李世默：中国未来发展的两项关键资产

很多人对中国经济的现状以及地缘政治对中国经济的影响表示关切，我今天将试图把这个话题放到更大的语境里讨论，并从更长远的视角观察。

中国经济正在转型，开创新的发展模式——主要的驱动力是中国自身发展的需要，无论有没有地缘政治的因素。而当下的地缘政治冲突加快了经济转型的速度，同时也增加了风险。

不论是从中国经济还是世界经济格局来衡量，工业产能都是中国最重要的资产。中国的制造产能比美国、日本、德国加起来还要大。我们为全世界制造所有东西。

但中国产能的附加值还太低。我们有些地方有改进。例如苹果手机，10年前，苹果手机只有3.5%的价值在中国生产——如今超过25%。但总的来说，我们国家的产能的价值还有很大的提升空间。我们要对产能进行大规模改造，既要提升技术水平，还要开拓新兴生产领域比如低碳工业。

中国每年的制造业产能价值大概在5万亿到10万亿美元之间。5万亿指的是制造业产值，10万亿大约是市场零售终端的价值。但制造业增加值占比才20%不到，我估计我们的制造业毛利率也就12%到15%，比较低。

如果要提升发展质量，这一数字要提高到30%到40%。因为基数很大，这个增量也将是无比巨大，光是半导体产业（如果能替代进口）就可能贡献5到10个点。我们花费将近5000亿美元每年进口芯片及相关产品，比购买原油和铁矿石加起来还多，而中国是历史上最大的原油和铁矿石进口国。

来源：央视网

所以，中国当下发展的首要目标不是追逐GDP的量，而是质。

当下的地缘政治冲突让中国意识到，转型是箭在弦上、不得不发，不单是经济考虑，还有国家安全的考虑。

未来十年，投资和增长机会巨大：制造业技术提升、供应链优化、半导体、生命科学、医学设备、新的替代能源（例如新能源汽车和新材料）……所有这一切，让西方国家，尤其是美国感觉受到威胁、失去了安全感。这是可以理解的：美国将其自身在科技创新方面的领先地位视为全球主导权的基石，所以美国要跟中国竞争。

但或许是因为他们当下的政治体制效率低下，社会两极分化，美国人感觉光靠自己国家能力没法正面竞争，他们转而寻求用地缘政治手段来削弱对手。这对中国的发展道路构成巨大风险。

现在围绕中国经济有一些悲观情绪，新冠疫情、互联网企业退潮、房地产泡沫、地缘政治等。但这些都是短期问题。要看长期的话，可以参照十四五计划。十四五计划为许多领域制定了具体的目标：制造业技术、人工智能、半导体、碳中和研发能力等等。

10月6日，在北京，人们在“奋进新时代”主题成就展室外展区参观。图源：新华社

未来的10年，或许未来20年，与其他国家相比，中国将是一片稳定和增长的大陆。中国还有另一项关键资产：政治确定。我们确定知道领导层是哪些人、政策有哪些。美国肯定没有这样的确定性，欧洲更不用提了。

我是商人，也是投资人。如果要我举出在中国投资的一个基本原则，那就是：不要跟五年规划对赌！

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