被暂停用户注册的BOSS直聘，反而活得不错？

去年7月因为网络安全审查，被暂停新用户注册的BOSS直聘，业绩顽强得让人有些意外。昨天BOSS直聘抛出了1.5亿美元的巨额回购计划，彰显了管理层信心，而截至去年三季度的财务数据也超出市场预期。因为魔性广告频频被吐槽的BOSS直聘，业绩底气到底从何而来？

3月9日，在线招聘平台BOSS直聘（Nasdaq：BZ）宣布，公司董事会已授权股票回购计划。这也是BOSS直聘上市后的首次股票回购。

根据该计划，公司将在未来12个月内回购最多1.5亿美元的美国存托股票。截至3月9日美股收盘，BOSS直聘（Nasdaq：BZ）报24.26美元/股，上涨13.58%，目前市值为99.2亿美元。

BOSS直聘创始人、董事长兼CEO赵鹏表示，“我们商业模式的有效性继续得到验证，过往已公开的业绩体现了公司稳健的盈利能力与强劲的自由现金流。股票回购计划基于我们对业务的信心，有利于我们为用户、员工和投资人创造长期价值”。

一般来说，在市场动荡的情况下，上市公司进行股票回购，一定程度上意味着公司现金流充足且对未来的发展充满信心。

据BOSS直聘2021年三季度未经审计的财报，三季度BOSS直聘实现营收12.11亿元，同比增长105%，前三季度总营收31.68亿元，超过市场预期。而据高盛与摩根士丹利预计，BOSS直聘2021年全年营收将在42亿元左右。

而且，BOSS直聘前三季度的现金及现金等价物期末余额，高达107.56亿人民币，同比增长了384%。

这样的业绩，还是在没有新增用户的情况下实现的。

2021年7月5日，网络安全审查办公室公告，对BOSS直聘实施网络安全审查。为配合网络安全审查工作，防范风险扩大，审查期间停止新用户注册。

时至今日BOSS直聘依然未重新开放新用户的注册，这意味着，在长达8个月的时间里，BOSS直聘一直没有新增用户。为什么在暂停新用户注册的情况下，公司业绩看起来却依然“能打”，且有信心进行回购计划？

其实，秘诀恐怕不在于经营本身，而是公司放缓了“烧钱”速度。

“烧钱换增长”在互联网领域并不鲜见。此前，营销费用占比过高是市场对BOSS直聘的一大质疑。但BOSS直聘因审查而暂停的用户新增，似乎无意间削弱了这个质疑。

在暂停新用户注册之后，BOSS直聘也相应下调了营销费用的支出。2021年第三季度其销售与营销成本为4.16亿元，销售费率为34.4%，较二季度下降11.3%。

财报显示，三季度BOSS直聘实现营收12.11亿元，其中99%的收入来自在线招聘服务，经调整后经营性利润率为34%。扣除股权激励费用后，公司继续保持盈利，净利润3.85亿元。

三季度BOSS直聘APP平均MAU（月活跃用户数）为2882万，较去年同期增长28.8%；DAU占MAU比例为27.5%，保持稳定。

此外，虽然新用户停止增长，但截至2021年9月30日止的12个月，BOSS直聘付费企业客户总数达到400万，同比增长110.5%。C端用户方面的良好表现，显然对其B端的业务有着积极的影响。

新用户注册暂停，三季度的销售费用大幅缩减的情况下，BOSS直聘三季度业绩向好，同时平台两端用户粘性也保持较高水平，这都为市场带来一定信心。

BOSS直聘创始人、董事长兼CEO赵鹏曾表示，“暂停用户新增对团队带来了较大的挑战，但公司用技术改造传统人力资源服务的模式有效性没有发生变化。挑战也是机遇，公司应利用这段时间加强核心能力建设，优化增长思路，追求更高质量、更安全的发展。”

放弃烧钱换增长，专注提升经营水平，本来无须被夸奖，只不过是再正常不过的企业行为。只不过，在充斥了太多泡沫的互联网行业，“正常”反而让人有点想念了。

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