卫龙上市首日破发 “辣条第一股”泡沫被戳破_风闻

灯塔媒介12月15日讯，今天，“辣条第一股”卫龙美味全球控股有限公司（以下简称“卫龙”）正式登陆港股，发行价为10.56港元/股，开盘跌破发行价，跌幅一度超4%，随后在平盘线附近震荡。10:20左右，卫龙跌幅0.19%，报价10.54港元，总市值247.8亿港元。

据卫龙12月5日发布的公告，其发售价为每股10.4港元至11.4港元之间。也就是说，卫龙的10.56港元/股是发行区间10.4到11.4港元的下限定价。

在12月14日的暗盘交易（16:15-18:30）中，卫龙开盘快速下跌6%，收盘跌幅收窄但仍有2%。

卫龙曾在2021年5月完成了Pre-IPO轮融资，该轮融资由CPE源峰、高瓴资本、云锋基金、红杉中国等知名机构参与。

在一众明星机构的加持下，卫龙的估值达到93.69亿美元，约合600亿元。外界有声音质疑卫龙估值泡沫太大。

​2022胡润全球富豪榜上，卫龙的实控人刘卫平、刘福平兄弟双双以280亿元财富并列第789位。刘卫平兄弟通过和和全球资本持有公司19.04亿股，股权占比80.99%，对应市值200亿港元（约合180亿元）。

现如今，就上市首日的表现来看，卫龙当前总市值已经超过250亿港元，也就是超过223亿元，坐实了“打折”上市的说法。

招股书披露，2019年至2021年，卫龙总收入分别为33.848亿元、41.204亿元及48.002亿元。今年上半年，公司营业收入22.605亿元，同比下降1.8%。

截至2022上半年，卫龙总营收为22.6亿元，同比下滑1.8%。公司业绩开始由盈转亏，仅半年亏损就达到了2.61亿元。去年同期，2021上半年卫龙净利润为3.58亿元。不过卫龙也指出，若扣除股权增发产生的一次性开支6.3亿，经调整后净利润为4.3亿，同比增长11.84%。

卫龙作为一家辣味休闲食品企业，拥有各类辣味休闲食品产品组合，包括调味麦制品、蔬菜制品以及豆制品及其他产品，比如大面筋、魔芋爽、亲嘴烧及小面筋。

据弗若斯特沙利文的资料，按2021年零售额计，卫龙在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一，市场份额达到6.2%，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。

2021年，卫龙启动融资时，二级市场对食品行业追捧，提高了食品行业二级市场估值，二级市场热情带动一级市场的资金对卫龙等休闲食品追捧，从而直接推高了包括卫龙食品的估值。

然而，从2021年下半年开始，受疫情等因素影响，休闲食品赛道降温，卫龙估值也受到影响。

招股书显示，2022年4月，卫龙及其控股股东与发行前的投资人订立了股份购买协议补充协议，同意以总对价1576.2689美元（约合1.1万元）向上述机构投资者发行及出售合共1.58亿股，每股普通股的面值仅为0.00001美元。其中，1.58亿股的公允价值约为6.29亿美元。

根据相关会计准则，此类股份发行产生了一次性的以股份为基础的付款开支，共6.29亿元，该开支自2022年合并损益表中扣除。正因如此，卫龙在2022年上半年亏损2.61亿元。

即便机构们签了补充协议，亏损也在所难免。在全球发售公告中，卫龙表示“发售前投资者支付的每股成本为2.1635美元，较发售价溢价约55.11%”。通俗点说，卫龙一上市，机构就亏损55.11%。

从时间上看，卫龙的上市时机并不好，港股市场处于被低估状态，加上卫龙上半年亏损，估值表现不佳并不意外。

如今卫龙正式上市，股价破发，未来机构股东们将面临什么，值得关注。

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