上半年净利减少超100%，蓝帆医疗能靠心脑血管业务翻盘吗？
（文/张玉 编辑/马媛媛）曾与英科医疗并称为“手套双雄”的医用手套细分领域龙头企业蓝帆医疗上半年业绩“大变脸”。
2022年上半年，蓝帆医疗扣非后归属净利润同比亏损1.95亿元~2.25亿元，比上年同期下降了108.47%~109.77%。
蓝帆医疗表示，公司防护事业部所处的一次性手套行业处于疫情期间爆发式增长、全行业产能扩张后的调整期，各类手套产品售价从疫情期间的历史高位迅速回落、甚至低于疫情前水平。
在此背景下，蓝帆医疗上半年为心脑血管事业部的多个项目累计投入研发费用超过1亿元。上半年，该事业部亏损达到1.4~1.6亿元。
手套业务亏损
蓝帆医疗成立于2002年，是中低值耗材和高值耗材完整布局的医疗器械龙头企业。公司下属四大板块，分别是：以医疗手套为核心，全面布局医疗防护、防疫产品的防护事业部；以心脏支架为核心，全面布局介入器械的心脑血管事业部；以吻合器与超声刀为核心，全面布局微创外科器材的外科事业部；以急救包为核心，全面布局急救护理耗材的护理事业部。
其中，医疗手套一直是蓝帆医疗的核心业务。Wind数据显示，2014~2017年间，蓝帆医疗健康防护手套的营收占比一直保持在95%以上。
2020年，疫情的突然爆发进一步带动蓝帆医疗健康防护手套需求暴增。2020~2021年，蓝帆医疗健康防护手套的营业收入分别为67.53亿元、73.54亿元；2020年手套业务收入同比增长了302.39%。
不过，今年以来，随着疫情发展逐步趋于常态化，蓝帆医疗手套业务营收也开始逐步回落。在上半年业绩预告中，蓝帆医疗坦言，尽管报告期内公司全力开拓销售、充分挖掘公司在健康防护行业持续深耕和诚信经营所积累的优势资源、在海内外市场持续开发新客户和铺设新渠道，手套产品综合销量较去年同期进一步增长约30%，但销售量的上涨未能弥补售价的下降。
关于蓝帆医疗的手套价格，经济观察报在去年的一则报道中曾提到，2021年一季度平均价格490.14元/千支，三季度的平均价格仅有200.43元/千支。这意味着半年时间，蓝帆医疗手套价格降幅就超过50%。
“叠加同期原材料价格大幅波动、疫情下全球供应链受到影响、物流运输成本上升、行业内降价竞争，导致手套产品毛利率较去年同期出现大幅度下降，净利润呈现亏损。”蓝帆医疗表示。
支架业务能否撑起未来？
相较于手套业务，让蓝帆医疗半年业绩更为“难看”的还是以心脏支架为核心的心脑血管事业部的大幅亏损。上半年，蓝帆医疗心脑血管事业部亏损达到1.4亿元~1.6亿元。
蓝帆医疗表示，公司联营企业中从事创业投资业务的深圳市阳和生物产业投资有限公司投资组合中的伟思医疗股价下跌导致公司按权益法核算的投资亏损约1600万元。
此外，公司心脑血管业务持股平台CB Cardio Holdings II Limited为核心管理层和技术骨干所实施的期权激励计划本期确认股份支付费用约2200万元，以上两项均为非现金支出。
另据蓝帆医疗透露，公司上半年为包括二代经导管主动脉瓣膜系统、冠状动脉血管内碎石球囊扩张导管、冠状动脉刻痕球囊扩张导管等在内的多个项目累计投入研发费用超1亿元。
豪掷亿元进行研发的背后，足以看出蓝帆医疗对于心脑血管事业部的重视。公开资料显示，2018年，蓝帆医疗以58.95亿元收购柏盛国际，以当时A股医疗器械领域最大并购案的代价进入心脏支架领域，后者是全球排名第四的心脏支架制造商。
2018年，蓝帆医疗心脏介入器械营业收入为10.13亿元，占营业总收入的比重为38.17%。2019年，蓝帆医疗心脏介入器械营收攀升至17.37亿元，占比也攀升至49.99%，甚至超过健康防护手套16.78亿元的营收。
蓝帆医疗董事长刘文静曾在2019年公开表示，60亿收购百盛之后公司战略也叫双轮驱动，公司商业模式将会是低值、中值、高值一体化的，以中国为核心，面向全球的医疗器械跨国企业。
蓝帆医疗心脏支架业务的转折点同样发生在2020年。在当年举行的冠脉支架集采中，蓝帆医疗的Excrossal钴铬合金支架以469元中标，价格降幅超96%。
集采政策下，蓝帆医疗心脑血管营收也开始大幅下降。2020年，蓝帆医疗心脏介入器械营业收入降至9.86亿元，同比下滑43.24%；2021年，公司心脏介入器械营业收入进一步下降至7.1亿元，进一步下滑28.01%。
不过，蓝帆医疗坦言，在现有产品销售方面，公司心脑血管业务上半年营收相比去年同期实现同比增长。海外市场的冠脉支架销售量已恢复至疫情前水平、经导管介入主动脉瓣膜（TAVR） 的营收同比实现约110%增长；国内市场的冠脉支架市场份额超过23%，国内新产品BioFreedom™无聚合物药物涂层冠脉支架等开始为公司贡献营收。
“总体而言，公司心脑血管业务正在逐步走出全球新冠疫情和国内冠脉支架带量采购后的低谷。”蓝帆医疗表示。
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