知乎暴跌27%背后：拼命商业化，净亏损却越来越大

（观察者网讯）

3月14日，知乎（NYSE:ZH）发布了公司上市以来的首份年报。

财报显示，知乎2021年总营收达29.59亿元，同比增长118.9%，其中，第四季度营收为10.19亿元，同比增长96.1%。全年毛利率达52.5%，实现毛利润15.54亿元，同比增长105.1%。但是，知乎收入增长的同时，亏损也在扩大。财报显示，知乎2021年净亏损为12.99亿元，较2020年同期5.18 亿元的净亏损额扩大150.95%,调整后净亏损为7.47亿元，2020年同期为3.28亿元，同比扩大121.36%。

从具体的业务来看，财报显示，知乎的营收主要包括线上广告、商业内容解决方案、付费会员三大块。

随着知乎商业内容解决方案的不断增加，知乎的收入结构进一步改变。

财报显示，2021年，公司线上广告业务收入为11.61亿元，同比增长37.7%。值得一提的是，知乎以内容为核心的非广告业务收入占比达到了61%。其中，商业内容解决方案业务收入为9.74亿元，同比增长617%；付费会员业务收入为6.69亿元，同比增长108.6%。对于各业务线收入的增长，财报解释称是得益于不断扩大的用户规模和单用户平均收入额的增加。

然而，在各项收入不断增长的同时，知乎的净亏损也在扩大。财报显示，知乎2021年净亏损为12.99亿元，较2020年同期5.18 亿元的净亏损额扩大150.95%,调整后净亏损为7.47亿元，2020年同期为3.28亿元，同比扩大121.36%。

开支方面，2021年第四季度，知乎的总运营费用为8.55亿元，2020年同期为4.38亿元。其中，销售和营销费用为4.70亿元，2020年同期为2.43亿元；研发费用为2.08亿元，2020年同期为8240万元；一般和行政费用为1.77亿元，2020年同期为1.12亿元。

整个2021年，知乎的总运营费用为29.45亿元，而2020年为13.61亿元。其中，销售和营销费用为16.345亿元，而2020年为7.35亿元；研发费用为6.20亿元，而2020年为3.30亿元；一般和管理费用为6.90亿元，2020年为2.96亿元。

财报显示，知乎的毛利润和毛利率也在降低。2021年第四季度知乎的毛利润为4.80亿元，而2020年同期的毛利润为3.33亿元，知乎第四季度的毛利率从2020年的64.1%降至2021年四季度的47.1%，知乎的全年毛利率为52.5%。

在财报发布后的分析师电话会上，知乎创始人、董事长兼CEO周源首次提及减亏目标，“当然我们也很关注收入和增长，我们今年还有减亏指标。”周源说。但他同时表示，知乎今年把战略核心定为“生态第一”。“生态第一”是指知乎在数据增长目标的基础上，也要将内容生产者的满意度、用户的口碑及社区生态健康度等当成工作的重要目标。

截至收盘，知乎下跌27.49%，报1.53美元。

本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。