帅克宠物拟IPO：靠生产宠物食品年入7亿，纯代工前景几何？_风闻

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宠物食品生产商帅克宠物加入IPO后备军，有望成为第五家成功登陆A股的宠物食品公司。

近日，证监会网上办事服务平台披露，山东帅克宠物用品股份有限公司（简称“帅克宠物”）已进行首次公开发行股票并上市辅导备案，辅导机构为东方证券。

经过十余年市场洗礼，帅克宠物通过代工生产快速扩大规模，已成为集干粮、罐头、湿粮包、猫条、火腿肠、冻干、烘干等产品为一体的宠物食品全产业链供应商，为客户提供一站式宠物主粮及宠物零食 OEM 服务。据了解，帅克年产量超过30万吨，位居同业前列，主导产品占据国内市场15%的份额。

看似花团锦簇，实际危机暗藏。开启上市辅导后，隐匿于品牌方后的帅克宠物被放在聚光灯下，门槛低、体量较小、毛利率不高的代工并不算是一门好生意。与此同时，宠物食品市场门槛较低，竞争愈演愈烈，不少国产品牌募资自建工厂，为帅客宠物埋下影响未来发展的暗雷。

已完成六轮融资

随着单身经济的发展，国内宠物市场日渐火热。中国宠物行业白皮书显示，我国宠物食品行业市场规模从2012年的157亿元，增长到2021年的1282亿元。除2020年疫情影响外，2012年至今市场规模年增长率大部分都维持在20%以上，年均复合增长率达26.28%，远超世界平均水平6.17%。

借宠物食品行业东风，帅克宠物迅速增长，从2020年营收3.2亿元营收，到2021年营收7.5亿元，预计2022年营收突破10亿元。

规模效应显现，帅克宠物吸引了金鼎资本、弘章资本、智连资本等机构的注意，已完成六轮融资，最近一轮为今年5月Pre-IPO轮，百联挚高资本与博裕资本领投，融汇资本、中海资本、临沂市基金、物产中大投资、金浦投资、厚为资本等跟投，投资金融近5亿元。

出于未来发展考量，帅克宠物扩充产能动作不断。2021年8月底，帅克宠物集团人力行政管理中心总监秦洪军透露，公司宠物食品年产量已超过30万吨。

值得注意的是，帅克宠物总部所在的山东省临沂市沂南县被称为“中国肉鸭第一县”，每年贡献15%-20%的鸡鸭屠宰量，全国每5只肉鸭就有1只来自当地。

结合当地源头活采优势，帅克宠物强化供应链和研发实力，去年投资1.7亿元建设成的全新一体化鲜肉粮生产线"水晶厨房"正式投产，可生产高达85%鲜肉占比的优质宠物主粮产品。从活鸡鸭到成品宠物粮，最快6小时，即能完成整个加工流程。

今年8月，帅克宠物发生工商变更，企业名称由“山东帅克宠物用品有限公司”变更为“山东帅克宠物用品股份有限公司”，企业类型由“其他有限责任公司”变更为“股份有限公司”，完成上市前临门一脚。

彼时帅克股份董事长袁方在媒体采访中表示，今年将会完成既定15亿的销售目标。将会在未来三年做到全国产能最大，技术含量最高，把产业做大做强，实现主板上市。

目前A股宠物食品赛道共有四家上市公司，分别为中宠股份(002891.SZ)，佩蒂股份(300673.SZ)，路斯股份(832419.BJ)，华亨股份(837995.OC)。帅克宠物如能顺利IPO，有望成为第五家宠物食品赛道上市公司。

企查查显示，帅克宠物董事长袁方持股39.72%，宿迁中宠汇英资产管理合伙企业、嘉兴久强投资合伙企业

、临沂恒益企业管理咨询合伙企分别持股9.08%、5.29%、4.72%，其余股东持股均低于3%。

代工标签难撕

凭借在产品配方、质量管控以及测试能力等方面加大投入，帅克宠物主要为国内宠物食品企业代工，已服务网易严选、高爷家、阿飞和巴弟、红狗、倔强嘴吧、京东京造等品牌。

帅克宠物代工之路并非一帆风顺。“帅克宠物”B轮投资方、金鼎资本合伙人何富昌透露，帅克宠物最初规模很小，既做代工也做品牌，何富昌建议其把品牌砍掉，专注做代工。

代工起家的帅客宠物，难逃“光热闹不赚钱”困局。同为宠粮生产商，中宠股份2021年营收28.82亿元，境外营收占比76.02%；净利润1.2亿元，较2020年的1.3亿元下降14.29%，毛利率20.05%。

身处“微笑曲线”底部逼仄空间，帅客宠物代工模式短期内可以节省运营成本，带动营收增长，长期来看重销售，轻研发桎梏企业打造品牌竞争力，赢得宠物主信任。

在外敌环伺、同质化严重的大环境下，以帅克宠物为代表的本土品牌，从OEM模式逐渐向形成自有研发、设计、生产体系突围不易。

宠物经济盛行下，国内宠物食品行业集中度较低，进口宠粮品牌占据市场优势，本土品牌市占率仍有限。根据Euromonitor数据显示，中国宠物食品行业市场份额80%以上被国际品牌瓜分。

本土品牌分不到一杯羹，与该行业鱼龙混杂密切相关。作为新兴赛道的宠物行业起步较晚，仍处于初级发展阶段，政策法规和市场监管还不完善，未有统一行业标准，市场准入良莠不齐。

新挑战者不断入局，也为帅克宠物增添竞争压力。2021年起，宠物赛道投融资超过70余笔，其中宠物食品项目近30个。卫仕、帕特、有鱼、朗诺、海洋之星、盖夫、派膳师、疯狂小狗、纯皓等品牌相继自建工厂。

代工生意非长久之计，敲开资本市场大门后，帅克宠物要做的正是逐渐布局自有品牌，加码优质产能、营销与渠道铺设，借助行业风口向全产业链拓展，打响国产宠物品牌突围战。