外资巨头重估中国资产：加仓京东、阿里，减持茅台

4月底以来，中国股市的震荡引发国际市场关注。从市场方面来看，虽然一些海外投资者对中国市场持谨慎态度，但部分外资巨头旗舰基金已经大幅加仓部分中国股票。

抄底中国互联网？摩根大通增持京东超10倍、富达旗下旗舰基金大举加仓阿里巴巴

晨星数据显示，来自摩根大通的旗舰中国基金“JPMorgan Funds - China Fund A（acc）– USD”最新规模为49.63亿美元。截止3月31日，该基金前十大重仓股（占比39%）为腾讯、美团、招商银行、京东、中国平安、网易、药明生物、中国海外发展和华润万象生活。在3月，该基金对京东大幅加仓12.54倍。加仓后，京东位列第四大重仓股，持仓市值为2.12亿美元。

无独有偶，富达旗下的富达中国焦点基金“Fidelity Funds - China Focus Fund”，3月对阿里巴巴进行了大手笔增持，其对阿里巴巴ADR增持幅度达到32.29%，对阿里巴巴港股增持幅度高达82.86%。

该基金管理者宁静之前接受《中国基金报》采访时称，很多互联网公司股票现在已经变成了价值股。不过她也表示，买入未必是看到股价见底，有可能股价还会跌一阵子。据了解，该基金今年3月还增持了腾讯控股，增持幅度为3.59%。

部分海外投资者对中国股市持谨慎态度，桥水：中国仍为不可或缺的选择

结合市场来看，国际投资者近期对中国股票的减持值得关注。

海外最大中国股票基金（最新规模约合人民币559.13亿元）安联神州A股基金持续减持宁德时代。3月，该基金减持宁德时代10.58%，减持汾酒股份10.76%，减持迈瑞医疗10%。摩根旗下另一旗舰中国基金“JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities Fund”3月也减持了宁德时代，此外还减持了五粮液、保利发展和迈瑞医疗等等。

一瓶难求的贵州茅台也正在遭遇同样境遇：海外规模较大的中国股票基金之一、瑞银旗下旗舰中国基金-瑞银（卢森堡）中国精选股票基金3月减持了重仓股贵州茅台，减持幅度7.98%。安本投资旗下的Aberdeen Standard SICAV I - China A Share Equity Fund4月也减持了贵州茅台，减持幅度7.81%。

从互联网行业来看，跟踪中国头部互联网企业的ETF KWEB自今年4月至5月6日，已经发生资金净流出1.90亿美元。这与部分投资者以往的抄底逻辑“越跌越买”形成了鲜明反差。这也在很大程度上，说明了国际市场上的谨慎情绪尚存。

KWEB今年来表现不佳，图源ETF.com

据彭博社今日（5月10日）消息，贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）策略师让·博伊文（Jean Boivin）等人在昨日的报告中表示，之前因为“有吸引力的估值，弥补了风险”，所以该公司对中国资产持“适度增持”看法。但是现在该公司建议，对中国股票和债券采取中立立场。

在该公司看来，新冠疫情对经济产生的影响依然存在，而俄乌战争加速了全球投资者的恐慌情绪。于此同时，为了应对通货膨胀，美联储已经收紧了货币政策，美国国债收益率超过了中国国债。这些都会对海外投资者对中国资产的立场产生影响。

不过，这并不意味着海外资产不再看好中国。除了中国经济底盘向好的基本面以外，中国资产本身也有很多值得外国投资者加码的理由。在业界看来，投资中国资产会面临的处境，在其他国家的资产上也会出现。

在近期发布的视频中，全球最大对冲基金桥水表示，尽管目前面临各种不确定性，桥水仍在向客户传达一种观点：出于分散组合的需求，他们依然需要投资中国。桥水基金联席首席投资官格雷格·詹森（Greg Jensen）表示，尽管过去一年半以来，中国股市表现乏善可陈，但是股、债、商品等多资产组合还是可以提供不错的回报。作为稀释风险的需要，持有一定规模的中国资产比不持有要好。

詹森认为，将桥水组合的10%或者15%投向中国是合适的，好处在于：诸如资产价格便宜，中国的政策有更大的空间来刺激经济等。当然，持有中国资产会有风险，但是同样的风险也会在持有美国资产时出现。“从平衡组合的角度来看，中国依然很重要。”

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