融智有色：镍价争夺战背后隐现国家意志，但相关民企应吸取教训-高承君

观察者网：近日，伦敦金属交易所镍价出现大幅波动，被舆论形容为“历史性逼空”，但形势似乎有了转机，关于今天上期所夜盘开盘前，市场出现青山集团称“将用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割”的消息，你能不能分析一下？

高承君：

这个消息本身可信度并不太高，但是作为一个信号，可能意味着事情已经解决。

观察者网：为什么这么说？

高承君：

因为如果要用高冰镍置换金属镍板，在理论上可以，但实际操作上不太现实，没有其他企业有这么大的金属镍板产能，国内唯一有足够产能的是金川（即金川集团股份有限公司，甘肃省人民政府控股的中国最大镍钴铂族金属生产企业），但是金川的电解镍产品大多供给贸易长单客户，排产计划早已制定，不可能因为青山遭遇的突发事件影响到正常的生产经营计划。

观察者网：但是逼空的一方可能也是虚张声势。

高承君：

是的，但青山通过向市场释放信息，表示已经找到解决方案，让市场冷静一下，让价格逐渐回归一下。

说实话，当前镍的高价并不是完全因为逼仓，青山释放这样的消息，对基本面和供需关系没有影响，只是给市场参与者制造一个预期，给那些不懂背后真正的逻辑关系的人浇一点冷水。

所以释放这样的消息，并不能真正解决镍价高的问题，因为当前在相对高位运行的镍价，既有供需基本面的支撑，也有期货库存低的效应，再叠加俄乌地缘政治危机，使俄罗斯产镍板交割交割受到影响。只有俄罗斯镍板的交割障碍消除，市场的供需大幅失衡才会弥合，这样价格才能降下来。

上期所公告截图

观察者网：但不管怎么说，这都是一个比较大的事情，会不会因此对今后的交易规则产生影响？

高承君：

我觉得肯定会有，第一，伦敦金属交易所（LME）已经增加了10%的涨跌停板限制，还对所有主要合约增加了递延交割机制，当然目前来看，这些是为了缓和当前事件的临时举措，但如果涨跌幅限制长期坚持下去的话，可能是一个对恶意做空/做多行为形成制约的制度。

第二，这次事件能够快速得到解决，很大程度上是因为伦敦金属交易所是香港交易所下属的子公司，背后应有一定程度的中国国家意志。之后，伦敦金属交易所肯定会考虑如何规避这种恶意投机行为，在制度设计上会更加完善。

第三，对于青山集团这样的民营企业，应当吸取这次的教训，规规矩矩办事，赚该赚的钱，不要有投机赌博心理，实际上青山之前也曾经通过一些手段投机获利，但从长期和全局看，这样容易造成市场价格大起大落，对行业健康发展很不利。

第四，我想再谈一下我在一些场合公开分享过的观点，要让期货的功能回归本源。期货本来的目的是为了发现价格，为产业控制价格波动风险提供一个工具，但是现在，恰恰有很多别有用心的投机者（有的甚至来自产业），利用信息不对称和规则的漏洞，制造价格的大幅波动，借以牟取利益，反而造成了价格的大起大落，造成了造成行业的一个不健康发展，这也是全行业都应该吸取的教训。

观察者网：目前，市场上也有消息说，是“国家队”出手救了青山。

高承君：

是的，我觉得这也有两点重要意义。

首先，像青山这样的民营企业还是会有投机的动机，而国企相对来说，肯定会严格执行期货套期保值的规范，那么，青山这样的民营企业可能一时会取得一些优势，目前在不锈钢领域迅速成为全球第一大巨头，但这不一定会是一个长期格局。而这次事件最终还是需要大家协商一个利益均衡的解决方案，或许还会有第三方参与，最终各取所需，握手言和，可能行业也会找到一个重塑格局的机会。

第二，我国似乎可以借这个机会撬动全球大宗商品的定价权。我国是大多数大宗商品的最大消费国，但长期以来定价权反而在国外，这次眼看对方又要得逞，但我国通过一些博弈手段，已经基本把损失风险化解，这向市场发出一个信号，“你们说了不算，我说了算”，至少这次，价格话语权的天平向中国方面倾斜了。

当然目前只是单个事件，如果我们再通过一些机制和措施，把局面稳定和固化下来，那么，中国也将在铁矿石、煤炭等商品品种上，获得与我们供需能力相匹配的市场话语权。

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