千亿白马股因公司治理不周被责令改正 曾沉迷炒股巨亏15亿_风闻

灯塔媒介11月18日讯，云南白药（000538）12日发布公告称，于11月10日收到中国证券监督管理委员会云南监管局（下称“云南证监局”）下发的《行政监管措施决定书》（下称《决定书》）。

云南证监局通过对云南白药现场检查，发现其存在公司治理不规范、内部控制不完善以及财务核算不规范三大问题。

《决定书》显示，在公司治理方面，云南白药相关方在超期未履行承诺的情况下，未及时组织履行变更程序，公司对部分承诺履行进展情况的信息披露不完整、不充分。在财务核算方面，云南白药未按规定及时执行变更后的会计政策，对附有销售退回条款的销售收入未严格按会计准则要求处理。

另外，在内部控制方面，云南证监局表示，云南白药对外投资事项的授权范围不清，存在概括性授权或将董事会部分法定职权转授权的情况，对外投资决策程序履行不规范，投后管理和监督不到位，证券投资的警戒、止损等指标设置不清晰。

《决定书》认为，以上问题反映出云南白药在公司治理、内部控制、财务核算等方面存在不规范情形。根据《上市公司现场检查规则》（证监会公告〔2022〕21号）第二十一条的规定，云南证监局决定对云南白药采取责令改正的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

对此，云南白药表示，本次监管措施不会影响公司正常的生产经营，公司将进一步完善公司治理、加强内部控制管理，组织和督促相关人员认真学习相关法律法规及规范性文件，识别并改善不足，增强业务管理及风险防控能力，不断提高公司规范运作水平，促进公司健康、稳定、持续发展，切实维护公司和全体股东的利益。

沉迷炒股巨亏15亿****上热搜

云南白药创制于1902年，集品牌、产品和公司名称于一身。

1993年作为云南第一股上市，1999年全面进行现代化企业再造，2016年至2019年完成混改和整体上市。

公司致力于让传统中药进入现代生活，从一瓶散剂发展成为覆盖药品、个人护理健康品、中药材资源以及医药物流四大板块的我国大健康产业领跑者之一。产品达36个品类390个品种，单品销售上亿的产品有11个，牙膏、气雾剂、创口贴、膏贴等是相关品类全国排名第一的产品。

图源：云南白药官网

本是中药行业的龙头企业，却沉迷股市做了“韭菜”。

早在2019年上半年，云南白药就开始了证券投资，2020年末高峰时期，公司持有的交易性金融资产金额高达112.3亿，这里面包括了A股和港股知名公司的股票。

在市场表现好的时候，云南白药也曾享受到收益。2019年、2020年，资本市场上演慢牛行情，云南白药“炒股”的净收益分别超过24亿元、26亿元，占公司当年归属净利润比重超过58%和47%。

一旦市场遇冷，云南白药靠“炒股”盈利的模式走不通了。

2021年，云南白药证券投资合计亏损约超过19亿元；2022年9月末，云南白药的证券投资合计亏损约7.517亿元。合计计算，云南白药“炒股”亏损超26亿元。

去年10月27日发布2021年三季报时，云南白药因炒股巨亏15亿登上热搜，一度成为热门话题。

由于在证券投资业务上的失利，云南白药2021年全年炒股亏损近20亿元，导致其净利润在这一年出现了近10年来唯一一次负增长。

炒股巨亏后，今年1月，云南白药在机构调研时表示，公司充分听取广大投资者对公司发展的意见和建议，在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模，2022年，在董事会审批的额度范围内，公司将逐步减仓，不继续增持。

截至三季度末，云南白药的交易性金融资产为23.69亿，较2021年末的47.20亿元减少幅度为49.8%。公告解释称，“本年处置了部分股票投资及基金投资”。此前云南白药投资的腾讯控股、恒瑞医药、通威股份、伊利股份、中国生物制药等股票已不在2022年半年报中。

财报数据显示，截至今年9月末，云南白药交易性金融资产持有期间公允价值变动损益为-7.52亿元，较2021年三季报的-15.55亿元同比收窄约51.66%。

截至2022年上半年，云南白药仍持有雅各臣科研制药、健倍苗苗、中国抗体、小米集团这4只股票，其中仅有雅各臣科研制药在报告期内获得收益，为1670.90万元，其余三只股票均出现亏损，其中小米集团的亏损最多，达到约4.21亿元。

不过，云南白药仍购买了多只债券型基金，包括广发聚利债券A类、富国鼎利纯债、广发集源A类等，截至2022年半年报，其中三只亏损、三只获益，亏损最多的达到75.38万元，获益最多的为776.25万元。

在股权投资方面，云南白药的投资主要有两项。

根据云南白药于2022年4月发布的公告，关于认购上海医药2021年度非公开发行的6.66亿股A股股票的重大资产购买实施完毕，认购资金109.10亿元。此次认购完成后，云南白药持有上海医药18.01%股份，成为上海医药第二大股东。

今年上半年，云南白药以7.21亿元的投资金额，完成了对万隆控股集团（00030.HK）的全面要约收购，并将其纳入合并报表范围。交易完成后，云南白药对万隆控股集团的持股比例增至73.68%。

11月3日，在深交所互动易平台，有投资者提问，“不是说不再投资证券类投资了吗？咋又认购万隆控股的资产？好好把云南白药大健康业务办好不是很好吗？非得搞证券类？以前投资证券类投资赔的还嫌不够吗？希望管理层认真对待这个问题，好好把我们云南白药健康产品搞好，做主业不做与我们公司不相干的东西，取信于投资者”。

对此，云南白药回复到——“公司在充分听取广大投资者对公司发展的意见和建议的基础上，通过市场分析和调研，经过公司的投资决策流程的审慎论证和审核，在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模，逐步减仓，不继续增持。根据公司已披露的2022年半年度报告，公司证券投资规模已大幅降低。2022 年 1 月 18 日，公司完成对万隆控股的全面要约收购，成为万隆控股的实际控制人……”。

2022年半年报显示，上海医药为云南白药带来的投资收益约4.27亿元，万隆控股则给云南白药带来较大亏损，约为10.89亿元。另一方面，云南白药还对收购万隆控股集团形成的6.45亿元商誉一次性计提了约5.61亿元减值损失。

回归主业****业绩失速

现在，云南白药已大幅减少投资股市的资金规模，前三季度降幅超49%，选择回归主业。

云南白药在2021年报中提到，公司将深度聚焦中医药、口腔护理、皮肤科学、女性关怀和骨伤科等5个方向。公司第二增长曲线包括医美、口腔护理、新零售健康服务等赛道。

不过，这些新业务具体贡献了多少业绩，半年报暂未详细披露。

财报显示，2022年前三个季度云南白药营收净利双降，其中实现营收296.16亿，同比下滑5.1%；实现净利润23.05亿，同比下滑5.94%。而其三季度单季实现营收为88.99亿，同比下滑4.1%；净利润8.04亿，同比增长23.97%。

上述数据表明，云南白药业绩整体呈现失速的状况。如果纵向对比云南白药历年财报，更能说明这一状况。2019-2021年，云南白药营业总收入从296.65亿元增至363.74亿元，复合增长率10.42%；三年净利润复合年增长率则为-7.07%。

当前，云南白药虽然宣布“严控二级市场投资规模”，但就其业绩来看，并未明显改善。

根据2022年半年报，云南白药将营业收入构成分为工业产品（自制）和批发零售两大块。其中，工业销售收入69.58亿元，占比38.62%，同比增长1.96%；商业销售收入110.13亿元，占比61.13%，同比下降9.82%。

商业销售虽然占总收入六成，但对云南白药毛利润的贡献仅逾两成。公司盈利贡献仍旧较为集中在自制工业产品，尤其是云南白药牙膏、云南白药气雾剂、云南白药膏贴剂等明星产品依旧是其收入和利润的主要贡献者。上半年云南白药牙膏市场份额攀升至24.8%，营收为32.24亿元，净利润13.22亿元，占公司总净利润的88.13%。

虽然云南白药也在积极布局新的增长点，但其中茶品业务收入规模极小；医学美容、口腔护理还处于业务战略规划中；至于工业大麻业务，则“受国内政策环境变化的影响，该板块业务暂无产品上市销售，公司正在法律允许的范围内积极探索应对措施。”

资本市场上，受到业绩承压影响，云南白药的股价也持续低迷。截至11月17日，最新收盘价显示，公司股价为57.27元，总市值为1029亿元；相比高点，云南白药累计跌幅达49.18%，总市值蒸发超900亿元。

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