人民币计价的港股要来了？港股通先行！意味着什么？

2月7日，香港财经事务及库务局局长许正宇在特区立法会上提到，正研究在港股通南向交易股票中引入人民币计价的具体措施！

港交所披露的数据显示，2021年，港股通的成交总额为9.3万亿元人民币，同比增幅为70%。越来越多的内地投资者，将港股做为资产配置“篮子”里的一部分。

如果以后港股通标的直接以人民币计价了，“预计港股通的交易量会增加”，深圳天爱资本投资总监杜先杰分析称，“因为用人民币计价，投资者买卖港股的汇率变动风险会减少，相对会更容易把握盈亏。”

人民币“港股通”获各方积极响应

虎年一开年，香港财经事务及库务局便把人民币“港股通”提上日程，并非偶然。

借助互联互通机制，内地投资者已经可以直接用人民币买卖港股，换汇由“沪深港通”系统自动完成，但港股毕竟是用港元计价的资产，交易及持有港股，投资者仍会担心汇兑成本及汇率波动风险。

早在去年9月，便有市场人士提出“港股可以引入人民币计价、交易及结算”的建议。

2021年10月，香港特区行政长官林郑月娥在《施政报告》中正式提出，进一步扩大跨境人民币资金双向流通管道，研究提升市场发行及交易人民币证券积极性的具体措施，容许港股通南向交易的股票以人民币计价。

当时，香港证监会及香港交易所均进行了回应。

香港证监会回应称，欢迎并全力支持相关措施，会与香港金管局和港交所成立工作小组，就推动在香港买卖人民币计价证券方面进行可行性研究，并将与内地有关部门共同探讨，把人民币柜台纳入股票市场交易互联互通机制下的港股通之内。

港交所发言人也表示，期待与香港证监会、香港金管局及业界积极促进香港人民币计价证券的交易，并探索人民币“港股通”的可行性，将及时向市场公布最新进展。

不过，许正宇表示，港股通引入人民币计价需要规则及系统配合，将会审视能否在人民币“柜台”与港元“柜台”间增设套戥便利措施，以使同一标的两种报价趋同。不过，当前没有措施的落实时间表。

人民币计价港股早有先例

事实上，港交所早于2011年便已推出人民币计价证券，并拥有“人民币单币IPO”及“双币双股”两种发行模式——后者指的是使用人民币与港元在港交所分别挂牌并各自交易，即设置所谓的人民币“柜台”与港元“柜台”，但发行价相同，不同则体现在两种货币的汇率上。

2011年4月29日，李嘉诚旗下的汇贤产业信托正式在香港交易主板挂牌上市，成为港股市场首只以人民币集资并以人民币计价的REITs。当时汇贤产业信托共募集了104.8亿元人民币资金。

2012年10月29日，合和公路基建在港交所挂牌上市，成为全球第一只以人民币和港元计价及买卖的“双币双股”股份。合和公路基建在港交所拥有两个股份交易代码，一个代表人民币股票，另一个代表港元股票。

不过，合和公路基建于2018年9月被深圳市投资控股有限公司收购，并改名为“湾区发展”，因为人民币代码交投较少，只保留了港元代码。

其后，南方A50、嘉实MSCI中国A股指数ETF等多只RQFII A股 ETF也采用了“双币双股”模式，投资者可用人民币或港元购买本身以人民币发行的ETF。

近年来，一些港股 ETF产品也开始引入人民币计价、交易及结算，香港证监会数据显示，目前有38只在港交所上市的ETF产品引入了人民币计价、交易及结算。这些ETF的交易代码一般以“8”开头，不过，人民币计价部分的交易活跃度仍整体低于港元计价部分。

有分析人士认为，当前人民币在香港市场的使用渠道仍不够多，离岸人民币资金池规模仍有限，加上过去几年人民币汇率走弱，多种因素共同制约了人民币在港股市场的交易活跃度。

“香港与内地经济不断融合，港股市场使用人民币交易是发展方向，长远来看，在港股引入人民币交易是有必要的，但这一方向不会是由政府推动，而是市场的自然趋势。”有市场人士表示。