美元霸权如同兴奋剂，美元霸权还有20年？_风闻

1944年盟国在二战胜利之前，就开始紧锣密鼓的设计战后的国际秩序。1944年7月1日在美国新罕布什儿州布雷顿森林这个地方召开的国际金融和货币会议是其中重要一环。当时参会的英国代表凯恩斯提出了英国的方案，主张各主要贸易国共同建立一个国际清算同盟，发行统一的世界货币。各主要贸易国的货币在这个世界货币中的比重按照二战前三年的全球进出口贸易平均值计算。假定英镑在二战前三年的国际贸易中占比20%，那么英镑在新的世界货币中也应占20%。显然这样的世界货币方案有利于英国维持二战前英镑的国际货币地位。

美国当然反对凯恩斯计划。美国代表怀特提出了针锋相对的“怀特计划”，其核心是建立以美元为中心的国际货币体系。按照“怀特计划”，美元和黄金形成一盎司兑换35美元的固定比价关系，然后世界各国的货币再和美元形成固定的比价关系。当时的美国实力强劲，各国都仰仗美国的援助来打赢战争和进行战后重建。在这种背景下，凯恩斯虽然声名显赫，但仍然斗不过美国二流经济学家怀特。最终参与布雷顿森林会议的40多个国家通过了怀特计划，美元成为世界货币。这个以美元为基础、美元和黄金挂钩的国际货币体系被称作布雷顿森林体系。

布雷顿森林体系一经运用就显示了其内在的难以调和的矛盾性。首先，世界各国要获得美元，就必须向美国出口货物，用货物换回美元。因为各国都需要储备相当数量的美元开展国际贸易，全球对美元的需求不断增加。美国必须保持持续的贸易逆差，也就是说不断扩大进口，才能将美元输出给全世界。这个过程也是一个美国不断印美元购买世界货物的过程。美元印多了自然就贬值。通过贸易逆差向世界提供美元和持续贸易逆差导致美元贬值这对矛盾难以调和，这种内在的矛盾性由经济学家特里芬在1960年正式提出，叫做特里芬悖论。特里芬认为布雷顿森林体系不能长期维持，终将崩溃。

事实正如特里芬所料，由于持续的贸易逆差，再加上法国，德国等外国央行不断地把美元兑换成黄金，美国黄金储备渐渐入不敷出，尽管二战后美国曾拥有全球70%以上的黄金储备。1971年美国总统尼克松宣布停止美元兑换黄金，布雷顿森林体系就此瓦解。

当时，美元作为世界货币行将崩溃的说法不胫而走。然而事情的实际发展是，美元的国际货币地位非但没有崩溃，反而摆脱了布雷顿森林体系把美元和黄金挂钩所带来的各种约束。美国通过什么途径保住了美元世界货币的地位？这个途径就是建立石油美元体系。

石油美元体系的形成要追溯到1971年，时任美国总统尼克松同意向沙特阿拉伯提供军火和保护，条件是沙特所有的石油交易都要用美元结算。由于沙特是OPEC中最大的产油国和全球最大的石油出口国，这使得世界各国都必须采用美元和沙特进行石油交易。因为进口石油的国家很多，需要用来购买石油的美元量很大，而且美元在石油贸易中的主导地位自然延申到其他类型的国际贸易中，这就造成了国际市场对美元的巨大需求，石油美元体系得以确立。

出口石油的国家收到了大量美元，这些国家的央行不可能把这些美元放在银行里空置，必须要为这些美元寻找投资方向保值升值。美国国债因为其交易方便和安全保值的特性，自然成为石油出口国美元投资的首选。同理中国、日本这样的制造业出口大国也通过购买美国国债进行投资和保值。这也等于把出口赚来的美元借给美国政府。这样，美国在布雷顿森林体系瓦解，避免了兑换黄金的硬性制约后，仍然保持了美元的国际货币地位，而且能够更为方便地在世界范围获取美元国际货币的各种好处。

美元的国际货币地位给美国带来多少好处？简单归纳一下至少有以下几点：

一，美国可以通过印钞，获得外国商品和服务，这极大地降低了美国通货膨胀的压力，有利于维持美国社会的稳定。

二，强化了美国货币和财政政策的能量。相比其他西方发达国家，美国政府的军费开支极大，美国用于科研创新的资金也很多。美国股市、债市和金融市场发达，企业融资更为方便，有利于科技创新。

三，相对于其他国家，美国企业不容易受到因为汇率变化带来的风险冲击，美国长期实行的低利率也有利于美国企业融资。

四，美国可以利用美元的国际货币地位向对手发起金融战。例如美国通过swift系统切断俄罗斯、朝鲜和伊朗的部分对外贸易。冻结俄罗斯的美元资产。

五，美国金融机构能够利用各国对美元的依赖，通过做多和做空对其他经济体的货币体系发动进攻，获取金融资产，割别国的韭菜。

但天下没有免费的午餐，美元的国际货币地位在带给美国诸多利益的同时，也给美国造成诸多长期的根本性的损害。某种程度上，美元国际货币地位如同兴奋剂，一方面使得美国不断的亢奋，畸形地放大了美国某些方面的能力，但另一方面又破坏着美国社会的健全肌体，造成长远的损害。

这些美元世界货币地位给美国带来的不利方面也可以大致归纳为以下方面：

一，美国为了维护美元霸权必须不断的动用军事力量，扼守各种战略要冲，不断地介入地区冲突。美国的维护霸权的成本非常高，美国军费开支巨大。二战以后，促成美国衰落的首要因素就是美国不停顿地介入朝鲜战争、越南战争、伊拉克战争和阿富汗战争。

二，美国通过不断的扩大进口输出美元，必然导致美国制造业萎缩。在1950年美国制造业产值占全世界的比例高达40%，而今天的美国制造业只占美国GDP的11%。近年来，美国特朗普主义盛行。特朗普试图通过实行保护主义重建美国制造业，为此美国拒绝参加TPP。而特朗普的这种孤立主义立场不可能行得通。如果美国阻止中国、印度、越南等发展中国家的产品进口，美国的通货膨胀将十分严重，美国的国际地位也将严重受损。

三，美国对一般制造业衰落的对应是集中力量发展高科技和战略产业，试图通过对战略产业的垄断卡新兴国家的脖子。然而，新兴国家发展到一定的程度必然要发展战略产业，否则难逃中等收入陷井。美国和新兴国家的矛盾只会越来越激烈，对中国、俄罗斯如此，将来印度、沙特、越南和印尼发展起来也是如此。美国霸权必然受到多极世界的挑战。

四，美国的贸易逆差必然推高美国的债务，美国长期的量化宽松政策必然导致美国的货币和实际财产不对称。美国金融不稳定，美国股市和银行体系具有发生金融危机的潜在危险。如果美国失去美元的国际货币地位，美国国债将不再吃香，美国利率将急剧上升，美国企业融资成本必然上升而美元有大幅贬值的危险。

最近发生的一系列国际性重要事件，使得美元霸权行将崩溃的说法再一次热闹起来。这些事件包括

一，美国冻结了3000亿俄罗斯购买的美债。这必然对持有大量美元资产的国家、企业和个人带来极大的警讯。逼迫这些美债持有人减持和减少购买美债。推动美国的对手国家寻求去美元化的途径。

二，俄罗斯正在推动出口石油和天然气的去美元化进程。中国也正在积极推动用人民币支付进口的石油和天然气，全球一些主要能源出口国，包括俄罗斯、伊朗、阿联酋，已经同意接受人民币结算。有推测称世界上另外的主要石油出口国，委内瑞拉和沙特也可能同意用人民币展开石油交易。如果这些都成为现实，则可能削弱石油美元的基础，进而威胁美元的国际货币地位。

三，最近美国加息导致全球其他货币相对美元均出现大规模贬值，这些货币包括英镑、欧元、日元、人民币，越南盾、韩元、印度卢比等等。美元升值加大了欧元区和英国的通胀压力。强势美元推高了还贷成本和进口食品、燃料和药品的价格，这恶化了发展中国家斯里兰卡、尼日利亚、索马里，阿根廷、埃及和肯尼亚的金融局势。对美元世界货币体系的不满已经是全球性的。

四，世界的多极化对美元世界货币地位形成挑战。目前金砖国家共有中国、印度、俄罗斯、巴西、南非5个成员，这5个国家人口加起来约占全世界人口的42%，占全球GDP的25%。 相应的G7在全球GDP中所占比已跌至45%左右。

目前，伊朗、阿根廷和阿尔及利亚已经提交了加入金砖的申请，沙特、土耳其、埃及、孟加拉国、尼日利亚等国也对加入金砖表达了浓厚的兴趣。如果金砖扩容，经济实力也可以和G7 比较。建立各国之间用本国货币交易以及推动独立于美元系统的货币体系，例如数字货币，一直是金砖国家之间合作的重要议题。

最近，美国智库布鲁克林学会召集了一批研究世界金融的专家讨论美元世界货币地位问题。这些专家认为在20-30年左右，无论是欧元还是人民币都不可能取代美元成为世界货币，但趋势是，包括欧元、人民币、日元，韩元在内的一揽子货币在国际贸易中的地位将逐步升高，数字货币也将对美元形成一定的威胁。美元的世界货币地位可能还有20-30年时间。

多少事，从来急：天地转，光阴迫。这二十到三十年间世界将发生什么，也许没有人能准确预测。