炒股一年亏损近20亿，云南白药净利腰斩

（文/观察者网 李鹏涛 编辑/马媛媛）作为“中药老字号”之一的云南白药，在近日交出了2021年的“成绩单”。

云南白药于2021年实现营收363.74亿元，同比增长11.09%；归母净利润28.04亿元，同比下滑49.17%，这是该公司自1996年以来首次出现归母净利润下滑的情况，并一朝降至2015年水平。

净利润腰斩背后，是云南白药2021年炒股失手，该公司炒股亏损自去年上半年的8.62亿元扩大至如今的19.81亿元，竟成了净利润下滑的主要拖累因素。

而在被外界质疑“不务正业”的云南白药也开始回归主业，并逐步减少了证券投资额度。截至2021年年底，云南白药已经陆续清仓了腾讯控股、恒瑞医药、伊利股份和中国生物制药。

与此同时，云南白药曾在今年机构调研时表示，“公司充分听取广大投资者对公司发展的意见和建议，在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模，2022年在董事会审批的额度范围内，公司将逐步减仓，不继续增持。”

清仓腾讯、恒瑞股票

资本市场波诡云谲，谁都不能保证自己一直都是“常胜将军”。

早在2019年，云南白药就开始了证券投资。当期累计证券投资超过72.1亿元，其中10亿元用于买入九州通、红塔证券、雅各臣科研制药和中国抗体等4只境内外股票外，剩余资金还是投入到了相对稳妥的债券型基金，该公司于2019年公允价值变动损益为4.09亿元。

尝到甜头的云南白药加大了对证券的投资，2020年云南白药在证券投资累计超过138.34亿元，期末该公司获得了公允价值变动收益23.31亿元，占据当期利润总额的32.94%。其中，仅小米集团就为其贡献了15.16亿元账面盈利，直接推动云南白药2020年归母净利润同比增长31.85%至55.16亿元。

然而天有不测风云，当2021年云南白药继续投入超百亿元炒股时，其重仓公司股价在去年一年持续走低，致使云南白药证券投资直接亏损19.81亿元，直接导致该公司去年全年净利润腰斩至28.04亿元。

具体来看，截止2021年报告期末，云南白药共投资了包括小米集团、腾讯控股、伊利股份、恒瑞医药、通威股份等在内的9只股票，其中投资小米对当期损益造成影响最大，亏损额度高达14.04亿元，其次是恒瑞医药和腾讯，分别亏损额度为2.2亿元和1.3亿元。

被投资者扣上“不务正业”的帽子后，云南白药也开始及时止损。截至2021年末，该公司减持了大部分股票，将腾讯控股、恒瑞医药、伊利股份等企业的股票进行了清仓，同时也减仓了小米集团。期末，云南白药交易性金融资产比重下降11.23%至47.2亿元。

虽然云南白药也抛了部分亏损最大的小米股票，但其依旧还持有小米股票账面金额17亿元。自2021年年末至3月29日，小米股价已跌去24.24%，若截止今年一季报末，云南白药仍有小米股票，则损额约在4亿元左右，其业绩或因炒股依旧承压。

除了减持部分亏损的股票外，云南白药还曾于2021年年底在公告中表示，在新的一年里，为最大限度地提高该公司自有闲置资金的使用效率，将继续利用闲置自有资金开展证券投资，但将买入股票、股票基金、股权基金等高风险产品的比例，从过去不超过净资产的15%调整至8%。

牙膏贡献8成净利润

目前，云南白药的主营业务包括自制工业品的研发、生产和销售，以及药品批发零售业务。 其中，该公司的业务范围涵盖药品、健康品、中药资源、医药流通领域，主要产品如云南白药膏、云南白药气雾剂、云南白药创可贴、云南白药牙膏。

具体来看，2021年云南白药的药品批发零售产品营收235.81亿元，同比增长12.43%，占总营收的64.83%；自制工业产品营收127.03亿元，同比增长8.42%，占总营收的34.92%。 毛利率上，该公司药品批发零售产品毛利率为7.31%，自制工业产品毛利率为63.98%。

需要指出的是，云南白药牙膏净利润占总利润的比例非常高。2021年，以云南白药牙膏为核心的子公司白药健康营收为59.09亿元，净利润为22.6亿元，撑起了云南白药8成的净利润。

为了打造出除了白药、牙膏等固有核心产品外的新增长点，2021年云南白药“破天荒”的加大了研发投入。同期，云南白药的研发费用为3.31亿元，同比大增82.99%，占总营收的0.91%，为近五年的新高。

数据显示，2017年至2020年云南白药的研发费用分别为8403.54万元、1.12亿元、1.74亿元、1.81亿元，约占当期营收的0.35%、0.41%、0.59%、0.55%。

对此，云南白药表示，研发费用大幅增长，主要是新增特医食品研发注册及采之汲生物医学护肤品研究开发等研发项目，希望借此来打造新的业绩增长点。

另外，云南白药还盯上了医美业务。云南白药此前发布公告称，拟向上海云臻医疗科技有限公司增资5亿元，增资完成后云臻公司注册资本将增加至5.009亿元。同时，云南白药还计划于2022年12月前，在北京、上海开设8家医疗门诊部机构。

值得一提的是，云南白药还在2021年收购和新增了多家企业，如对云南白药集团医疗科技合肥有限公司的收购，及新设云南白药天粹餐饮管理有限公司、云南云药香精香料有限公司等12家公司。

除此之外，2021年上半年云南白药与上海医药建立了合作关系。云南白药拟作为战略投资者以自有资金认购上海医药非公开发行A股股票6.66亿股，认购资金总额不超过112.29亿元。此次非公开发行完成后，云南白药将持有上海医药18.02%的股份，成为上海医药第二大股东。截至2021年末，云南白药已向上海医药指定账户支付认购保证金人民币1亿元。　　

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