老板电器的“内忧外患”：深度捆绑房地产 战略犹豫错失集成灶_风闻

楼市的“寒气”吹向厨电领域，曾经的大白马老板电器也随即进入了“寒冬”。今年前三季度，老板电器取得营收72.37亿元，同比微增2.35%；归母净利润12.34亿元，同比减少8.11%，业绩延续着增收不增利的状态。

但老板电器面临困境不仅仅是楼市深度调整等周期性因素，在市场急剧变化的今天，老板电器似乎有些跟不上消费者需求的变化，核心产品“烟灶消”竞争力下滑，新产品未能打开局面。因此，不断有人发出了“老板电器是不是已经老了？”的疑问。

深度捆绑房地产

老板电器是中国房地产“黄金十年”里跑出来的一匹大黑马，2008年时其营收仅8.66亿元，年净利润只有5416.20万元。

但此后随着中国城镇化的快速推进，以及在房地产政策的刺激下，中国房地产进入繁荣发展的十年，老板电器凭借着厨电“三件套”吸油烟机、燃气灶及消毒柜成功撬开房地产工程渠道，业绩迎来爆发。

数据显示，从2009年至2017年，老板电器营收净利润均保持着双位数的增长，净利润平均增速更是高达40%以上。

老板电器2019年底发布的《中国房地产精装修厨电行业白皮书》中表示，公司与恒大、碧桂园、万科、保利等超过85%的百强房地产客户达成战略合作，厨电产品在工程渠道市场份额连续5年稳居市场第一。

资料显示，老板电器在2017至2018年多次获得恒大地产“优秀供应商”，“卓越战略合作伙伴”等称号，然而这位给它颁奖的合作伙伴后来却让老板电器着实“雷”了一把。

2021年财年老板电器一次性计提坏账7.1 亿元。其中涉及恒大的坏账约 6.3 亿元，其他 0.8亿元。

恒大地产的这笔坏帐直接导致老板电器2021年净利润下滑了近20%，这是老板电器上市以来首次出现净利润负增长。

但实际上老板电器的业绩早已出现乏力之势，自2017年后中国房地产迎来一轮强有力的调控，老板电器的业绩随之走下台阶。数据显示，2017-2021年，老板电器营收增速分别为21.1％、5.81％、4.52％、4.74％和24.84％，同期净利润增速分别位21.08％、0.85％、7.89％、4.46％和-19.66％。

显然房地产市场波动对老板电器的影响很大。2021年老板电器一口气吞下恒大的坏账约 6.3 亿元，本想着快刀斩乱麻，迅速切割过去，让来年的数据更好看。

但实际情况是，老板电器的应收账款还在增长，数据显示，2017年-2021年，老板电器应收账款余额由3.71亿元增长至15.98亿，截至2022年9月末，老板电器应收账款余额进一步增长至18.76亿元。其中有多少像恒大一样还不了钱的不得而知。

战略犹豫错失集成灶

相比房地产市场周期性波动的外部因素而言，老板电器面对市场需求变化时的战略犹豫导致错失转型机会才是值得担忧的。

老板电器凭借“烟灶消”三大件霸榜厨电多年，不曾想却被一个集成灶成功“偷袭”。集成灶是一种集吸油烟机、燃气灶、消毒柜、蒸箱、烤箱等多种功能于一体的厨房电器。

意味着，集成灶基本可以替代老板电器三大品类群的全部产品，并且具有节省空间、抽油烟效果好、节能低耗环保等优点，因此，逐渐获得年起人的青睐。

由于产品之间的互斥性，老板电器起初对集成灶较为排斥，老板电器副总裁何亚东曾公开表示：集成灶每个产品都不完善，功能不够，不会成为大规模，还略带嘲笑的说做集成灶的都是小企业。

然而，这些老板电器看不上的小企业却迅速把集成灶市场做大。奥维云网（AVC）数据显示，2022年上半年，中国厨电市场整体规模453亿元，同比下滑1.7%；其中传统厨电（烟灶消）零售额仅242亿元，同比下滑8.4%；而集成灶规模124亿元，同比增长了9.6%。

2021年我国集成灶市场规模256亿元，零售额同比增长41%。短短数年，集成灶便占据了近3成厨电市场份额，市面上更是涌现出火星人、亿田智能、帅丰电器、浙江美大等后起之秀。

这些新兴的集成灶品牌猛攻传统厨电的市场，对老板电器造成了极大冲击。意识到战略上误判的老板电器在2018年收购了集成灶品牌金帝厨电，开始布局集成灶市场。

这起收购后，老板电器对集成灶的态度依然十分犹豫，直到2022年一季度，老板电器才宣布正式入局集成灶市场。

但错失先机的老板电器能否扳回一城不得而知，目前集成灶对老板电器的业绩甚微。2022年上半年老板电器集成灶营收1.45亿元，只占自身营收的3%。

错过集成灶的风口，老板电器押注下一个风口：洗碗机。2019年老板电器的第一款洗碗机上市，2022年初推出洗消一体机光焱S1和WB736等新品，2021年国庆期间还老板电器推出一首《洗碗机之歌》试图在年轻消费者群体中形成影响力。

但对于一套价格上千元的洗碗机，不仅从价格上劝退了不少消费者，而且用户体验似乎并不好。以老板电器嵌入式洗碗机WB735为例，其售价高达7280元，但却屡屡被投诉故障率高以及烘干效果不好等等。2022年上半年，老板电器洗碗机收入为2.47亿元，营收占比5.56%。