PC寒冬中增速放缓，杨元庆：研发投入不受短期业绩影响
【文/观察者网 吕栋】
消费电子的“寒气”，正迅速传导至供应链。
作为PC下游龙头，联想业绩也难免被市场的加速下滑拖累。但在手机、服务器、方案服务业务等“第二增长曲线”支撑下，该公司仍“超预期”实现了逆势增长。
11月3日，联想集团披露的2022年三季度业绩显示，期内该公司实现营收1169亿元人民币，排除汇率波动影响同比增长3%；净利润达37亿元人民币，同比增长5.7%。
作为对比，联想去年三季度营收增速为23%，净利润增速为65%；今年二季度营收增速为5%，净利润增速为11%。不难看出，无论同比还是环比，联想的主要业绩指标增速都出现了放缓。
但联想集团董事长兼CEO杨元庆对这份业绩仍“非常满意”。
他在业绩会上向观察者网等媒体透露，联想非PC业务营收占比已达37.4%，多元化的增长引擎已开始凸显，基础设施方案业务集团营收同比增长33%，方案服务业务集团营收同比增长26%。
“联想可以说是一家地地道道的实体企业、高科技制造业企业，”杨元庆表示，联想研发投入不会受到短期的市场或业绩的影响，三季度在“困难”市场情况下，该公司研发投入同比增长15%，研发人员增长26%。
财报发布前后，联想集团股价波动不大。截至发稿，该公司涨幅在1%左右，市值为730亿港元。
杨元庆 图源：联想集团
PC红利消退，“对中国有长期信心”
疫情发生后的三年里，PC市场受益于“宅经济”曾出现爆发式增长。但进入2022年，受全球宏观经济下行等因素影响，PC行业红利快速消退，整个市场“入冬”已是不争的事实。
市场调研机构Gartner发布的数据显示，PC市场自去年四季度开始持续下滑，今年第三季度全球PC出货量为6800万台，同比下滑19.5%，创20多年来最大降幅。
全球前五大PC厂商中，除苹果外，出货量均出现大幅下滑。
根据IDC数据，2022年三季度，联想、惠普、戴尔、华硕出货量分别同比下滑16.1%、27.8%、21.2%、7.8%；只有苹果电脑受新自研芯片带动，当季出货量逆势增长40.2%。
在财报中，联想坦承“PC行业面临下行周期挑战”，该公司PC、平板、手机等业务归属于智能设备业务集团（IDG）。
第三季度，联想IDG业务营收938亿人民币，同比下滑5.4%，上季度下滑3%，去年同期的增速为21%；本期该业务在总营收中的占比为80.2%，同比下滑5.6个百分点；运营利润为69.8亿元，同比下滑12.4%；运营利润率为7.4%，同比下滑0.2个百分点。
图源：联想集团
尽管市场形势严峻，但联想高管还是表达了对PC的乐观。
在业绩会上，联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军对观察者网等媒体表示，PC市场短期内因经济和疫情影响有所调整，但中长期还是会稳定增长，预计2023年将出货2.9亿台，仍高于2019年的2.6亿台。
“对于中国市场，我们也有信心实现长期增长。”
刘军表示，2022年上半年，中国每百人拥有PC数量是18台，而欧洲是60台左右，美国则超过100台。随着中国经济的发展，共同富裕的实现，中国PC市场仍有很大的增长潜力。
但从实际数据看，中国市场近两个季度一直在拖联想“后腿”。
财报披露，联想4-9月（二三季度）在中国市场的收入同比下滑12%。同期，该公司在美洲市场营收同比增加4%，欧洲及中东和非洲、亚太两个市场收入与去年持平。
联想解释称，受疫情管控影响，中国市场需求减少，导致包括PC及基础设施业务在内的业务增长放缓。
以区域划分，中国已滑落至联想第三大市场。截至9月底的六个月里，美洲、欧洲及中东和非洲、中国、亚太等四个市场，在联想的营收占比分别为34.54%、24.95%、24.15%、16.36%。
让联想感到欣慰的是，在PC业务下滑之际，该公司的手机业务实现逆势增长。
刘军在业绩会上透露，联想智能手机业务连续10季度保持盈利，保持拉美第二，北美第三，在欧洲、亚太等新兴市场也都获得较高增长。第三季度，联想手机在中国市场的营收同比增长72%。同期，中国智能手机市场出货量下滑12%。
但即便这样，与苹果、小米OV等厂商相比，联想仍不算手机市场的主流玩家。
2022年6月底以来，联想集团股价走势
“第二增长曲线”对抗“PC寒冬”
目前，戴尔、惠普等联想的直接竞争对手尚未披露最新财报。
但上游供应商的业绩足以让人感受到PC市场的“寒气”。三季度，CPU巨头英特尔的净利润同比下滑85%，AMD的净利润暴跌93%。
以此为对比，也就不难理解杨元庆为何对联想的逆势增长“非常满意”。
“PC寒冬”中实现增长，联想肯定不能只靠IDG业务旗下的智能手机。
在IDG业务之外，联想还有两大业务集团：以服务器为主的基础设施方案业务集团（ISG），和2021年将各业务中的服务业务整合成立的方案服务业务集团（SSG）。
财报披露，今年三季度联想ISG业务营收再创纪录，达179亿元人民币，同比增长33%；利润为2.5亿元人民币，同样创下历史纪录，但运营利润率仅1.4%。
图源：联想集团
在业绩会上，联想ISG业务中国区总裁柏鹏向观察者网等媒体介绍，ISG业务实现盈利增长，一方面来自于云服务IT基础设施，该业务同比增长58%，比市场预期高出48个百分点，“这块业务在互联网头部客户中获得很大的突破，同时保证了供应。”
“另外是企业级市场，因为各行各业的数字化转型都非常迅猛，也加速了对算力基础设施的需求。我们企业级IT基础设施同比增长接近10个点，快于市场预期5个百分点。”他表示。
2014年，联想以23亿美元收购IBM的X86服务器业务，将其并入企业级业务集团（先后更名为数据中心业务集团和基础设施方案业务集团），但此后该业务持续亏损，直到2021年四季度才实现首次盈利。
方案服务业务集团（SSG）是联想第三大营收来源。
三季度，联想SSG业务营收118亿元人民币，同比增长26%；在总营收中占比达10.1%，首次突破两位数；运营利润率在所有业务中最高，本期为21.4%，同比提升0.5个百分点。该业务包括支持服务、运维服务和专案与解决方案业务，后者涉及智慧城市、数据中心专案等。
图源：联想集团
联想SSG业务总裁黄建恒在业绩会上介绍称，三季度联想硬件增长有所放缓，但围绕硬件的支持服务渗透率不断提高，可抵消硬件放缓的情况。期内，该公司非硬件驱动的解决方案和服务业务的营业额在SSG整体业务中的占比达到52%，创下新高。
值得关注的是，联想存货结构中制成品有所扩大。截至9月底，联想账面存货84.18亿美元，其中原材料及在制品为50.51亿美元，制成品为28.86亿美元。与之相较，截至3月底，联想账面存货为83.01亿美元，其中原材料及在制品为55.27亿美元，制成品为23.16亿美元。
联想集团执行副总裁兼CFO黄伟明解释称，联想成品存货包括三个产品——服务器、电脑和手机。第三季度是该公司最大的一个销售季度，零部件存货和FGI需要有一个平衡，才能有足够存货来支持销售。
“特别重视在中国的制造业布局”
二十大报告指出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。
有媒体在业绩会上问及：“联想如何助力实体经济”。
“制造、质量、网络、数字，确实就是联想正在做的业务，联想可以说是一家地地道道的实体企业、高科技的制造业企业。”杨元庆回应称，该公司正通过新IT来赋能其他的实体企业转型升级。
三季度，联想集团研发费用为5.6亿美元（约合人民币40.2亿元），研发投入同比增长15%，研发人员增长26%。
据杨元庆透露，联想目前在全球采用混合制造模式，拥有30多家生产制造基地，不仅包括自有的制造基地，也用了很多第三方资源来帮助该公司做制造。
“联想集团也特别重视在中国的制造业布局，”他表示，该公司在合肥、武汉、深圳、天津、重庆等地都布局了重要的制造基地。
“中国市场对联想集团来说具有双重意义。”上个季度，杨元庆曾在业绩会上表示，中国是一个有着18万亿美元GDP体量的市场，是联想所有业务的大本营，联想会持续耕耘中国，希望不论PC、基础设施还是解决方案和服务，都能在中国市场有很好的收获。
在本次业绩会上，联想高管没有提及跟汽车相关的话题。
在此之前，杨元庆已多次重申没有造车计划，但会认真研究汽车对于计算新的需求，围绕不同场景来构架计算力。而在不久前，该公司曾发布消息称“包揽四项国际自动驾驶挑战赛冠军，车计算技术进展迅猛”。
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