多机构预测美联储即将加息100基点

当地时间7月13日，美国公布最新CPI数据：6月CPI同比增长9.1%，超市场预期的8.8%；核心CPI同比增长5.9%，亦略高于市场预期的5.7%~5.8%。

面对此等严峻局势，市场马上想到了即将在月底考虑增加联邦基金利率（通常称为“加息”）的“救世主”美联储。

在一天之内，芝加哥商品交易所集团（芝商所）的加息预测从75基点转为100基点。

华尔街大行野村证券经济学家同样在CPI数据公布后评论称，目前他们预计7月会加息100个基点。

倘若真是如此，这将是美联储40年以来的一次性最大加息规模，将使联邦基金利率达到2008年以来的最高位。

芝商所预测，极有可能加息至2.5%~2.75%

此前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）曾暗示将加息50至75个基点。

联邦基金利率（来源：美联储）

联邦基金利率，是美联储制定的隔夜贷款的利率，有0.25%范围的目标区间，美联储会通过公开市场操作，如释放或收购债券，确保利率维持在制定的区间内。美联储负责公开市场操作的联邦公开市场委员会，将于7月27日就是否加息进会议行讨论并宣告决定。

现在不只是芝商所和野村预测美联储将加息100基点。根据蒙特利尔银行数据，7月的美国联邦基金期货市场价位已经比当前1.58%的联邦基金利率高出93个基点。

彭博社13日报道提到，被问及美联储是否将加息100基点，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）表示“一切皆有可能”，因为最新CPI数据高于自己的预期；亚特兰大联储隶属于美联储，掌管美国东南银行事务。

不过，也有一些地区的联邦储备银行主席坚持认为本月只会发生75基点的加息。13日晚接受《纽约时报》采访时，旧金山联储总裁戴利（Mary Daly）认为，根据她所见的数据，75基点的加息仍是最有可能的，不过CPI数据“确实很难看”。

更高的利率，将抬高贷款成本，并增加储蓄回报，鼓励人们提高存款并劝阻他们借款，从而降低投资和消费，理论上能起到控制通胀的作用。

然而，加息对于借款及投资的影响或加大经济衰退的可能，使企业因借贷和还贷困难而面临资金短缺甚至倒闭的情况，增加失业人群。虽然美国目前失业率仅3.6%，接近历史最低，但是62.2%的劳动参与率仍然比疫情前低1%，且已失去恢复势头。

 

虽然失业率很低（上图），但是劳动参与率已多年未停留如此低位了（下图）。来源：Tradingeconomics

对此，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，即便加息可能造成失业，美联储也首先需要采取稳定物价的举措。

目前，全世界多国都面临通胀持续高涨叠加美联储加息压力的状况。比如说美国的北部邻居加拿大，虽然5月通胀率“只有”7.7%，但是今年以来从未回落，引起市场对于未来通胀加剧的担忧，迫使加拿大银行重磅出手。

就在13日美国公布CPI数据后一个半小时，加拿大央行宣布加息100基点，由1.5%的利率加息至2.5%。

加拿大央行解释，目前“经济明显处于需求过剩状态，通货膨胀率高且不断扩大，更多的企业和消费者预计高通货膨胀率将持续更长时间”，因此选择“现在加息到位，以避免未来再加息的必要”。

加拿大银行所描述的情况具有一定普遍性。据彭博社不完全统计，截至14日，全世界已经有30多国的央行在2022年做出了一次性至少加息100基点的决定。

彭博社报道截图（略有修改）

美联储联邦公开市场委员会近期公布的6月15日加息内部会议纪要显示，美联储加息的决定部分基于加拿大、新西兰等国的加息动作，美联储在加息同时，也对自己的系统公开市场账户（SOMA）账面担忧，该账户显示美联储资产负债额。因疫情期间的“放水”资金政策，美联储账面上已负债9万亿美元，抬高利率将使偿还这些债务变得更为困难。

纪要指出，自疫情爆发以来，SOMA账面在今年6月份首度降低，未来几年还将持续“还债”。不过，美联储称自己不会因担忧自己偿债能力而在加息上“手软”。

根据芝商所的预测，联邦基金利率将于今年年底抵达3.75%~4%的顶峰，之后缓慢回落。

 

芝商所预测，今年年底联邦基金利率将达峰值

美联储加息预计将吸引更多资金回流美国市场，以享受更高的回报率。最近一周，美元已接近与欧元持平，这自2002年底以来就没有发生过。

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