证券日报头版：A股该如何抵御美联储加息扰动？

本文刊于《证券日报》1月28日头版，作者阎岳

美联储周三的利率决议，释放了今年3月可能加息的强烈信号。美股不出意料地做出强烈反应，A股也受到不小扰动。

如何将美联储加息的影响降到最低？作为仍处新兴发展阶段的A股市场来说，除了本身要继续强身健体、增强免疫力外，财政政策与货币政策应当积极有为。

2021年中央经济工作会议对今年经济工作总的要求是“稳字当头、稳中求进”，其中第一条措施就是强调宏观政策要稳健有效，特别强调“财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”。

在货币政策方面，央行在今年年初已经将普惠小微企业贷款延期支持工具转换为普惠小微贷款支持工具，同时将普惠小微企业信用贷款支持计划并入支农支小再贷款管理。这两项直达工具的接续转换对市场化工具有牵引带动作用，有助于促进稳定宏观经济大盘。

央行的数据显示，2021年全年企业贷款利率为4.61%，是改革开放四十多年来最低水平。解决融资难、融资贵的老问题终于见到了明显成效。这个成绩的取得与央行采取的量价搭配的调控措施分不开。

去年两次降准共释放长期资金2.2万亿元。在保持“量”的合理充裕的同时，央行也在“价”上做了一系列文章，比如2021年12月，1年期LPR利率下调5个基点，是该利率2020年5月以来的首次下调，紧接着在今年的1月20日，1年期LPR下调10个基点，5年期以上LPR下调5个基点。

“量”“价”协调联动极大地提升了货币政策的针对性和有效性。这是央行今年要“充足发力”“精准发力”“靠前发力”“把货币政策工具箱开得再大一些”的底气所在。

在货币政策发力的同时，财政政策也适时推出了一系列支持实体经济发展的政策措施，两大政策协调联动帮助中国经济在去年取得了领先世界的增长速度。

今年，财政政策将与货币政策协同联动，继续通过减税降费、直达资金、专项债券等政策措施，在提振市场主体信心、稳定市场预期、扩大有效投资、拉动终端消费、推动经济平稳健康发展方面持续发力。其中，减税降费政策在1月19日的国常会上已经确定，在前期已对部分到期税费优惠政策延期的基础上，再延续执行涉及科技、就业创业、医疗、教育等另外11项税费优惠政策至2023年底。

货币政策与财政政策针对实体经济运行采取的政策措施，切实考虑到了怎么帮助实体经济平稳度过“三期叠加”的特殊时期。服务好了实体经济，实体经济就能增强抵御外部环境变化的能力，就能将像美联储加息这样的外部扰动的负面作用降到最低。做好这些，A股市场也就提高了消化负面信息的能力。