豪掷百亿，1400亿光伏组件龙头加码一体化产能扩张_风闻

总市值超1400亿元的晶澳科技继续“大手笔”加码一体化产能。

11月16日晚间，晶澳科技公告称，全资子公司晶澳太阳能有限公司与石家庄市人民政府、石家庄高新技术产业开发区管理委员会签署《项目合作框架协议》，公司拟在石家庄高新技术产业开发区分期建设光伏切片、电池、组件一体化智能工厂及研发中心项目，总投资约102亿元。

晶澳科技表示，本次签订的项目投资框架协议符合公司未来产能规划的战略需要，有利于进一步提升公司一体化产能及研发实力，增强公司的核心竞争力，更好地满足全球客户对高效优质光伏产品的需求。

不过，公司也提示风险称，本协议为框架性协议，是各方合作的指导性基础文件，后续对具体项目的实际投资实施前，公司尚需按照规定履行董事会或股东大会等内部审议程序。

而且鉴于上述项目投资建设可能会对公司现金流造成压力，公司将统筹资金安排，合理确定资金来源、支付方式、支付安排等，确保项目顺利实施。

近年来，硅料价格长期处于高位，产业链中下游企业纷纷向上游多晶硅料环节延伸。在扩产过程中，光伏头部企业均选择垂直一体化布局打通产业链，涉及硅料、硅片、电池片、组件等领域。

值得一提的是，今年以来，晶澳科技投产动作频频，此前已宣布逾200亿元的产能扩张项目，包括硅片环节的7.5GW，电池环节的27.3GW，组件环节的31GW，此外还有10GW辅材配套项目及200MW光伏电站项目。

按照公司已公告在建项目的建设进度，曲靖10GW拉晶及切片(曲靖20GW拉晶切片项目第一期)、宁晋4GW电池、扬州6GW电池、合肥2GW组件、越南3.5GW组件、义乌5GW组件、扬州6GW组件等新建、技改升级项目已顺利投产。

曲靖10GW拉晶及切片(曲靖20GW拉晶切片项目第二期)、包头20GW拉晶及切片、越南3.5GW电池等项目按计划推进。

按照晶澳科技的产能规划，21年公司硅片/电池片/组件产能分别为32GW/32GW/40GW，预计22年底分别达到40GW/40GW/50GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%左右，2023年底组件产能将超75GW。

业绩方面，2022年前三季度，晶澳科技实现营收493.24亿元，同比增长89%；归母净利润为32.9亿元，同比增长150.66%。

其中，今年第三季度营收208.55亿元，单季度营收首次突破200亿元大关。前三季度，晶澳科技电池组件出货量为27.1GW（含自用352.20MW），其中组件海外出货量占比约64%，分销出货量占比约37%。

业内人士表示，近两年来，由于上游和下游扩产周期差异产生的供需不匹配问题，使得硅料价格持续上涨，成本压力也持续在向下游传导。

因此，一线组件企业趋向于自建电池片产能，甚至向硅片、硅料环节布局，以在产业链的利润分配上取得优势，同时希望抑制产业链价格波动对终端组件盈利能力造成的影响。

澳科技作为老牌全球光伏组件龙头，垂直一体化产能配套完善，随着公司硅片、电池和组件各环节持续扩产，N型组件落地，优势地位有望得到巩固，根据盈利预测与估值测算，预计公司2024年净利增速降至36.8%。

不过，值得注意的是，高效电池组件的量产和推广进程，对头部企业组件未来出货排名有重要影响。

近十年来，每一次技术革新都可能产生新的王者，也有曾经的巨头泯然消失。龙头组件商进入新一轮跑马圈地的竞争中，但下一代主流技术是TOPCON，HJT，还是IBC，依然有待时间和市场考验。