“美容院第一股”美丽田园通过港交所聆讯，上半年毛利率42.8%_风闻

12月13日，美丽田园医疗健康产业有限公司(简称“美丽田园”)通过港交所聆讯，摩根士丹利、海通国际和华泰国际为其联席保荐人。

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招股书显示，按2021年收益计，美丽田园是中国最大的日常面部及身体护理服务和第二大的身体及皮肤护理服务提供商。公司的一站式健康与美丽管理服务涵盖身体及皮肤护理服务（包括日常面部及身体护理服务及能量仪器与注射服务）以及抗衰医学服务。

美丽田园建立了三个新兴品牌，即贝黎诗、研源及秀可儿。截至2022年6月30日，公司已建立一个由177家门店组成的全国门店网络，包括位于一线城市的84家门店及位于新一线城市的73家门店。此外，截至同日，公司广泛的门店网络亦包括175家由加盟商经营的门店。

截至2022年6月30日止六个月，美丽田园的顾客到店次数为460,241次。在首次光顾后，许多顾客会成为会员，而公司视不断扩大的活跃忠实会员为成功的根基。于2021年，直营店的活跃会员（定义为相关期间内使用服务至少一次的会员）有77,356名，较2020年上升12.5%。

财务数据方面，2019年-2021年及2022年上半年，美丽田园的期内利润分别为1.47亿元、1.5亿元、2.08亿元、2295.8万元；收益分别为14亿元、15亿元、17.8亿元、7.3亿元；毛利分别为7.08亿元、7亿元、8.3亿元、3.1亿元；毛利率分别为50.4%、46.4%、46.8%、42.8%。

此外，美丽田园截至2021年6月30日止六个月的毛利为人民币3.9亿元，而2022年6月30日止六个月的人民币同期则下降至3.1亿元；整体毛利率也由截至2021年6月30日止六个月的46.5%下降至截至2022年6月30日止六个月的42.8%。该等减少主要由于2022年北京市、上海市、西安市、深圳市及长春市等多个都市的门店暂时停业。

于往绩记录期间，美丽田园的收益主要来自提供(i)日常面部及身体护理服务，据此公司直接从消费者赚取服务费以及从加盟商赚取加盟费及产品销售收益；(ii)能量仪器与注射服务；及(iii)抗衰医学服务。2021年，三大业务收入分别占公司总收入的58.8%、37.8%和3.4%。

市场规模方面，中国传统美容服务市场的总收益由2017年的人民币3,451亿元增长至2021年的人民币4,032亿元，年复合增长率为4.0%。传统美容服务市场由2019年的人民币4,097亿元缩减至2020年的人民币3,716亿元及2021年的人民币4,032亿元。然而，于不久将来，随着消费升级，传统美容服务市场将继续增长，预计市埸规模将在2030年达人民币6,402亿元，2021年至2030年的年复合增长率为5.3%。

竞争格局方面，中国传统美容服务市场的市场参与者主要包括国内及国际传统美容服务提供商，其于中国设有独立及连锁门店。在分析传统美容服务市场的顶尖市场参与者时已考虑所有该等市场参与者。按来自直营店传统美容服务的收益计，美丽田园于2021年在中国竞争对手中排名第一。