唐岩重回一线，挚文难返巅峰？_风闻

出品 | 子弹财观

作者 | 尹太白

编辑 | 蛋总

美编 | 倩倩

现年43岁的唐岩，在卸任集团CEO两年后又重返一线了。

10月28日，挚文集团（以下简称“挚文”）发布了一项管理层变更通知，表示王力因健康原因从即日起辞去CEO一职，该职务由董事长唐岩接任。王力仍然担任挚文执行董事兼总裁，协助唐岩推进核心战略。

作为挚文的创始合伙人，王力于2014年担任COO，并在2018年出任总裁一职。2020年10月，王力接替创始人唐岩成为CEO，随后又兼任探探CEO。

王力在任期间主抓两个方向：一是继陌陌、探探两大主营业务后丰富产品矩阵，目前公司业务已涵盖电商、游戏、电影、音乐、综艺和金融等领域；二是积极布局海外市场，如东南亚、中东和北非等地。

事实上，挚文这些年一直在寻找新增长曲线，曾推出视频相亲平台“对对”、主打AI换脸技术的“ZAO”等。今年10月中旬，挚文还推出了两款线上健身产品“BonBon Jump”和“卡卡路里”，前者主打有氧操和燃脂，而后者定位运动交友社区。

BonBon Jump和卡卡路里均属于海南喵咖网络旗下产品，天眼查数据显示，在海南喵咖网络的股东名单中，王力的名字赫然在列。

而如今随着王力退居幕后，唐岩重回台前，背后折射出的是挚文迫切需要打破眼前的僵局，重新稳住社交基本盘。

事实上，最近几年挚文的日子并不好过，其股市表现最为直观。2014年12月，挚文正式在纳斯达克挂牌上市，发行价为13.50美元，截至上市首日美股收盘，其股价上涨25.19%至16.90美元，对应总市值为31.51亿美元。

上市之后，挚文的股价仿佛坐上了过山车，2016年2月，其股价跌至6.04美元，随后两年又实现了翻倍增长，达到了48.78美元的历史高点。不过好景不长，此后挚文的股价一路跌破发行价，尽管其在2022年6月通过了一项2亿美元的股票回购计划，但依旧未能扭转颓势。

截至11月6日，挚文的股价已跌至5.4美元，较发行价蒸发了60%，总市值仅剩10.7亿美元。

“在二级市场上，投资者对挚文的兴趣一直在下降，已经成立十余年的挚文正在经历一场‘中年危机’。”一位常年关注社交领域的投资者向「子弹财观」表示，“在主业不振、营收不佳的情况下，即便唐岩回归，挚文突围的难度依然较大，不利局面或将继续存在。”

1、线上健身难成新增长点挚文将探索新增长曲线的目光瞄向线上健身领域并不意外。

一方面，线上健身市场的想象空间巨大且渗透率仍在进一步提升。

根据灼识咨询的数据，2021年中国健身市场规模为7866亿元，2021-2026年将以13.5%的年复合增速增长至14793亿元。其中，线上健身市场占比不断提升，预计在2026年提升至61%，且2026年中国健身人群将达到4.2亿人，渗透率（健身人群/总人口）将达到29.3%。

另一方面，资本也在积极助推“健身场景线上化、健身产品线上化”的发展趋势。

比如自2021年以来，Keep完成由软银愿景基金领投的3.6亿美元F轮融资；乐刻运动在一个月内连获两轮融资，融资金额高达上亿元人民币；YESOUL野小兽完成了由小米集团领投的过亿元人民币的A轮融资；BodyPark型动公园完成由峰瑞资本领投的数百万美元Pre-A轮融资。

然而问题在于，虽然大势向好，但跨界进入线上健身领域的挚文集团凭什么脱颖而出？相比Keep、FITURE等一众竞争对手，BonBon Jump和卡卡路里又有哪些不同之处？

带着诸多疑惑，「子弹财观」亲身体验了一番上述线上健身产品。

其中，BonBon Jump拥有各类舞蹈和运动内容，用户可以自定义专属的虚拟形象，无需购买设备，也无需繁琐的配置。投屏至电视后，只需要跟随真人动作演示，即可通过AI动作识别技术和AR游戏指引直接开始运动，是一款纯粹的线上健身产品。

相比之下，卡卡路里则带有浓重的社交基因，其设置有三大功能，一是可匹配拥有共同特点的陌生用户；二是根据用户对专业运动问题的解答生成问答标签；三是可通过话题广场分享锻炼心得和故事，邂逅兴趣相投的陌生用户。

换言之，卡卡路里更像是陌陌在健身领域的延续，又或者说，卡卡路里只是将社交和健身强行结合在了一起。

随后，笔者又体验了AI健身镜FITURE。FITURE的屏幕可以播放各类健身课程视频，并通过镜中的摄像头和AI传感器实时纠正用户的健身动作，不过，其课程需要结合手机APP才能使用，APP中内置了16个课程类别，包括力量塑型、瑜伽、普拉提、舞蹈等等。

一位FITURE用户告诉「子弹财观」，FITURE最大的优势是AI互动，“不过，并非所有课程都具备AI纠正功能，而且存在部分课程卡顿、动作识别准确性不高、动作纠正提醒延迟等问题。”

在厮杀激烈的线上健身领域，Keep是唯一一家独角兽企业。现阶段，Keep的核心功能主要集中在三方面，一是跑步、瑜伽等运动的数据记录；二是各种运动的视频课程和健身指导；三是围绕运动打造社区，满足分享、交流等社交需求。

Keep的业务已经覆盖了用户的“吃穿用练”，可以提供从规划目标、定制健身课程、配备健身装备和食品，到监测健身数据和健身策略动态调整的闭环服务。

亲身体验过后，「子弹财观」认为在一众出色的竞争对手面前，当下的BonBon Jump和卡卡路里几乎没有任何胜算。

内容和硬件是构成线上健身产品的两大基石，但BonBon Jump和卡卡路里的硬件短板显而易见，而且内容也差强人意，未与竞争对手形成明显的差异化，相比FITURE和Keep的“专业”，前两者似乎更偏向“娱乐”多一些。

简而言之，以现有水平，BonBon Jump和卡卡路里很难脱颖而出。在线上健身领域，依旧围绕“社交”做产品的挚文几乎九死一生。

以全球最大的社交健身平台Peloton为例，自2019年9月上市以来，Peloton先后经历了持续亏损、股价腰斩、高管换血、大规模裁员等，截至11月6日，其股价已较29.0美元的发行价下跌67.62%至9.39美元。目前，Peloton正在进行年内第四轮裁员，计划裁减员工约500人。

事实上，BonBon Jump和卡卡路里的命运或早已注定。在丰富产品矩阵方向上，挚文向来以“四面出击”而闻名，比如其推出过主打拍摄聊天的“咔咔”、短视频社交平台“对眼”、视频相亲平台“对对”、线上试衣间“芒西”、听声音交友的“赫兹”、主打AI换脸技术的“ZAO”等等，但大多未能激起多少浪花。

就连王力也曾坦言：“陌陌内部已经养育了一些新产品，探探也孵化了不少，能不能茁壮成长要看运气。”

2、挚文正在失去一切挚文将业务触手伸向并不擅长的线上健身领域，在很大程度上反映出其用户增长已陷入瓶颈期。

在用户增长方面，挚文曾有过辉煌的“战绩”。2011年8月，陌陌正式上线，开创了陌生人社交的先河，仅仅3个月后，其用户数便突破40万；10个月后，用户数更是直接飙升至600万，在当时引起了不小的轰动。

但现在，用户增长已成为挚文最为头痛的问题之一。

根据2022年二季度财报，陌陌的MAU（月活跃用户数）较2021年同期的1.156亿缩水3.8%至1.112亿，而付费用户数较2021年同期的930万缩水7.5%至860万。值得一提的是，早在2018年，陌陌的MAU就达到了1.133亿。

另一边，探探的情况也不容乐观，其MAU为2480万，付费用户数较2021年同期的310万缩水29%至220万。

作为对比，在2022年一季度，陌陌的MAU和付费用户数分别为1.109亿和870万；探探的MAU和付费用户数分别为2560万和240万。

在MAU几乎毫无变化甚至下降的同时，付费用户数一直在大幅减少，不仅意味着陌陌和探探用户增长已触及天花板，同时还意味着两者的盈利能力日益萎靡。

事实上，陌陌的付费用户数早在2019年便呈现出持续下降的态势。2019年至2021年，陌陌和探探的付费用户数分别为930万和450万、900万和380万、890万和250万。

宏观层面上，用户增长见顶已是既定事实，根据艾媒咨询的数据，2020年中国陌生人社交用户规模达到了6.49亿人，但年增速逐渐放缓，预计7-8亿的用户规模会是陌生人社交行业的天花板。

用户增长出现问题，进而带来了一系列的连锁反应。

2020年财报发布后，王力曾直言公司迎来了“最艰难一年”：上市8年以来，其首次迎来业绩负增长。但站在现在回望过去，王力显然有些高估了挚文。

艰难的情况一直持续至今。2021年和2022年上半年，挚文的营收分别为145.757亿元和62.585亿元，净利润分别为20.371亿元和8.620亿元。通过对比不难发现，挚文的营收和净利润正逐年下滑，整体延续了2020年以来的颓势。

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

具体到业务板块上，挚文的营收主要由直播服务、增值服务、移动营销服务、移动游戏以及其他服务构成。但除了直播业务以外，其余几项业务对营收的贡献十分有限。

2022年二季度，挚文的直播服务收入为15.2亿元，较2021年同期的21.01亿元下降27.7%，需要注意的是，自2020年四季度以来，挚文的直播服务收入已连续7个季度出现了同比下降的情况。

当前，挚文面临着商业模式疲态尽显、收入结构和业务生态充满隐患等重大危机，「子弹财观」观察认为，其根源在于陌陌、探探等陌生人社交平台已陷入“工具化”的漩涡之中，未来很难重返巅峰状态。

在此类平台上交友，流程一般分为匹配、聊天、加微信，而在微信上聊得不错才会发展到线下见面，导致陌生人社交平台沦为了一种没有想象空间的工具，而工具化的困境显而易见，比如用户付费意愿较弱、使用场景限制发展、盈利模式单一以及抗风险能力较差等等，像丰巢、墨迹天气、鲁大师、WiFi万能钥匙、暴风影音均是“工具化”的受害者。

**3、元宇宙社交会是解药吗？**从此前布局游戏、音乐、电影、综艺，再到试水线上健身，挚文的根本目的只有一个，即牢牢锁定年轻人。

根据Mob研究院的数据，1995年至2010年出生的群体中，超过四成的受访者偏好寻求有共同兴趣爱好的陌生人，而寻找颜值、身材对胃口的陌生人的比例仅为14.8%。显然挚文的传统优势已不再明显。

去哪里抓住年轻人以及如何抓住年轻人？对于陌生人社交平台而言，元宇宙社交极具想象空间。

2022年5月，AR智能眼镜品牌INMO影目科技获得由挚文独家投资的近千万美元A轮融资。谈及投资INMO影目科技的原因，王力表示：“INMO影目科技的AR智能眼镜是目前最接近消费者预期的产品，能够让大众体验此前只出现在电影里的‘元宇宙生活’。”

因而，助推INMO影目科技开发社交娱乐内容，被认为是挚文布局元宇宙的关键一步。

事实上，挚文早就有意进军元宇宙。在2021年财报发布后的电话会议上，王力曾透露，挚文正在密切关注3D渲染、AI、动作捕捉和XR等前沿技术的发展动态，并投入相应资源进行开发，预计未来会进一步提高其产品的互动效果和沉浸感。

挚文投资INMO影目科技的目的很好理解：相比目前依旧基于图文、音视频交互的陌生人社交而言，元宇宙社交所描绘的场景显然更具吸引力，但与之相对应的是，后者对于硬件、技术等方面的要求也有了质的提升，而AR智能眼镜将是元宇宙社交最基础的入口之一。

“挚文和INMO影目科技并未透露内容合作的具体情况，不过双方最有可能在游戏、文娱内容等方面进行合作，但现在脑机接口等技术的突破性进展尚未出现，VR/AR设备普及度也不够，挚文能否支撑起后续元宇宙社交的开发和运营仍然存疑。”资深游戏行业人士杨校贤向「子弹财观」表示。

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

不止是挚文在试水元宇宙社交，如陌生人社交平台Soul在2021年年初便打出了“年轻人的社交元宇宙”的旗号；直播平台映客也于今年5月上线了首款元宇宙恋爱社交产品“情侣星球”。

此外，还有定位虚拟社交元宇宙的“秀蛋”、百度的元宇宙项目“希壤”、沉浸式虚拟社交产品“Honnverse虹宇宙”、定位潮玩×元宇宙社交的“啫喱”等等。

现阶段，元宇宙社交产品发展的怎么样了？与已有社交产品存在哪些不同？元宇宙社交能否成为挚文、Soul等陌生人社交平台的新增量空间？

怀揣着疑问，「子弹财观」体验了多款元宇宙社交产品，发现元宇宙社交至今仍未脱离算法匹配、兴趣群组、3D虚拟形象、变装等常见玩法。

对比之下，希壤算是最为接近元宇宙社交的一款产品，在希壤构建的沉浸式虚拟空间中，用户可以听会、逛街、交流、看展，借助硬件，还能体验到声临其境的沉浸式音视觉效果，以及实现多人语音交流。

“元宇宙社交产品的噱头仍大于实质，并且还没有创造出独一无二的用户体验，导致用户留存率堪忧，进而难以商业化。”杨校贤认为。

事实或许的确如此。2021年10月，Facebook高调改名为Meta，将注意力转向以虚拟现实为主的新兴计算平台，通过发展AR、VR等软硬件及相关生态，全力奔向元宇宙。

尽管战略方向明确，但前进的道路却相当曲折。根据2022年二季度财报，Meta元宇宙战略核心部门Reality Labs的收入为4.52亿美元，同比增长48%，但亏损却高达28亿美元。作为比较，Reality Labs在一季度的亏损为29.6亿美元，在2021年二季度的亏损为24亿美元。

客观而言，元宇宙社交已万事俱备，但在技术和内容上却始终没有实质性进展，打造元宇宙社交是一项浩大的工程，对于包括挚文在内的陌生人社交平台而言，现阶段的元宇宙社交更像是火坑而非解药。

当面临着上述种种增长的困境及难以抓住的年轻人的心，43岁的唐岩回归管理一线后，挚文还能枯木逢春吗？

*注：文中人名皆为化名。文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。