日活9000万的B站，难过盈利关_风闻

“二次元一哥”B站又发财报了！不出意料的是，仍然在亏钱，但出乎意料的是，亏损大幅收窄，这或许是自2009年上市以来，陈睿盼星星盼月亮的结果，B站终于看到盈利的曙光了？

单季度亏损17亿，B站不急了

11月29日夜，B站公布了2022年第三季度财报，数据显示，报告期内，B站实现营收57.9亿元，同比增长11%，净亏损17.2亿元，较上年同期的27亿元同比收窄36%，陈睿还称，随着降本增效策略的有力实施，未来净亏损将持续收窄。

果不其然，B站财报上的利好讯号，也迅速反馈到二级市场上，11月30日截至15：28分，B站股价盘前已涨超15%，陈睿悬着的一颗心也终于暂时放下了，2022年开年以来，B站因持续亏损，且幅度有扩大之象，一度导致股价持续走低，投资者叫苦不迭。

公开财报数据显示，2022年上半年，B站总营收99.63亿元，同比增长18.66%，但净亏损却由去年同期的25.52亿元扩大至41.28亿元，亏幅大增63.87%！

那为何三季度业绩稍显起色？

笔者梳理下来，大致有以下几方面原因

用户基数是一切商业模式的基本盘，没有量和活跃度，一切免谈，2022年Q3，B站DAU达9030万，MAU达3.33亿，双双涨幅高达25%，并且，陈睿信心满满表示“B站的MAU还有不少提升空间，按照目前的增长模型发展下去，明年4亿MAU一定能做到。”B站优渥的用户资源，一定程度上能支持变现增长。

陈睿披挂上阵，亲抓游戏业务也是业绩回暖的一大原因，三季度B站移动游戏营收达15亿元，较2021年同期增加6%，在总营占比中高达26%。

2022年11月初，B站内部信显示，陈睿将亲自听取游戏业务的汇报，也就是说，陈睿早已经看清了一个基本局面——B站想要盈利，想要活下去，离不开游戏。

“视频和游戏是B站最核心主业，B站也是中国游戏用户聚集度最高的平台，直播和视频的内容很多与游戏相关，B站在做的原创动画和原创漫画的IP与游戏也有很强的协同……”陈睿在电话会上的发言再一次凸显了游戏业务对B站的重要意义。

此外，包括大会员VIP、直播服务在内的增值服务实现22亿元营收，占B站营收比高达38%，其中主要是得益于付费用户数量的增长，三季度B站月均付费用户达2850万，较上年同期增加19%，直播业务月均付费用户数同比增长79%。

盘子一大，广告营收也越高，三季度B站广告营收达14亿元，较上年同期增加16%，占总营收比例为24%，并且前五大广告主行业分类分别为游戏、数码家电、美妆护肤、汽车和食品饮料，这与B站的内容生态圈层分布也基本匹配。

游戏、增值服务、广告这三驾马车支撑起了B站的商业生态，与此同时，三季度，B站的市场和销售费用同比缩减25%，占总营收比例由去年同期的31%下滑至21%，直接让报告期内B站的毛利率环比提升3.2个百分点。

收入毛利提升，必要支出减少，这是B站三季度财报相对“好看”的真相，但B站面临的压力并不小，何时实现盈亏平衡，犹未可知。

2024年盈利？陈睿的时间不多了

陈睿虽然亲自狠抓游戏业务，但一个不争的事实是，原创爆款游戏的诞生，是天时地利人和的结果，如若B站无法打造一个接近《原神》的全民爆款神作，那要通过游戏这只抓手来扭亏为盈，仍将是天方夜谭。

财报数据清晰地显示，三季度游戏业务虽然有长进，但营收绝对值也只有14.7亿元（四舍五入15亿），与增值服务业务收入差了一整个电商与其他业务收入的规模，虽然目前游戏营收之于B站仍有不小的上升空间，但是只有当游戏收入能覆盖广告和电商收入，B站的盈亏才能实现平衡。

机构统计数据显示，2020年9月~2022年9月，米哈游爆款游戏神作《原神》已产生37亿美元的玩家支出收入，成为全球收入排名第3的手机游戏，平均每年收入18.5亿美元（约合131万人民向），一款游戏的净利润，足够B站奋斗“下一个5年”了。

当然，B站毕竟不是游戏公司，直接收入PK也不公平，因为二者在游戏研发投入、人才储备、分发渠道、运营能力等维度上完全不是一个等级，所以B站单靠押宝开发原创游戏，终归不是万全之策，因此，陈睿才提到了多条腿走路，但核心会放在视频与游戏上，这其实也引出了一道难题：

B站目前在有意对竖版视频流量倾斜，业内人士也预计竖版视频会成为B站的下一个DAU&MAU引爆点，但如此一来，等于B站将直面抖&快的竞争，而竖版的大热视频，也会极大增加B站的潜在版权风险和沉默成本——创造者为了吸粉或更高的流量分成，会不自觉扒最有看点的版权资源做二创或干脆粗加工直发。

据《新熵》报道，通过相关企业信息查询平台的数据显示，B站涉及侵权案件1394个，抖音涉及侵权案件613个，快手涉及侵权案件942个，而且，还有消息称，B站这遥遥领先的侵权案例中，还不包括部分国外综艺节目，也即，很有可能该平台上的外国综艺，B站也是没取得合法版权的，那么，被下架是迟早的事。

另外，目前B站的直播还无法很好地与电商进行衔接，也就无法实现商业价值的最大化，当前B站的直播站方主要的收益还是来自于用户打赏主播的分成，这也催生了一批大吃擦边流量的主播们的疯狂崛起，一定程度上引发了公众对于B站或带坏社会风气的担忧。

另一边就是B站的商业带货直播氛围亦远远不如淘抖快平台，反映在GMV数据上，差距也就一目了然了。

2021年全年，淘宝直播GMV突破5000亿元，抖音电商预计GMV为7000~8800亿规模（官方示公布，广发证券、国金证券等机构的预测），快手电商GMV官方公布为6800亿元；

2022年上半年，快手电商业务GMV高达3667.49亿元，据36氪透露，抖音电商2022年全年预计GMV达1.3-1.5万亿，保守估计，2022年上半年，其电商GMV已达7000亿+规模，而B站同期的相应电商及其它业务营收仅12.04亿元，加上Q3的数据，也才不到20亿元，不到抖快们一个零头。

所以，对陈睿来说，现在并不是B站多点开花的时候，而是紧守住最有优势的中长视频与游戏赛道做垂直深耕，电商业务能走多远，也许B站自己心里都没谱。

参考资料：

信源综合B站财报、第一财经资读、3DMGAME、每日经济新闻、易采站长站、新熵、证券市场周刊、36氪等，部分图源网