《中国好声音》制作公司三冲港股IPO 王牌综艺IP吃老本吸金减弱_风闻

灯塔媒介11月15日讯，港交所14日披露，星空华文控股有限公司（简称“星空华文”）日前更新招股书，第三次递表港交所主板；中金公司和中信建投国际为联席保荐人。

公开资料显示，星空华文公司业务涵盖综艺节目IP制作、运营及授权，音乐IP运营及授权，电影及剧集IP运营及授权，其他IP相关业务等；旗下综艺包括《中国好声音》、《蒙面舞王》、《蒙面唱将猜猜猜》等。

星空华文为灿星文化于 2021 年 8 月重组后的主体公司，曾分别于 2021 年 11 月、2022 年 5 月递表港交所。今次是第三次向赴港上市发起挑战。

中国最大综艺节目IP创造商已连续两年业绩亏损

星空华文的业务由四部分组成：综艺节目IP制作、运营及授权；音乐IP运营及授权；电影及剧集IP运营及授权；其他IP相关业务。

IP数量方面，截至今年上半年，星空华文的综艺节目IP数量为84个，音乐IP数量为8549个。

2012年，星空华文推出中国最受欢迎的歌唱比赛节目之一：《中国好声音》，播出11季后，《中国好声音》创下中国季播持续时间最长的综艺节目的纪录。

2018年，星空华文与中国三大网络视频平台之一优酷合作，共同制作网络舞蹈比赛节目《这！就是街舞》，该节目上线后一炮而红，同年总播放量超过17亿次，位居舞蹈类综艺节目排行榜榜首。

2020年，星空华文制作的文化类综艺节目《了不起的长城》，其收视率在同档期所有电视综艺节目中位居第三。

星空华文还陆续创造及运营其他长期以来受欢迎的综艺节目IP，如《蒙面唱将猜猜猜》、《中国好歌曲》及《出彩中国人》等。

招股书显示，按2021年的收入计算，星空华文是中国最大的综艺节目IP创造商及运营者，市场份额为1.6%。2019-2022年上半年，星空华文的综艺节目IP数量分别为60个、70个、80个及84个。其中《中国好声音》如今已播出11季，创下中国季播持续时间最长的综艺节目纪录。

星空华文收入主要靠《中国好声音》、《这！就是街舞》、《点赞！达人秀》 、《蒙面舞王》、《追光吧！》等节目，尤其是对《中国好声音》依赖明显。

星空华文2019年来自《中国好声音2019》的收入达到4.9亿元，占营收比为36.6%；来自《这！就是街舞2019》 的收入达到1.84亿元，占收入比为13.7%，来自《点赞！达人秀》 的收入为1.82亿元，占营收比为13.6%。

星空华文2021年来自《中国好声音2021》的收入达2.52亿元，占营收比28.6%；来自《这！就是街舞2021》 的收入达2.39亿元，占收入比为27.2%，来自《点赞！达人秀》 的收入1.1亿元，占营收比为12.5%。

然而，随着《中国好声音》等节目这两年在社会上影响力的消退以及疫情等因素影响，星空华文的营收已经连续2年下滑。

 招股书显示，星空华文2019年、2020年、2021年营收分别为18亿元、15.6亿元、11.26亿元，净利润分别为3.8亿元、-2780万元、-3.52亿元。

 星空华文2022年上半年营收为1.83亿元，较上年同期的1.55亿元增长18%；期内亏损为1340万元，上年同期的期内亏损为2540万元。截至2022年6月30日，星空华文持有现金及现金等价物为4.38亿元，上年同期的现金及现金等价物为4.93亿元。

尽管近两年业绩出现亏损，但星空华文从未放弃上市的目标，此次则是第三次递表港交所。

吃《中国好声音》老本**，**王牌IP吸金减弱

图源：《中国好声音》官方微博

 艺恩发布的《2022上半年综艺市场研究报告》显示，2022年上半年共上线季播综艺116部，同比减少5部。在数量有所减少的同时，整体播映也呈下滑趋势。其中，2022年上半年综艺平均播映指数从上年同期的34.4降至25.7，电视综艺的播映指数则从30.6降至25.2，网络综艺从38.7降至26.1。

而作为星空华文王牌IP的《中国好声音》，这一老牌节目也出现了口碑下滑。

新一季的《中国好声音2022》的豆瓣评分仅为4.1分，是2012年第一季7.9分的1/2。

在所有业务中，综艺节目IP制作、运营及授权仍是星空华文获取收入的重头戏，近三年来的贡献占比均接近七成。

2019至2022年上半年，收入贡献排名前五的综艺节目则分别为《中国好声音》《中国达人秀2019》《这！就是原创》《蒙面唱将猜猜猜》。

另据财务数据，《中国好声音》在2021年为星空华文带来2.56亿元收入，也是当年星空华文最赚钱的综艺，但与2019年、2020年分别为4.91亿元、3.25亿元相比，呈现下滑趋势，毛利率也由2019年的46.6%跌至2021年的2.2%。

作为核心IP的《中国好声音》节目收入由2019年的4.91亿元减少至2021年的2.56亿元，毛利率由2019年的46.6%减至2021年的2.2%。

此次星空华文若能实现上市，则能进一步强化公司品牌并在资本层面获得助力，但公司业务发展仍需要进一步夯实，稳固老牌IP的质量与口碑，并同步发力新IP补充新鲜血液，从而稳定业绩。

背靠灿星文化**，**再度冲刺港股

星空华文对于上市的执着离不开背后的灿星文化。

星空华文的前身是上海灿星文化传媒股份有限公司（简称“灿星文化”），2018年和2020年，灿星文化两次冲刺创业板皆铩羽而归。

公开资料显示，2014年，灿星文化就计划跟随母公司星空传媒赴港上市，但因股权架构问题折戟；2018年灿星文化转战A股，但因公司估值缩水而止步；2020年向深交所创业板递交招股书，再次被否决。

2020年冲刺创业板期间，灿星文化已经上会，但最终IPO审核未通过。根据彼时的审议公告，未通过审核的原因主要有两个：一是因为拆除红筹架构后股权架构复杂，实控人认定理由不充分、披露不完整；二是因为公司2016年3月份收购梦响强音后形成商誉19.68亿元，对此商誉的会计处理未能准确反映实际情况。

二战A股梦断后，2021年，灿星文化与星空华文传媒电影重组为星空华文，改名为星空华文控股有限公司。至此，星空华文成为灿星文化及后来重组的上市主体。

随后2021年11月和2022年5月，星空华文两度向港交所提交上市申请，但因迟迟没有过审，至招股书过期失效。11月14日，星空华文第三度向港交所递表。

灿星文化一度成为资本宠儿，先后获得阿里、浙富集团、朗玛峰创投等多家机构投资。

招股书显示，星空华文控股股东为Unionstars，持有星空华文61.68%股权；星空华文的最终控制人为华人文化、田明、金磊及徐向东。

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