突发！国内民办高中教育第一股将被纽交所强制退市_风闻

灯塔媒介11月16日讯，纽约证券交易所（NYSE）日前宣布，已决定启动对第一高中教育集团(NYSE：FHS)美国存托股票进行退市的程序。

11月7日收市后，第一高中教育集团已经被暂停交易。其股价停留在最后一个交易日11月7日的0.276美元/股，较10美元的发行价跌去97%；总市值798.92万美元。

股价长期低于1美元，总市值低于5000万美元

第一高中教育集团要被强制退市的原因是，“股价长期低于1美元，总市值低于5000万美元”，公司已低于纽交所要求上市公司在连续30个交易日内保持全球平均市值为至少1500万美元。

北京时间2021年3月11日，第一高中教育集团以“FHS”为股票代码在纽交所挂牌上市，发行价为10美元，发行750万股，募资7500万美元；但开盘不利，当天收盘股价8.8美元，下跌幅度达12%，以收盘价计算，市值约2.55亿美元。

图源：第一高中教育集团官网

此后第一高中教育的股价一路下滑。

今年3月，由于总市值和股东权益都低于5000万美元合规标准，纽交所对公司下发监管函，要求其在6月27日前提交证明合规的计划书，公司恢复合规的适用补救期将于2023年9月29日到期。

4月6日、6月24日，第一高中教育集团两次收到纽交所的低股价退市警告监管函。根据纽交所上市规则，若公司连续30个交易日内，平均收盘价低于一美元，且其股东权益低于5000万美元，将被视为“低于标准”。

纽交所指出，第一高中教育集团必须在收到通知后6个月内，将其股价和平均股价恢复到一美元以上。如果在6个月的补救期到期时，未能达到补救期最后一个交易日一美元的收盘价，以及补救期最后一个交易日结束的30个交易日内一美元的平均收盘价，纽交所将对其启动停牌和退市程序。

6月30日，为提振股价，第一高中教育集团宣布推出400万元的股票回购计划，但收效甚微，股价依旧一路下滑。

到2022年11月7日，即便当天涨幅达23.1%，收盘价依然只有0.28美元，市值仅剩不到800万美元，这已经是公司在纽交所最后一个交易日。

第一高中教育集团有权要求纽交所董事会委员会对该决定进行复核。纽约证券交易所将在完成所有适用程序后向美国证券交易委员会申请将美国存托股退市，包括公司对纽约证券交易所监管人员的决定提出的任何上诉。

目前，公司暂未对退市一事作出回应。

图源：第一高中教育集团官网截图

第一高中教育集团刚刚于2022年11月初发布财报。

财报显示，截至2022年9月30日，该公司2022年前三季度总营收为人民币27,421万元（3,855万美元），较2021年同期27,275万元（人民币，下同），同比增长0.5%。2022年前三季度净利润为5,098万元（717万美元），较2021年同期净利润2,610万元，同比增长95.3%。

截至2022年10月31日，公司提供管理服务的高中及高考补习学校项目和公立学校托管服务的登记学生总数为27,777人，比截至2021年10月30日的22,062人增长25.9%。

截至2022年10月31日，公司提供管理服务的学校项目（含公立学校项目）总数为23个，比截至2021年10月30日的21个增长9.5%。

公司持续经营业务利润为盈利6,105万元（858万美元），非持续经营业务为亏损1,006万元（141万美元），净利润为5,098万元（717万美元）。

无论是业绩数字，还是业务拓展，第一高中教育的经营状况并不差，为何还是走到了被迫退市的这一步？

成也“衡水”，败也“衡水”****？

众所周知，第一高中教育集团引人注目的是“衡水模式”，第一高中教育依托的是河北衡水中学。

2013年，第一高中教育创始人张韶维带团队到河北衡水中学考察，看中衡水中学的超级IP ，

于2014年3月24日全额投资3000多万元打造云南衡水实验中学，由缔造“衡水神话”的老校长张文茂亲自揭牌，这是第一高中教育集团旗下的第一所带“衡水”字样的民办中学。

截至2020年12月31日，第一高中教育旗下共拥有19所学校，其中14家挂名“衡水”字样，以“衡水中学”的名号遍布云南、内蒙古多个市区，甚至深入县城，各地的衡水分校快速建立起来，开启大规模轻资产扩张步伐。

第一高中教育集团在招股书中称：“我们与中国备受推崇的中学标杆河北衡水中学合作，针对学校发展的每个阶段以及学校管理和运营的各种场景，制定了一系列标准化措施和协议，也有在河北衡水中学有工作经验的教师来指导我们的教师，以确保在我们的学校网络内始终如一地实施有效的教学方法。”

带着“衡水系”的金字招牌，第一高中教育成功在美IPO。

如今的长水教育集团高级副总裁、副总校长桑海勇，副总裁、衡实中集团校长丁业胜等都曾是衡水中学名师。第一高中教育集团上市后，他们的名字也出现在了股东名单中。

然而，成也“衡水”，败也“衡水”，就在第一高中集团上市四个月后，河北衡水中学出面撇清了关系。

图源：河北衡水中学官网

衡水中学发布声明，称该校与第一高中教育集团在美上市、衡水中学在美上市、衡水中学进军深圳、深圳衡中文化教育培训有限公司招收高考复读生等信息均无任何关系，更未授权相关集团、公司及其关联学校、培训机构以该校名义从事教育、招生及商业等活动。

去年5月，《民促法实施条例》正式落地，明确规定实施义务教育的公办学校不得举办或参与举办民办学校，也不得转为民办学校；其他公办学校不得举办或参与举办营利性民办学校。

随后，教育部等八部门联合发布通知，要求公办学校单独举办的民办、公办学校与地方政府及相关机构合作举办的义务教育学校，一概转为公办学校。在义务教育全面禁止“公参民”的背景下，第一高中教育剥离了义务教育阶段的业务。

一边是衡水中学极力撇清关系，另一边，违规风险下，第一高中教育也开始整改旗下高中的名字。

去年年底，原“云南衡水实验中学”已经低调更名为“云南长水实验中学”，连带其在云南的13个校区都去掉了“衡水”的标签。

为了合规，2021年9月1日之后，公司已将服务于国内义务教育阶段的业务进行拆分，列入而非持续经营业务。今年前三季度，非持续经营业务共亏损1006.2万元，对整体业绩产生了不利影响。

显然，失去与衡水中学的捆绑后，第一高中教育的招生无疑承受了更多的压力，无论是民办普高，还是高考补习学校，2021年公司的新学校扩张都未达预期。

近年来，“教育减负”成为主流声音，“超级中学”模式和“唯分数论”引发了越来越多的争议，衡水模式留下的“余威”似乎也并非好事。剥离不合规业务短期内能够明哲保身，但从长远看，公司与教育发展趋势并不契合。

第一高中教育集团的前身只是一所校外培训机构，失去了“衡水”这个金字招牌，在资本市场遇冷，此番被迫在美股“退市”，第一高中教育的出路将如何走？

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