观云| 活久见，晚清一幕在日本重现_风闻

这几天汇率市场尸横遍野，10月26日，人民币兑美元暴涨1000点，很多做空者一夜爆仓。

有人说自己亏掉一辆A6。

如果是真的，那也活该，早说过“没有人可以靠做空自己的祖国发财”，中国人做空中国，不爆你爆谁？

可以去做空日本啊，做空日本大概率不会亏，而且中国人还会给你点赞。

事实上，过去一年多，国际资本已经通过做空日本赚得盆满钵满，直到150日元左右才遇到点像样的抵抗。

但大概率也扛不了多久，因为日本就像个常年吸D的瘾君子，身体已经被掏空了，最适合做空。哪怕美联储停止加息，从长远来看，日元也没有坚挺的理由。

今天就说说这事。

01地主家的傻儿子

首先要解释一下什么是做空？打个比方，在咱村，你有100只鸡，我只有1只鸡，我找到你，想用1只鸡作抵押，找你借10只，并承诺一个月后还你11只。你觉得挺好，心里还在想，这地主家的傻儿子又撒币了。

我拿到这10只鸡后开始悄悄雇人在村里的广播站念稿，稿子内容全部是关于鸡瘟的。

同时我还雇个老太太天天在村口的井边找人唠嗑，就讲前几天隔壁村三婶家邻居儿子的男朋友养鸡遇鸡瘟的事，那叫一个惨，血本无归。

村子里变得人心惶惶。

数日后我开始卖鸡，在村口，第一天按原价60卖了两只，大伙惊愕地看着我；第二天又按55卖了两只，嘴里还念叨，这该死的鸡瘟；第三天40块挥泪大甩卖，一口气输出6只。

村里人终于受不了了，养鸡的人跟着抛售。

结果鸡价一路暴跌，跌到30元一只。

这时我开始买。大伙很奇怪，但我是地主家的傻儿子啊，谁会跟一个傻子较劲？

人类更容易恐慌而非冷静。

于是，在1个月期限快到的时候，我用30元一只的价格买到11只鸡，然后还给你，收工。屁股后面一地鸡毛。

这个过程中卖鸡收入470，买鸡支出330，人工支出40，净赚100。

我的成本是一只鸡，月投资回报率160%。

这就是做空。

当然，你千万别在村子里这么干，否则你会死得很惨。但在国际金融市场，这很常见，做空日元就和这差不多。

2021年1月，日元兑美元是100:1，也就是100日元可以换1美元。

此后，日元开始掉头向下，一路狂奔。俄乌战争爆发后，更是一泻千里，半年时间跌掉30%多。到10月25日，一度跌到1：150，即150日元才能换1美元。一年多时间贬值50%，不可谓不疯狂。

日本是个岛国，几乎所有的资源都要靠进口，日元疯狂贬值，意味着进口成本狂飙。在出口得不到振兴的情况下，日本对外贸易压力山大。

结果，从2021年7月开始，日本连续14个月出现逆差。

而且，日元疯狂贬值还会降低国际买家对日元的信心，不利于日元国际化，更不利于日本转移国内矛盾。

于是，过去一年多，日本内部矛盾开始增多，安倍就死于这一背景。

当然，国际资本不是慈善家，它们不会照顾日本人的情绪。从2021年，甚至更早以前，这场围绕日元的狩猎就已经开始。

简单复盘一下操作流程，和地主家傻儿子做空村子里的鸡差不多。

我纠集了1万美元（现实当然不止1万美元），在2021年之前，进入日本市场，按照1:100的汇率，换成了100万日元。

在日本债券市场，我找日本国债承销商以10%的定金借入1000万日元的日债。没错，做空日元的第一步是做空日债。为什么选日债？因为日债是全世界最奇葩的存在，等会细说。

有借当然有还，但没关系，容我操作一番。

02做空日本

借来国债后，我开始抛售，同时雇人唱空日债。原本一张100日元的国债，我开始陆续降价卖出，今天99，明天98，后天还要降。

和村子里卖鸡一样，由于有人帮我唱空，加之我的抛售，市场开始恐慌，很快引来跟风盘。

按照地主家傻儿子的办法，我应该在更低价格把国债接回来偿还，然后平仓走人。

但是，日本政府不是村子里的养鸡户，它不会眼睁睁看着别人做空日债。于是，日本央行再次祭出此前宣布过的无限回购政策，即卖多少它收多少。

拿什么买？当然是日元。日本央行有印钞权，可以通过印日元无限回购日债，这下谁还能做空日债？

今年6月份，当日本国债期货出现暴跌熔断时，日本央行直接宣布接盘，短短5天内回购了10.9万亿日元日债，一副我有钱，你们随便搞的拽相。

经过日本央行无节操的兜底，日债保住了。

我1000万日元的国债从日本央行那里换回1000万日元现金，没赚到一分钱，甚至还被教育了，亏了点。

不过没关系，日债本来就不是我的目标，我的目标是日元，这是三十六计里的“声东击西”。

因为日本央行疯狂印钱，直接导致日元泛滥。

这时，我带着1000万日元来到日本央行，要求兑换美元，并且再次雇专家唱空日元。各种国际评价组织、专业定级组织全来了，市场风声鹤唳。

按照1:100的汇率（为了好计算），我从日本央行换回10万美元。此时，离岸金融市场是1:105，黑市估计已经1:110了。

套利空间出现，大量投机者要求兑换美元，日元一路狂跌，直至1:150。

眼看还债时间快到了，我拿6.67万美元出来，按新的汇率兑换1000万日元，再买回被日本央行拼死守护的等价日债，在规定时间还给承销商，平仓赎回1万美元，做空完成。

大家看明白了吧？

用美元换日元，用日元做抵押十倍杠杆换日债，抛售日债，引来日本央行接盘，换回日元，再用日元兑美元，引来跟风潮。守护日债的日本央行无力阻挡日元贬值。贬值到目标价位后，操盘手重新用美元兑换成日元，购买日债，赎回抵押，完成收割。

这一轮操作，除去各种专家、媒体、评价机构的口水费，我用1万美元投入，收割3万美元利润，回报率300%！是不是很惊人？

当然，真实情况不会这么简单，但基本上就是这么个过程。

那日本央行有没有办法避免别人做空日元？理论上是有的。在没有中国这种金融管制手段的情况下，日本央行可通过加息避免货币贬值。

但日本不能加息，原因此前我也说过，日本债务太多，总额已经高达其国民生产总值（GDP）的2.5倍。也就是说，日本人不吃不喝只干活，将全部创造的财富来填补债务，也要两年半才能还清。

如此高的债务，还是不可能还的，这辈子都不可能，只能借新还旧，而且连利息都付不起，不得不常年维持零利率。

发债就像用吗啡治病，总量控制好了，能给病痛带来福音，过量了，就容易染上毒瘾。此前一水的精日公知爱吹日本国债，认为日债自产自销，而且零利率，会万年不倒。

实际上他们低估了债务本身对国家免疫力的腐蚀，就像毒品对人体免疫力的腐蚀一样。日本的国债、企业债早已把它的身体掏空。

国际资本也是看准这一点，才敢于对日元下手。

为了保汇率，摆在日本央行面前的只有一条路，就是烧外汇。和买入国债一样，你来多少日元，我兑换多少美元，大撒币、保汇率，希望用态度影响市场信心，从而扭转战局。

所以这几天日本正大幅抛售美债。

有些媒体把日本央行这一举动称为偷袭“金融珍珠港”。真能吹，你以为日本还有神风？它就是没美元了，在存储弹药而已。

就这它还不敢太过分，因为作为美国最大的债权国，如此不给美国面子，随时有可能被贴上汇率操纵国的标签，那更惨。

当然，就算这样日本想保住汇率的难度也很大，因为国际资本做空日本绝不仅仅是因为它有一屁股烂债，而是日本本身出了问题。

客观上讲，做空机制是把双刃剑，它既给了金融刺客血洗别国的武器，也给了国民经济一个体检的工具。

沽空、唱空、做空往往是一体的。

空头找上你，说明你的经济本身，或者金融体系本身出了问题。

其实，日元贬值真正的原因是日本制造业出了问题，这点基本上已是共识。

03自大的本子

进入新世纪后，日本制造业明显开始梦游。半导体被废了，消费类电子产品失去了方向；互联网时代错过了，智能手机移动互联时代又没赶上；氢能源被爆了，直接错过新能源汽车时代。

研究深层次原因你会发现，日本制造业之所以每况愈下，是因为这个国家已经晚清化。

今天的日本非常自大。

如果说过去的日本人还有点谦卑精神，那今天就只剩下躬匠精神了，做错了就鞠躬，一次不够多鞠几次，但坚决不改。

当然，曾经的日本有骄傲的资本。上世纪80、90年代，日本产品是高端、昂贵的代名词，尤其是电子产品。

上世纪九十年代末，我有一兄弟，全家日货死忠粉。

他的sonyCD机，和我的无限漏音卡带机比起来，简直是艺术品。

后来了解到，他家极度推崇日货，夏普的电视、日立的冰箱、松下的洗衣机、索尼的录像机，这些我只在杂志上看过的日用品，他家全有。

这些东西不仅好，而且贵。他家那些年的收入基本上都贡献给了日本。

类似他家这种情况在当时条件较好的中国家庭极其普遍，所以，那时的日本有狂的资本。

而日本人似乎也一直沉浸在那个年代（包括精日）。

他们不愿承认自己的短板。例如，日本人私底下会叫驻扎在日本的美国大兵看门狗。这种阿Q精神让日本人暗爽。

我仿佛看到当年晚清政府签完丧权辱国的条约后，国人不关心条约内容，却对洋人没走正门，走的奴才专用门而津津乐道的场景。

日本人也不愿承认别人的进步，例如对中国，他们始终都看不上。

日本从上到下都喜欢唱衰中国，对中国的进步视而不见，更别说去研究。

日本书店，十几年如一日热销着中国崩溃论的书籍。

自大意味着无视危机，在制造业领域，逆水行舟，不进则退。

这些年，中国制造业不断升级，很重要的原因就是危机意识使然，天天担心美国封锁。造了大船造高铁，造了高铁造大飞机，造了大飞机还要造芯片。

中国老百姓对中国制造苛刻程度也到了匪夷所思的地步。按理说，国际贸易背景下，一个国家不大可能在所有领域都领先，但中国老百姓不这么想，只要你有一个领域还落后，你就要低调，你就不能“膨胀”。

例如前两年有部展示中国成绩的电影，就被不少人批评不低调。

这就跟某些家长对孩子的要求一样，语文第一了，你数学怎么样？数学也第一了，那英语怎么样？没有全科第一，你还有脸晒？

总之，制造业永无止境，必须不断攀升。对于一个制造业国家来说，这种危机意识是必要的。

日本的自大却让他们失去了这种进取意识。

04晚清化的代价

此外，自大也让他们变得保守。日本制造业在过去20年逐步被取代，很重要的原因是这个国家的思想变得像晚清一样保守。

譬如，不愿分享技术。对我们这代人来说，软盘是个并不遥远的记忆。

众所周知，取代软盘的是USB接口的U盘。但是，多数人不清楚，在USB接口和U盘普及前，sony早已研发出了memory stick，也叫“记忆棒”。

比起3.5英尺软盘来，记忆棒可谓神器。但是，由于sony不愿共享技术，只愿意用在自己的产品上，结果被后来者，即USB接口的U盘迅速取代。

和记忆棒有着同样命运的还有sony录像带。

Sony开发的录像带，外形小巧，质量一级。可是，同样源于不愿搞专利授权，逼迫其他开放商不得不另辟蹊径，开发出一种又大又挫的录像带，直接把sony挤出了市场。

sony的衰落是日本制造业的缩影。不是他们的技术不行，而是保守封闭的思想阻碍了它们成为潮流。类似sony命运的还有氢能源汽车、高铁。

日本的氢能源技术很先进，客观上氢能源也更环保，动力更好，是传统能源的绝佳替代品。

然而，还是源于日本的保守，不愿授权氢能源专利，想吃独食，结果逼迫中美在新能源上寻求突破，最终把氢能源挤出赛道。等到日本想要开放专利的时候，早已从领先变为落后。

高铁同样如此，日本高铁挺好的，但海外成绩乏善可陈，甚至在印尼雅万高铁争夺中输给后起之秀中国高铁。根源仍然是思想守旧，不愿转让技术。

日本的保守是全方位的，日本民间的保守同样匪夷所思。

疫情期间，有个消息颇让中国人震惊，当中国早已实现信息化手段处理疫情信息时，日本却还在用传真机上报病例。原因是大家都习惯了用传真机，不愿通过网络报送。

日本今天的社会风气就是讨厌改变。相隔十年去日本，你很难发现有太大的变化。在中国，十年以上老店很难找到，在日本却比比皆是。精日说这是日本的工匠精神，喜欢精益求精。实际上他们就是讨厌改变，社会风气保守。

有人或许会说这应该跟日本提前进入老人社会有关，可是中国老人也多啊。

近二十年，中国的老人被迫学会微信，学会短视频，学会互联网下单，疫情又让老人学会了扫二维码。

在中国，时代几乎是拽着老人的胳膊往前奔跑。因为中国人太清楚落后就要挨打这个道理了。

曾经的中国自大、保守，工业化大幅落后于西方，为此，中国付出了惨重的代价，忍受了近百年的屈辱，那个时代叫晚清。

此后中国人痛定思痛、奋起直追，如今整个社会都信奉“只争朝夕”“时间就是金钱，效率就是生命”，“改革永远在路上”。勇敢地接纳新鲜事物，连耄耋老人都不会拒绝改变。

而日本却不是，今天的日本让人想到中国的晚清。

自大、保守的一幕如昨日重现，自然也会被狩猎者盯上。

05尾声

这轮日元贬值，将直接导致日本万亿美元的损失，GDP总量极有可能掉到第四位，国际资本如当年的八国联军一样开怀畅饮。

我相信这还只是开始。

日本是美国养的一条狗，美国人说狗是自己的朋友，不吃狗肉，但穷饥火烧肠的时候，他们会第一时间把朋友送上餐桌。

自大保守的日本根本无力阻止这一切。

日本本身在东亚作恶多端，四处树敌。在它的主人为求自保不得不献祭它这个“忠实”的朋友时，东亚国家会有冤的报冤，有仇的报仇。

日本按照当年的方案分裂也不是不可能。

历史是一面镜子，邻居何尝不是？

有时候我在想，我们这代人何其有幸？能陪伴一个国家复兴，能见证一个国家翻天覆地的变化与成长，这是我们历经苦难的祖辈和一出生就衣食无忧的儿孙所不曾体会过的。

有时候我又会害怕，害怕终有一天，我们的国家会强大到让她的子民无法理解这个国家曾经受过的屈辱，也忘了自大和保守是一个国家，乃至一个民族生存的死穴。

世界并没有表面上那么文明，所以我觉得自己有义务将这些记录下来，让更多人体会到，民族生存背后的伤痕和血泪。

谨记，失去人性，失去很多，失去兽性，失去一切。

全文完，谢谢阅读。

文章首发于个人公众号“观云者”