了。

美国是为自己的行为买单，咎由自取。

面对疫情等冲击带来的经济压力，去年3月，美国众议院通过1.9万亿美元经济刺激计划。反对者认为，如此大规模的支出可能会加剧通货膨胀，况且美国政府本可以有针对性地进行应对。但是在“驴象之争”的背景下，这些声音被淹没。

美媒称，通过1.9万亿美元经济刺激计划将成为拜登取得的第一个重大立法项目的胜利

美国总统拜登甚至强调，“对美国人民来说，这项法案是一次历史性，历史性的胜利。”

在本该履行大国责任的时候，美国有意无意地忽视了“放水”的风险。

这可能淹了全世界。

可以说，美国政府无序的财政扩张，很大程度上垫定了此轮通胀的基础。

 美国M1快速攀升 数据来源美联储

作为全球最主要的经济体，当风险暴露的时候应该积极、科学应对，美联储也没有履行应付的责任。

从“紧缩、加息”到“通胀率下行”，本来就需要时间，不可能立竿见影；火上浇油的是，在应对通胀问题上，美联储决策失误、行动迟缓。长期以“灯塔”自居，可美国控制通胀的实际措施不但没有任何前瞻性，反而滞后了差不多一年时间。

加上美联储主要“手段”只有缩表和加息，美国不负责任，最后只能不断放大通胀顽固的苦果。

从CPI突破2%到美联储加息干预间隔了一年多时间  数据来源美联储、美国劳工部

前美国财长、经济学家萨默斯曾指出，在疫情爆发之前，美国的压力是长期停滞，是需求长期短缺和低通胀的组合风险。在2021年3月，拜登抛出刺激计划后，美国的压力已经变成了需求过剩和通胀高企的问题。类似的声音有很多。

但是，该作为时没有积极作为，美国各界却频频抛出所谓“通胀暂时论”，闭着眼睛冲刺。

美联储主席、美国财长和一众经济学家坚称，通胀是暂时的。甚至有“调查”显示，外界预计2022年底美国通胀率将回落至2.4%。结果被现实啪啪打脸，美国官员们才扭扭捏捏地承认：之前错了。

媒体关注：拿着旧剧本处理新危机，美联储和白宫把通胀搞砸了

可剧情上演到这里，美国已经连累到别人——甚至可以说，全球经济都被美国害惨了。

现有的全球货币格局是美元一家独大的。这种“霸权式格局”，为美国加息、祸水外流奠定了基础。

美联储的货币政策，首先会服务于它的国内目标，其次才会照顾所谓的“国际目标”、“国际责任”。通胀高烧不退，在这样的背景下，美国一定优先于“控制本国通胀”的货币政策目标，它会快速地实施紧缩性货币政策。美国的经济基本面与美元的货币地位不匹配 ，这甚至还会进一步放大有关风险。

例如，快速转向的美联储货币政策，对全球的不利溢出效应非常明显。尤其是对新兴市场经济体和发展中国家而言，它会带来资本外流的压力。美元升值，汇率风险还会引起债务违约风险上升，这会严重威胁发展中国家的经济金融体系。

同时，在全球一体化的背景下，美元走强，会导致其他经济体的货币政策被动地跟随性趋紧，这会压制经济复苏进程。因为紧缩货币政策抬高利率中枢，使得企业融资成本、居民房贷成本上升，压制消费和投资。例如新兴和发展中经济体的经济增速预期，已经从6.7%跌到了3.7%。

明年全球经济增长预期被下调至2.7%  图源IMF《世界经济展望报告（10月）》

作为全球最主要的经济体之一，美国不知道通胀、利率、经济的关系吗？它不知道美国经济政策，可能对本国民众和全球经济带来的影响吗？

美国不仅知道，而且恐怕全世界，没有人谁比它更清楚。

经济民生，不过是“美式民主选举”的婢女？

美国本月的75个基点加息存在一个“势差”，或者说边际效应递减的问题。

大幅加息前面已经有三次了，短期通胀不会因为再来一次激进加息就彻底扭转。但是美国加息对本国企业和全球经济的伤害却很明显。相比于本月加息50基点还是75基点，市场更关注下一次议息会议美国加息多少基点——说白了，市场关心美国什么时候可以松松绳子，给经济缓一口气。

华盛顿国会大厦一景 图源新华社

正如有一些观点所提到的那样，假如本月美联储加息50基点，一反市场一致预期的75个基点，反而可能产生出其不意的效果：用正的预期差来引导资本市场和美国经济的复苏，也许这可能会更理性。

在利率问题上，美国一而再、再而三的重申其“捍卫通胀目标的决心”，这让人难免不得不质疑，在长期利率接近4%甚至更高的情况下，美国如此幅度的加息，很大程度上可能是迫于决策压力，是一种追求政治正确、事实层面却错误的做法。

在美国政客眼中，11月的头等大事可能并非物价如何、经济如何、民生如何，而是“民主选举”。

美国将于11月8日举行中期选举，该选举将决定谁控制国会。

即使是在选举“冲刺期”，通胀依然是美国民众最关注的问题。

在受访美国民众心中，“通胀”比“民主”更要紧 图源NPR

调研机构Marist Poll的最新调查显示，36%选民最关注通胀问题，其次是维护民主（26%）、堕胎问题(14%)、移民（9%）、医疗保健 （8%）和犯罪 （7%）。分党派来看，超过一半的共和党人和众多独立人士最关注通胀；而民主党人最关心的议题是维护民主（42%）。

天平似乎正在倾斜。民调显示：民主党领先的3个点，正在变成落后的3个点。

这不仅让人想象：美国经济路线背后，有多少是经济、多少是政治，还有多少是党争。

红线为共和党候选人的受欢迎程度 图源Marist Poll

在传统经济理论中，利率是调节通胀的工具，理论上两者应该负相关。

但近年来观察美国经济，人们难免会担忧一个现象，利率攀升和通胀水平越来越呈现正相关，这意味着通胀高企的同时，经济复苏的活力也在被压制。美国的利率政策不但没有如愿捍卫其通胀目标，相反却在源源不断地制造风险、放大风险、溢出风险。为全世界带来更多不确定性。

也许会有人觉得，美国现在的激进加息是没有办法的，甚至再激进一点，“是不用负责任的”。但显然，无论是对通胀问题的判断失误、行动迟缓，还是不顾衰退风险和溢出风险，用激进加息伤害经济，美国都是难辞其咎的。

美国2000年以来历届选举与通胀率、利率走势  数据来源美联储等

美国企业研究所高级研究员拉赫曼就撰文称，去年通胀势头出现时，美联储却在方向盘上睡着了，“现在他们正用自20世纪80年代以来从未见过的方式猛踩货币政策的‘刹车’。”美国正让全世界陪自己一起为这份自私自利、毫无信用“买单”，结果连累了自己，又祸害了别人。

长期以来，中国等广大发展中国家的和平崛起，为世界经济增长提供了重要支撑。平日里以“教师爷”身份自居，颐指气使的美国等某些发达国家，在应对具体问题上，却没有尽力尽力，也没有尊重规律、重视民生，没有承担好一个大国应该肩负的责任和义务。

越来越多的国家，正被美国大幅加息和美元走强的反作用，卷入本币贬值和利率上涨的旋涡。美、英、欧等发达经济体掀起的加息潮，更是将全人类带入一个至暗时刻。联合国贸易和发展会议（UNCTAD）严厉批评称，发达国家加息“是轻率的赌博”。

媒体关注：美元走强给全世界招来麻烦

美国从来不是无辜的。

美联储此轮通胀，除了需求过剩，还有供给侧冲击的原因。俄乌战争、因放纵新冠带来的劳动力缺口、提速的行业垄断和头部化趋势、贸易保护主义……美联储加息是可以让需求降温，但是美国四处拱火、奉行单边主义，唯恐天下不乱，这些做法对经济的伤害，是多少个基点的加息都解决不了的。

美国经济生病了，但是“病根”却在经济之外。